截至2月11日，CFTC棉花總持倉為220066手，較上月同期減少9841手，整體仍在20萬~30萬的持倉水平區間內波動，未出現明顯異動。指數基金凈多頭寸延續下降態勢，暗示偏重中長期趨勢的指數基金對美棉后市做多熱情降低，而傳統基金凈多頭寸維持在3萬手附近波動，基金對短期美棉看多熱情未明顯消退。進入3月，市場或開始關注美植棉面積的變化，在當前高棉價刺激下，預計種植面積或增加，為市場注入潛在利空因素。且隨著中國控制進口配額，雖然美棉周度出口和裝運數據偏強，但未來消費能否維持強勁存疑。從中長期來看，隨著中國收儲政策退出，超600萬噸的儲備棉將流入市場，一旦內外棉價格實現接軌，進口棉優勢將不再，國際棉市供大于求的格局或進一步加劇，這也是遠期棉價疲軟的原因。而短期美棉逐步逼近90~100的阻力區間，預計3月份也將以偏弱震蕩為主。
　　業內人士分析，美棉即將進入炒作種植面積階段，雖短期出口和裝船數據偏強，但中國控制進口配額和棉價逼近上方阻力位，指數基金凈多頭寸下滑和傳統基金凈多頭寸進入震蕩觀望，美棉潛在利空因素開始積累，預計3月份美棉或偏弱震蕩。國內方面，收儲將于3月底結束，短期價差來看，交儲仍是較佳選擇，隨著消費旺季逐步到來和進口配額的收緊，短期供應或呈偏緊態勢，但國家公布疆棉直補細則，在政府主導未來內外棉價格逐步接軌的目標下，中長期棉價仍將承壓回落。在倉單資源日益偏緊的憂慮下，主力合約1405雄踞于2萬關口附近，技術面亦維持偏強態勢，短期仍存上攻可能，而20400元/噸的收儲價和國儲巨大的庫存亦成為其反彈阻力。遠期來看，直補政策的推進暗示收儲即將退出舞臺，內外棉價差的回歸進程將延續，遠期棉價仍將承壓。綜合判斷，3月份CF1405或呈現偏強震蕩市，投資者觀望或區間波段操作，預計震蕩區間為19800~20500，謹防政策面的風險。