盼著存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，“望穿秋水”了近兩個月之后，投資者們終于用集體甩身離去來發(fā)泄對政策遲遲不來的失落情緒了。昨天，滬深兩市低開低走，滬指全天下跌1.74%，回到了讓人心痛的2055點(diǎn)。
　　如果說這幾次“降存準(zhǔn)”的出現(xiàn)也沒有給市場帶來多少興奮點(diǎn)，那么為什么它盼兒不來就會引發(fā)這樣的大反應(yīng)呢？如果說最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是看不到希望，那么經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、股市反彈的下一個窗口又該看向什么時候呢？ 
　　全天低開低走，滬深股指雙雙重挫1.7%以上，曾經(jīng)風(fēng)云一時的券商股整個板塊大跌5%以上，這就是昨天滬深股市交出的成績單。而滬指上一次出現(xiàn)2055點(diǎn)時候，還要追溯到2009年的3月份。是什么讓滬深股市有這樣慘痛的一天？東北證券投資顧問郭峰認(rèn)為有兩個關(guān)鍵詞，一是“宏觀經(jīng)濟(jì)”不見底，二是“貨幣政策”不給力： 
　　郭峰：有一個明顯的特征，就是進(jìn)入到加速趕底的一個階段，而且市場也確實(shí)伴隨著一些恐慌情緒的釋放。大家對于經(jīng)濟(jì)見底的預(yù)期越來越失望，而且看不到任何政策的支持，所以說很多資金選擇了這種斬倉出局。 
　　郭峰說的準(zhǔn)不準(zhǔn)，股民們最有發(fā)言權(quán)，采訪中，一位姓康的資深股民表達(dá)了離開股市的想法： 
　　康先生：我的判斷是不光看國家啊或者是一些網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，宏觀經(jīng)濟(jì)往上或者怎么一些數(shù)據(jù)還是得看周圍，我覺得現(xiàn)在周圍工資在降低，企業(yè)效益都不好，我們的收入并沒漲還降了一些，但是物價(jià)呢不穩(wěn)定忽高忽低，我覺得現(xiàn)在對整個大環(huán)境來說，我個人覺得我都想退出這個市場，我都不想去炒這個股了。 
　　實(shí)際數(shù)據(jù)證明，像康先生這樣的絕不是少數(shù)派。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月13日-19日的一周內(nèi)，滬深兩市只有近771萬戶的賬戶參與了交易。也就是說，每100個賬戶里，只有不到6個賬戶還在操作。股民們的低落情緒可見一斑。 
　　股民臧先生表示，這次就是耽誤了賺錢機(jī)會，也不能貿(mào)然進(jìn)入股市了： 
　　臧先生：反正好不好得走著看，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測分歧也比較大，我還是堅(jiān)持控制好這種倉位，也不能去猜猜這種預(yù)期，而是等這個經(jīng)濟(jì)真正好起來再買也不一定晚。 
　　經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，我們的確很難提供立竿見影的速效藥，不過政策放松總是貨幣當(dāng)局可以控制的，實(shí)際當(dāng)中卻也遲遲不來，更加重了投資者的憂慮情緒。 
　　繼7月CPI再創(chuàng)新低，進(jìn)入“1”時代以來，國內(nèi)消費(fèi)市場的疲弱態(tài)勢，本來應(yīng)該讓資金市場擁有更多的下調(diào)空間，這使得那之后下調(diào)存款準(zhǔn)備金率幾乎成為板上釘釘，只差公布的寬松政策。但是實(shí)際上，央行卻用一次又一次的逆回購操作澆熄了人們的期待，甚至耐心。炒了十多年股票的王先生告訴記者，現(xiàn)在已經(jīng)不再期待什么降準(zhǔn)政策了： 
　　王先生：會有一定的刺激作用，但是刺激作用非常有限，過了年已經(jīng)降了幾次了，有四五次了吧，已經(jīng)連續(xù)降了這么多次，而且他的作用，作用大伙很知道，促進(jìn)作用非常有限了現(xiàn)在。 
　　實(shí)際上，從7月上旬到現(xiàn)在，降準(zhǔn)預(yù)期至少忽悠了市場三次。到上周，投資者們的絕望情緒展露無遺。原本每個周五尾盤，股指都是拉升，以期待周末的政策利好，但上周五，股市卻是加速下跌結(jié)束一周交易的，滬指更是收盤跌穿了2100點(diǎn)。用王先生的話說，已經(jīng)不再有任何期待了。 
　　人們期待著“降存準(zhǔn)”，等來的卻是不斷地“逆回購”。到底是什么讓政策如此糾結(jié)？開源證券高級策略分析師楊海認(rèn)為，CPI和房價(jià)才是真正原因： 
　　楊海：我們看到前兩次降息降準(zhǔn)的時候，尤其是兩次降息很明顯，房價(jià)都是出現(xiàn)了上漲的苗頭，這顯然是違背管理層宏觀調(diào)控的設(shè)想的。所以說現(xiàn)在它對于貨幣政策的放松不敢輕言。他就害怕兩個因素，一個是房價(jià)漲，一個是通貨膨脹抬頭，所以他在貨幣政策方面非常謹(jǐn)慎。而恰恰是這種謹(jǐn)慎我們看到，他最終只有被動選擇在公開市場上投放貨幣，就是我們所說的逆回購。 
　　巨靈統(tǒng)計(jì)顯示，自2012年6月26日到上周的九周時間內(nèi)，央行逆回購總計(jì)投放資金近13000億元。 
　　將此前一度成為調(diào)控利器的貨幣工具束之高閣，而讓逆回購成為政策新寵，顯然，既有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、又有利于物價(jià)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范的貨幣體系，才是央行未來的政策取向。 
　　當(dāng)然，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，降準(zhǔn)最終還是會來，不過，即便是降了也只能說是又一次政策出手，宏觀經(jīng)濟(jì)自有其規(guī)律。那么一次又一次降息、降準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)政策刺激之后，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境——這個股市里最喜歡討論的基本面到底什么時候才能讓人們看到希望呢？開源證券高級策略分析師楊海認(rèn)為，三季度末就是這個時點(diǎn)： 
　　楊海：你比如說出口，上個月出口數(shù)據(jù)很糟糕，只有1%的增長，但實(shí)際上是由于去年7月份數(shù)據(jù)放出天量，導(dǎo)致它的數(shù)據(jù)下降，下個月正常的話，同比還是增加的。所以從現(xiàn)在情況看9月份出數(shù)據(jù)應(yīng)該是喜憂參半。 
　　這種情況一旦出現(xiàn)就說明經(jīng)濟(jì)在今年三季度末，就是9月底前后應(yīng)該是一個逐漸筑底、筑底反升的一個過程。而那個時候也剛剛好好趕上我們十八大的召開，所以基本上來說，從周期上來說是完全吻合的。我覺得這個經(jīng)濟(jì)周期的波動規(guī)律誰也無法扭轉(zhuǎn)，只能是通過時間，耐心地等待，經(jīng)濟(jì)觸底以后反彈，來形成對市場有力的支持。