鐵路訂單有望超預期，地產快速發展。公司是全球最大承包商。鐵路投資重啟，公司2012年鐵路訂單有望大幅增長。公司房地產業務凈利貢獻率越來越高。公司房地產業務迅速發展，2011年為公司的凈利潤貢獻率約為20%，已成為重要的支柱板塊，未來占比還將逐步提高。公司是國內鐵路建設龍頭，國際最大的承包商。預計公司2012年-2014年的營業收入分別為4936億元、5497億元和6133億元，每股收益分別為0.71元、0.82和0.97元，對應PE分別為6.4、5.53和4.69。謹慎地按照公司2012年8倍PE計算，給予公司6個月目標價5.68元。考慮到下半年鐵路建設投資加大或將超預期，首次給予“強烈推薦”評級。