外需的轉好卻沒有帶動工業生產恢復，庫存的回補也較為緩慢，中國的出口數據再一次引發質疑。 
　　1-2月中國出口大幅反彈，累計同比增速高達23.6%，但是工業增加值增速卻只有9.9%，兩者背離明顯。雖然美國消費和德國國內景氣指數反彈，但對于1-2月連續高于20%的出口增速而言，仍然欠缺說服力。
　　近期海外經濟的確延續復蘇，但力度依然不強，從PMI指數來看，除美國外，歐元區、日本的增長依然較為疲弱。事實上，從鄰國和地區的出口數據反映也是如此，韓國、臺灣地區的出口增速僅分別為-1.2%和4.9%。
　　海通證券分析師認為，中國強勁的出口數據可能存在高估，既有統計口徑原因，也有企業通過虛假貿易、騙取出口退稅的考慮，此外在跨境套利帶來的資本流入也值得關注。
　　國內海關統計與境外數據存在較大差異，大陸對港澳臺地區的出口增速比港澳臺從大陸進口增速存在大約10個百分點的高估，中國對G3（歐美日）的出口比G3從中國進口也存在一定高估。這既可能在于進、出口地區的不同企業報關存在時滯，也有最后一個季度國內企業為沖刺完成出口增速目標，高報出口的一定原因。
　　此外，企業存在虛構貿易得到出口退稅的激勵。2012年7月1日，為支持出口，財政部與國家稅務總局進行了出口退稅政策調整，擴大了出口退稅的貨物范圍、放寬了生產企業的條件限制。姜超估計不少企業借道香港、或是通過保稅區進行出口，以獲取退稅返還。從數據來看，2009年后，中國對香港地區貿易順差大幅攀升，而近期數月進、出口增速均達到30%—50%，這或顯示部分虛假貿易可能的確存在。
　　海外流動性依然寬松，而無論是基準利率、還是債券、信托等風險資產，國內投資回報率高于香港市場，這也增加了熱錢借道跨境貿易流入境內的動力。
　　盡管1-2月出口增速在20%以上，但預測全年出口增速預測將為10%左右。他同時表示，基于海外經濟弱復蘇、周邊國家和地區出口未同步大幅反彈的判斷，出口上行風險不大，而目前擴大的順差也不會增加人民幣趨勢性升值壓力。