中國中鋼集團，曾創造了一家央企迅速成長的神話——這家2003年總資產近100億元的鋼鐵貿易央企，2010年的總資產已膨脹至超過1800億元。而如今，卻因為巨量國有資產流失、虧損達數十億元、資金鏈幾近崩裂，面臨著生存危機。
    中鋼到底發生了什么？
中鋼事發30億元資產流失
    作為中國中鋼集團 (下稱中鋼)經營危機多米諾骨牌的“第一張牌”，民營企業山西中宇鋼鐵有限公司(下稱山西中宇)對中鋼近40億元的債務解決方案，令人心寒。
    根據中鋼與另一家民營鋼企山西立恒鋼鐵股份有限公司(下稱山西立恒)達成的托管協議，立恒鋼鐵將以削債方式托管山西中宇，山西中宇所欠中鋼40億元債務，削減為約10億元。
    這意味著，30億國資將流失，或將永遠沉睡在中鋼財務報表的“應收賬款”里。
    隨著山西中宇的占款問題曝光，中鋼一系列投資問題浮出水面。2008年還風光無限、大肆擴張的世界500強央企，今日不得不接受國資委的幫扶，展開積極自救。
    然而，沉疴難愈。
業務雜、庫存高項目投資成了累贅
    前中鋼總裁黃天文被國資委免職后，新任中鋼總經理賈寶軍立即將公司整體戰略由快速擴張轉變為以結構調整及提升盈利能力為主。
    但中鋼業務龐雜，旗下子企業包括中鋼貿易有限公司，經營鐵礦石、鎳礦、稀土等；中鋼爐料有限公司，經營鉻礦、錳礦、鐵合金、生鐵等煉鋼原材料；中鋼鋼鐵有限公司，經營鋼材、鋼坯；中鋼國際貨運有限公司，從事中鋼范圍內貿易產品的國際貨運業務。此外，中鋼股份還擁有中鋼集團新加坡有限公司、德國有限公司、上海有限公司、四川有限公司、廣東有限公司等14　家海內外子公司從事區域貿易業務。
    目前，中鋼大部分業務處于虧損狀態。其中，中鋼爐料公司虧損最為嚴重，虧損的主要原因是存貨高企，并且存貨價格大跌。中鋼恰恰是在市場價格高點買入大量貿易產品，但大部分產品價格目前大幅下跌。
    針對爐料公司存貨問題，去年下半年，中鋼對庫存進行了進一步精細化管理，削減了一部分產品的采購量。2011年，中鋼鐵礦石進口量同比下降近40%，但中鋼的存貨問題并無太大改善，并由于市場價格難有起色，虧損幾成定局。
外面占款導致資金鏈幾近斷裂
    自2007年以來，通過收取預付貨款及代墊工程款等方式，民營合作企業山西中宇及邯鄲縱橫鋼鐵不斷占用中鋼巨額資金，導致中鋼資金鏈幾近斷裂。
    去年5月，隨著中鋼人事變更，在國資委的督促下，中鋼成立了專項小組解決資金占用問題。目前，中鋼資金占用規模已從高峰時期的120億元大幅下降。
    去年下半年，中鋼已與山西立恒就山西中宇達成托管協議，停產一年多的山西中宇于2011年11月5日復產。山西中宇所欠中鋼40多億將通過山西立恒以削債方式償還，原來40多億元資金的債務削減成約10億元，山西立恒先付給中鋼1億元，剩余債務每月按條件約定償還1億元，但中宇目前經營狀況較差，無力按約定償還。
    而邯鄲縱橫鋼鐵則在盡力縮減與中鋼的業務往來。目前，中鋼與縱橫鋼鐵的關系已由“包供包銷”轉為一般合作關系。縱橫鋼鐵總經理孫翔表示，自去年上半年開始，縱橫鋼鐵已主動停止從中鋼采購鐵礦石和焦炭等原材料，目前僅剩鋼材貿易業務，縱橫也在盡最大努力縮減與中鋼的業務額，“我們的目標是壓縮到零”。
投資杭州灣大橋，是一個荒唐的決定
    為減輕包袱，中鋼還計劃采用出售資產的方式。
    今年年初，中鋼計劃轉讓四川炭素有限公司70%股權。公開資料顯示，截至2011年11月30日，四川炭素實現營業收入1.44億元，虧損2187萬元；資產總計5.92億元，負債總計4.76億元。
    4月18日，中鋼與日本昭和電工達成一致協議，后者從中鋼手中收購四川炭素67%股權。知情人士表示，中鋼擬出售的資產，還有杭州灣大橋股權，出售的原因是“重要項目投資回報率低，不屬于主業范疇”。
    杭州灣大橋是國家高速公路網沈海高速（G15）跨越杭州灣的通道，全長36公里，本是一個民營和地方國資合建的實驗性基建項目。投資之初，寧波當地民企十分看好項目的前景和投資收益，同時也想借勢參與杭州灣周圍土地開發，紛紛主動參與投資。初期民間資本約占大橋項目50%的股份，其中民營企業雅戈爾與寧波交投并列大橋項目的第一大股東，分別持有杭州灣大橋項目45%的股份。
    后來，雅戈爾退出杭州灣大橋項目，宋城集團接手了17.3%的股權。不久后，宋城集團退出，中鋼接盤。經過后來的增資，中鋼擁有杭州灣大橋23.06%的股權。
    作為基建項目，杭州灣大橋并不屬于中鋼的主業范疇。一位中鋼前高層表示，當初投資杭州灣大橋“是一個荒唐的決定，更多是出于商業利益之外的考慮”。
    目前，中鋼尚未正式掛牌轉讓杭州灣大橋股權，但無論是國資委，還是中鋼現任管理層，均已有此考慮。中鋼目前專注于增強主業盈利能力，因此，今后有可能繼續出售資產，遺憾的是，中鋼出售資產的機會并不多，很多項目由于成本過高、回報率低，鮮有企業問津。
    而有些固定資產投資項目，則讓中鋼不容易有變現機會，“要么爛尾、要么繼續投錢”成了中鋼的累贅。
    中鋼的濱海鎳業項目固定資產預計總投資12.36億元，目前累計已投入資金0.63億元。不僅如此，該項目還面臨“投產即虧損”、“尚未投產、就已虧損”的尷尬境地，虧損金額已達數十億元。
    中鋼的財務報表顯示，中鋼在建及擬建項目的計劃總投資金額超過50億元，累計已投入金額超過30億元。但相對于中鋼現有的盈利和現金流水平，固定資產投資幾乎無以為繼。但有中鋼相關負責人稱：“2011年中鋼經營活動凈現金流為正，今年第一季度中鋼經營是盈利的。”
不申報或偽申報濫用擔保，埋下定時炸彈
    有人說，中鋼瞬間陷入困境，“與業務模式關系不大，更多起于人禍”。
    國資委幫扶小組也正指導中鋼在內部開展管理變革，以期改變“集而不團、管而不控”的現狀。
    中鋼自成立之日起，集團公司與地方下屬公司的關系至今沒有徹底梳理清楚；由于信息收集有限，總部對地方下屬公司的真實情況缺乏了解；總部及各下屬單位處于各自為戰、一盤散沙的狀態。
    在中鋼各下屬公司之間，業務重疊屢見不鮮。各自謀生，能做什么就做什么，做什么能賺錢就做什么。由于集團對下屬公司的監控力很弱，中鋼下屬公司“在不申報或偽申報的情況下，濫用擔保，對外投資，成立第三方公司等方法損害集團利益，給集團埋下定時炸彈”。
    被審計署通報的天津響螺灣項目，就尚未經國家發改委核準，中鋼集團也未將該項目作為非主業性質房地產投資項目向國資委報告，并且中鋼天津響螺灣項目在對17個分項目的邀請招標中，有6個分項目的邀請招標單位僅為2家，不符合國家有關規定。
    去年，中鋼勉強完成天津響螺灣項目的基坑工程后，由于資金鏈危機，該項目被迫停滯。知情人士稱，中鋼向天津開發區提出回填該項目，但被后者拒絕；中鋼也有意轉手該項目，但由于成本太高，至今沒有企業愿意接手。中鋼在響螺灣項目上已累計投資約2億元。“花2億元挖一個大坑，這是中鋼諸多項目的縮影。”一位中鋼內部人士說。
資產負債率約95%中鋼路在何方
    空中樓閣式的規模擴張令中鋼元氣大傷，上市計劃已撤銷。中鋼正處在自其組建以來最困難的時期，人才流失、員工降薪、債臺高筑等陰影難以揮去。今年，中鋼整體薪酬降幅為20%~25%。不少人紛紛離開中鋼，職能部室的人員也朝著下屬企業流動，“大家覺得這個企業沒救了”。
    這些都是危機的表面，資金壓力才是致命的問題。近年來，中鋼的擴張可謂“走鋼絲”——負債率始終在90%以上的高風險位置。
    中鋼報給融資機構的數據顯示，截至去年，中鋼總負債超過950億元，資產負債率約95%。知情人士說，中鋼目前現金流不夠支撐其正常運營，并且無法依靠自身能力按期償還貸款。
    中鋼今天陷入困境，是盲目擴張的苦果。像這樣的央企不止一家，尤其是前幾年規模過快膨脹的央企，尤其要引以為戒，并抓緊時機亡羊補牢。（綜合21世紀經濟報道）