借著“安倍經濟學”的效應，日本第一季度GDP實際增長率為0.9%，換算成年增長率達4.1%，為發達國家最高。日本內閣府上周發布統計數據，今年第二季度實際GDP增長率比第一季度略增0.6%，換算成年增長率為2.6%。對此，日本輿論發出陣陣叫好聲：有媒體援引首相安倍的話說，日本經濟正“穩步復蘇”；有評論稱，日本經濟顯現走出將近20年通貨緊縮的跡象。 
　　從第二季度增長的因素來看，2月份出臺的10萬億財政補充預算案、上半年日元貶值、股市回暖產生的資產效應及人們對消費稅率上調的預期等利好因素，使二季度日本的公共投資、進出口貿易和個人消費有所增加。但是，反映經濟長期走勢指標的私人投資卻呈現下降趨勢。從GDP平減角度來看，和去年同期相比，日本仍然沒有擺脫連續15個季度通縮的局面，要在兩年內實現2%通脹的目標更可謂是任重道遠。
　　因此，總結第二季度經濟增長的特點，筆者認為，日本經濟仍然比較脆弱，尚沒有達到經濟復蘇應有的水平。公共投資產生的乘數效應、股價上升帶來的資產效應，以及消費稅率上調產生的提前消費沖動是這次增長的主要動力所在。總的來說，通過公共投資傳遞的財政政策效果比較明顯，而日本央行量化寬松帶來的股市回暖和日元貶值效應卻開始逐步消失。
　　按照日本政府的計劃，如果今年經濟指標符合條件的話，明年4月將實施第一階段的消費稅率上調。但從第二季度的經濟指標來看，筆者認為“安倍經濟學”將面臨“增稅陷阱”：即如果日本政府實施增稅，將對正在不斷好轉的個人消費產生直接沖擊，同時也將進一步增加2%通脹目標的實施難度，并削弱財政政策產生的短期政策效果；但如果放棄稅率上調的話，則將使日本面臨財政懸崖，財政運作難以為繼。
　　根據日本財務省本月初公布的數據，截至6月底日本的公共債務已達1008.6萬億日元，相當于日本國民人均負債792萬日元。長期經濟低迷帶來的稅收減少、少子老齡化帶來的社保負擔增加，以及政府公共支出的低效率，是泡沫經濟以來日本公共債務不斷攀高的三大原因。因此，從中長期視角出發，增稅可以減輕財政負擔，避免引發財政危機，是行之有效的政策選擇。但是從短期來講，如果選擇增稅將抵消“安倍經濟學”的政策效果，使日本經濟重回停滯的老路。
　　筆者認為，日本政府要選擇增稅的話，就必須同時深化經濟結構改革，出臺一系列維持可持續增長的增長戰略，以提振市場信心。而這恰恰是“安倍經濟學”的短板。市場反應證明一切：由于日本內閣發布的增長數據低于市場預期的3.6%，數據發布后日經股價跌破1.35萬元，日元也開始走高并突破1美元換96日元的關口。
　　總而言之，目前日本經濟存在的根本問題并不是通縮與財政貿易“雙赤字”等表面性問題，而是人口、制度等深層次的結構性問題。量化寬松和增加公共投資猶如加量吸食毒品，雖可以暫時振奮日本經濟，但并不能根治日本經濟結構性的問題。藥性過后，一切狀況只會比以前更糟。一旦“安倍經濟學”失效，日本將陷入公共債務危機不能自拔。而消費稅率上調則很可能是壓垮“安倍經濟學”的最后一根稻草。