美國在資金成本與能源價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)，使其在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的競(jìng)賽中處于相對(duì)有利的位置。 
　　自去年10月以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的累計(jì)上漲幅度超過20%，同期美國10年期國債收益率由2.0%以上一路向下，最低跌破1.5%，創(chuàng)下歷史新低。可以說，在歐債危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)越來越趨向悲觀的背景下，美國不論是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)都不錯(cuò)，表明投資者對(duì)于美國市場(chǎng)和美國經(jīng)濟(jì)依然是比較有信心的。相比之下，曾被寄予厚望的新興市場(chǎng)，尤其是“金磚國家”，不論是資本市場(chǎng)表現(xiàn)還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有些差強(qiáng)人意。
　　實(shí)際上投資者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的這種信心絕非沒有道理，僅資金與能源成本上的優(yōu)勢(shì)，就有希望使美國在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中扮演“領(lǐng)頭羊”的角色。
　　首先，美國的資金成本相對(duì)來說比較低，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資壓力。金融危機(jī)之后，美國通過兩輪量化寬松與扭轉(zhuǎn)操作降低市場(chǎng)資金成本的努力卓有成效，美國商業(yè)票據(jù)的利率出現(xiàn)了急速下跌。
　　盡管自2010年11月以后美國未再進(jìn)行后續(xù)量化寬松操作，但到目前為止，各種期限的商業(yè)票據(jù)利率都處在歷史性的低位。不僅是短期貨幣市場(chǎng)如此，在較為長(zhǎng)期的公司債方面，穆迪評(píng)級(jí)為3A的美國企業(yè)債的收益率也由2009年以前的普遍超過6%，下滑至目前的3.5%左右。由于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，因此在歐債危機(jī)爆發(fā)后，大量資本涌入美元資產(chǎn)市場(chǎng)避險(xiǎn)，也對(duì)降低美國市場(chǎng)資金成本起到了推波助瀾的作用。實(shí)際上，自2011年下半年以來，美國3A級(jí)企業(yè)債收益率的跌幅普遍達(dá)到了50—100個(gè)基點(diǎn)。在結(jié)束經(jīng)濟(jì)衰退周期以后，得益于較低的資金成本，美國企業(yè)的投資回報(bào)率以及非金融企業(yè)稅后利潤在國民收入中占比均處于歷史最高水平，利潤水平的提升無疑有助于企業(yè)進(jìn)入新的擴(kuò)張周期，從而帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的上升軌道。
　　其次，美國的原材料尤其是能源的價(jià)格比較低。僅從原油來說，作為一個(gè)半封閉的原油市場(chǎng)，美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）價(jià)格長(zhǎng)期低于北海布倫特原油，即便如此，美國還從英國和挪威進(jìn)口大量原油。美國天然氣的價(jià)格更是處于2005年以來的最低水平。較低的能源價(jià)格給予美國經(jīng)濟(jì)許多獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。顯而易見的是，美國企業(yè)現(xiàn)在比歐洲和亞洲主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有成本優(yōu)勢(shì)。另外，能源價(jià)格相對(duì)較為低廉，也直接有助于緩解美國經(jīng)濟(jì)所需面對(duì)的通脹壓力，而這也為進(jìn)一步通過貨幣政策調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造了更大的空間。7月美國CPI同比僅上漲1.4%，延續(xù)了自去年9月以來一路下滑的態(tài)勢(shì)。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在考慮是否推出QE3時(shí)，不需要為通脹前景操太多心。
　　美國能源價(jià)格較低的原因有多種。首先，由于全球原油供應(yīng)中，有相當(dāng)大的比重來自于中東，以歐洲為例，其30%以上的原油供給依賴中東地區(qū)，因此近兩年來中東地區(qū)持續(xù)的地緣政治緊張對(duì)原油價(jià)格有直接的影響。而美國的原油進(jìn)口來源地已經(jīng)實(shí)現(xiàn)分散化，目前主要依靠其近鄰加拿大與墨西哥。相比其他主要經(jīng)濟(jì)體，美國的原油供給要穩(wěn)定得多。其次，美國正在經(jīng)歷的“頁巖氣革命”使其越來越接近能源自給自足的目標(biāo)。2006年以來美國頁巖氣產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這也使得美國超越俄羅斯成為全球第一大天然氣生產(chǎn)國。“頁巖氣革命”對(duì)于壓低美國能源價(jià)格有著極為正面的意義，目前，美國市場(chǎng)上乙烷丙烷等頁巖氣副產(chǎn)品價(jià)格處于10年來的低位。
　　由于資金成本與能源價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)，美國在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的競(jìng)賽中處于相對(duì)有利的位置。對(duì)中國等其他經(jīng)濟(jì)體來說，由于美國經(jīng)濟(jì)本身的體量較大，且又是全球最大的進(jìn)口國，國內(nèi)生產(chǎn)總值的主要組成部分是消費(fèi)，因此，美國在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中會(huì)有比較好的帶動(dòng)作用。