中秋將至，網上流傳出各種“拼假攻略”，其中許多網友準備請3天假拼出7天的假期進行一趟自駕游。但值得注意的是，中秋假期高速公路通行并不免費。去年的中秋假期由于臨近國慶長假而搭上了免費的“順風車”。根據2012年7月國務院批準《重大節假日免收小型客車通行費實施方案》（以下簡稱：《方案》），中秋節并不在免費通行的四個國家法定節假日之列。 
　　《方案》公布自去年至今已有一年時間。回望該方案公布之初 ，由于高速公路免費將直接影響到營業收入，而遭到高速公路上市公司的抵觸。在歷經了今年上半年的春節、清明節和勞動節三個免費假期的檢驗后，高速公路上市公司發布中期業績顯示，19家公司的總營業收入雖保持上漲趨勢，但增速已明顯放緩，毛利率也大幅下滑。 
　　營業收入增幅下降 
　　去年8月初，交通部發布《方案》規定，春節、清明節、勞動節、國慶節四個國家法定節假日免收小型客車公路通行費。今年上半年有三個高速公路免費通行假期，共計13天。受《方案》影響，多家高速公路上市公司通行費收入大幅減少。據皖通高速的公告顯示，今年上半年13天假期公司共免收小型客車約192.3萬輛，免收金額7692萬元；華北高速表示13天通行免費金額約為1325萬元。 
　　據中報顯示，19家高速公路上市公司上半年共實現營業收入總計228.1億元，比去年同期增長了21.5億元。對此數據，有業內分析人士向記者表示，“我國目前經濟形勢相對穩定，汽車保有量增長平穩，營業收入逐年上漲屬于正常情況，但今年的增速明顯放緩，所以不能說《方案》的實施對高速公路上市公司沒有影響”。 
　　據統計，這19家公司中有11家營業收入同比增加，其中五洲交通增幅最大，為61.61%，實現營業收入29.87億元。公司表示報告期內營業收入增長主要是物流貿易收入較去年同期增加所致，同時還表示上半年通行費收入為4.63億元，同比下降0.43%。 
　　另據中報顯示，今年上半年19家公司實現歸屬于上市公司股東凈利潤61.07億元，相比去年減少1.38億元，同比下滑2.2%。其中下滑額度較多的是粵高速A、湖南投資和贛粵高速。粵高速A表示，公司進行的擴建工程從2013年1月份開始計提折舊且相關的借款利息停止資本化，導致今年上半年公司的營業成本與財務費用大幅增加，擴建工程完工后收入的增長額不能彌補成本費用的增長額，導致了報告期內凈利潤的大幅下降。 
　　毛利率下滑創四年最低 
　　由于毛利率高居不下，高速公路行業一直都被視為暴利行業。但受到宏觀經濟形勢的變化以及政策的改變，其毛利率近年來也不斷受到沖擊。在《方案》實施后，根據Wind數據統計，今年上半年19家高速公路上市公司的平均毛利率為57.85%，而在2010年、2011年、2012年同期，這一數據分別為58.67%、59.13%以及61.76%。除重慶路橋、福建高速、東莞控股、中原高速和寧滬高速毛利率有所上升外，其余14家公司毛利率均有不同程度下降。 
　　根據中期業績顯示，皖通高速毛利率為63.81%，較去年同期的65.72%下降近2%。華北高速上半年毛利率也由去年的58.34%下降至56.20%。五洲交通依然保持毛利率最低的地位，今年上半年毛利率為15.44%，相比去年同期的27.27%下滑近12%。 
　　經營著重慶市內“三橋一路”的重慶路橋今年上半年的毛利率在19家公司中依然最高，為89.96%，較去年同期的87.76%增長2%。根據公司中報顯示，今年上半年重慶路橋實現營業收入1.6億元，全部是路橋收費收入；實現營業利潤1.18億元，同比增長10.44%；實現凈利潤1.15億元，比去年增長11.96%。顯然，《方案》的實行并未動到重慶路橋的“奶酪”。據了解，“三橋一路”是公司收入的主要來源，但“三橋”納入了重慶主城區年票制，重慶路橋每年的收入都是固定的，而長壽湖旅游專用高速公路也屬于固定收入。 
　　對高速公路上市公司而言，高速公路上收取通行費主要用于兩個方面：一個是返還建設費；一個是用于道路運營，包括管理和維護等。一位不愿透露姓名的交通專家對記者表示，高速公路上市公司負債率很高，通行費收入減少將直接導致公司現金流緊張或負債率高企。根據Wind數據統計，2013年中報顯示，19家上市公司的負債合計為1458.4億元，較去年同期的1247.9億元，負債余額同比增長16.87%。 
　　本文來源：證券日報-資本證券網