“上海自貿(mào)區(qū)”政策推動演變?yōu)閲�家�?zhàn)略層面變革,自貿(mào)區(qū)政策也可能成為推動國家制度體系變革的推手,投資主題將著于長遠(yuǎn);鐵路改革“胡蘿卜先于大棒”,四季度鐵路改革進入機制重塑性改革階段,投融資體制改革、價格改革和公司化改革將逐漸推出實施細(xì)則,對鐵路運輸企業(yè)影響深遠(yuǎn)。經(jīng)濟自7月中開始反彈,正在逐級反彈進程中,展望4季度,經(jīng)濟進入景氣區(qū)間概率加大。整體策略上,變革力量將繼續(xù)“估值低洼填補”行情,主要包括鐵路和物流,投資組合為:大秦鐵路(買入)、廣深鐵路(買入)、上海機場(買入)、中儲股份(買入)、建發(fā)股份(買入,新調(diào)入)、怡亞通(增持)、保稅科技(增持)。 
　　報告摘要:交運看經(jīng)濟,Q4實體經(jīng)濟景氣有望繼續(xù)回升:物流景氣指數(shù)(LPI)中相關(guān)指標(biāo)全面好轉(zhuǎn),鐵路貨運日均運量跌破1000萬噸后反彈企穩(wěn)在1090萬噸上方,已經(jīng)步入景氣區(qū)域,10月將繼續(xù)回升;進出口集裝箱運量同比數(shù)據(jù)基本均好于去年同期;在鐵路貨運帶動下李克強指數(shù)主要指標(biāo)已經(jīng)創(chuàng)年內(nèi)新高,展望Q4,經(jīng)濟繼續(xù)景氣概率加大。
　　鐵路改革仍是主旋律,改革紅利釋放加快:鐵路改革進入第二波攻堅戰(zhàn),國務(wù)院開始部署投融資體制改革,同時公司化改革和價格改革作為孿生主題也將逐漸展開,8月19日的《意見》內(nèi)容明確鐵路投融資、價格改革、運價補貼、土地開發(fā)等方面的內(nèi)容,鐵路改革紅利的釋放正式加速。我們認(rèn)為今明年鐵路改革仍是行業(yè)的主旋律,改革紅利進入到實質(zhì)釋放階段,并將逐步加快。我們堅定看好“鐵路市場化改革”紅利,改革中鐵路運輸企業(yè)具有重大改革獲益機會。
　　物流變革加大,自貿(mào)區(qū)精彩紛呈:當(dāng)前電商物流開始蓬勃發(fā)展,“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”的橫空出世將強化這一趨勢,我們認(rèn)為菜鳥物流將引領(lǐng)現(xiàn)代電商物流的變革發(fā)展潮流,將在物流中心(節(jié)點物流)、配送網(wǎng)絡(luò)和物流信息化和智能化(可視化物流、自動化物流)等方面產(chǎn)生變革性影響。而自貿(mào)區(qū)主題有望演繹成未來交運行情的主要推手,我們看好未來自貿(mào)區(qū)不斷發(fā)酵下交運相關(guān)板塊主題投資機會。