最近幾個月來，歐洲央行行長德拉吉一直表示要仿效美聯儲、英國央行和日本央行啟動量化寬松政策。不難看出，歐洲央行此舉完全是形勢所迫。歐元區經濟一直沒有從6年多之前的國際金融危機中完全恢復元氣：經濟復蘇遲緩乏力，失業率持續處于兩位數的高位，工商界和消費者信心嚴重受挫，通貨緊縮風險不斷加大。一年多來，歐洲央行打出了刺激經濟和抑制通縮的“組合拳”，具體措施包括實施存款負利率、定向長期再融資操作(TLTRO)和結束證券市場方案購債(SMP)等。然而，歐洲央行采取的寬松貨幣政策措施似乎收益甚微，歐元區經濟低迷依舊。一年多來，歐元區的通脹率持續下降，遠遠低于歐洲央行提出的2%的政策目標。去年12月，歐元區通脹率更是出現了0.2%的負增長。歐洲央行擔心，物價持續下跌會導致工商企業和消費者推遲投資和購買行為，對經濟復蘇雪上加霜。因此，歐洲央行現在除了實施量化寬松政策外已別無他路，只能通過開動電子印鈔機在公開市場上購買歐元區成員國政府債券，進一步增加貨幣供應量，從而推動物價上漲和刺激經濟復蘇。
歐洲央行公布量化寬松計劃措施后，市場分析人士普遍持肯定態度，認為歐洲央行每月購買600億歐元的歐元區成員國政府債券，高于市場原先預期的500億歐元，歐洲央行量化寬松措施有助于提高通脹預期和促使歐元貶值，是一大利好消息。事實上，就在歐洲央行公布量化寬松計劃消息的當天，歐洲股市指數創下7年新高，歐元匯率跌到近11年來新低。經濟界人士分析指出，歐洲央行決定購買歐元區成員國政府債券，這將為歐洲經濟提供大量流動性，創造有利于經濟增長的金融市場環境。不過，歐洲央行在市場上購買歐元區成員國政府債券雖有助于對抗通貨緊縮威脅，降低重債國政府債券的收益率，但如果歐元區成員國不采取相應財政措施支持歐洲央行的量化寬松措施，歐元區經濟復蘇仍將緩慢乏力。量化寬松政策不是醫治歐元區經濟病的靈丹妙藥，因為任何量化寬松政策只有在歐元區成員國政府同時被允許開啟赤字融資的投資計劃情況下才能發揮最大效力。但是，目前的跡象顯示，歐元區成員國仍需要繼續實施緊縮財政政策。美國前財政部長、哈佛大學教授薩默斯1月22日在瑞士達沃斯世界經濟論壇年會上表示，歐元區僅靠貨幣刺激政策很難促進歐元區經濟增長和就業增加。歐洲央行實施量化寬松政策的效果遠不如美聯儲，因為歐元區的利率已經處于很低水平，歐洲銀行不能有效地將量化寬松帶來的貨幣增量注入更為廣泛的經濟領域。因此，歐元區成員國在歐洲央行推行量化寬松的同時需要實施財政刺激措施。
部分經濟學家認為，同美聯儲相比，歐洲央行實施量化寬松政策存在著更大的復雜性。美聯儲實行量化寬松政策時會購買本國國債，但歐元區并不存在能與美國國債相提并論的資產。歐洲央行需要決定對歐元區每個成員國政府債券的購買量，這的確是一項充滿政治風險的任務。德拉吉宣布歐洲央行在購買成員國政府債券過程中將采取風險分擔的做法，實際上就是要各成員國央行為本國政府債務重組或違約的損失承擔責任。這在一定程度上有助于打消德國、荷蘭等國的擔憂和不安。此外，歐洲央行量化寬松計劃在促使法國、意大利等國經濟復蘇過程中也許作用有限，因為這些國家并沒有對本國勞動力市場進行重大改革。歐洲經濟界人士擔心，歐洲央行量化寬松政策以及由此引起的歐元匯率走低，將減輕部分歐元區成員國進行結構性改革的壓力。（經濟日報駐布魯塞爾記者 嚴恒元）
