“鐵路改革加速”信號不斷釋放
正如此前市場所預料，5月20日起鐵道部將實行統(tǒng)一普貨價格調(diào)整，平均每噸公里提高1分。其中，煤炭4號運價基價1從10.8元/噸上調(diào)至12.2元/噸，漲幅約13%；基價2從0.0553元/噸公里上調(diào)至0.0629元/噸公里，漲幅約13.74%。值得注意的是，此次提價幅度創(chuàng)2006年以來新高。
昨日，A股鐵路運輸、煤炭企業(yè)相關(guān)人士均對《金證券》記者聲稱，“提價對業(yè)績影響不大。”不過，近來鐵道部動作不斷，在《金證券》接觸的券商人士眼中，這些均釋放出“鐵路運輸支持加力、鐵路改革正在加速”的積極信號。
提價幅度創(chuàng)6年新高
一直被券商人士熱議的鐵路貨運提價，近日“靴子”悄然落地。
按照國家發(fā)改委、鐵道部下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運輸價格的通知》，自2012年5月20日，除大秦、豐沙大、京原、京秦四線煤炭
現(xiàn)行運價不變外，對全路實行統(tǒng)一運價的營業(yè)線貨物運價進行調(diào)整，貨物平均運價水平每噸公里提高1分。
以4號運價對應的煤炭來看，基價1從原來的10.8元/噸，上漲到12.2元/噸，幅度為13%。基價2則是從0.0553元/噸公里，提升到現(xiàn)在0.0629元/噸公里，幅度為13.74%。
昨日，南京一券商人士向《金證券》記者透露，此次提價方案早已上報發(fā)改委，遲遲未能批復，主要源于發(fā)改委對通脹的擔憂。此次鐵路貨運運價提升恰好是在去年電價提升，以及今年CPI增速明顯下滑之后，也在大家的預料之中。
值得注意的是，從歷次調(diào)價來看，鐵路運價上調(diào)幅度一般低于10%，而本次平均調(diào)價幅度為13%，是自2006年以來的最高調(diào)價幅度。
鐵運業(yè)績增厚“小碎步”
盡管提價幅度“一大步”，對于鐵路運輸企業(yè)來說，業(yè)績增厚仍為“小碎步”。
從A股三大鐵路運輸企業(yè)來看，大秦鐵路主要以貨運為主，普貨價格調(diào)整對公司業(yè)績增厚幅度最大。除大秦線、豐沙大線以
及京原線執(zhí)行特殊運價不在本次調(diào)整范圍內(nèi)，其余線路均受益于此次提價。昨日，公司證券部人士向記者表示，“經(jīng)初步測算，此次運價上調(diào)預計可增加公司2012年營業(yè)收入約8億元”。2011年年報顯示，大秦鐵路去年實現(xiàn)營業(yè)收入450億元。
上述南京券商人士則分析，“廣深鐵路由于廣坪段執(zhí)行特殊運價，本次運價調(diào)整僅對廣深段有影響，預計業(yè)績增厚約1.5%。鐵龍物流由于沙鲅線運費收入主要由基價1和雜費構(gòu)成，而雜費在此次提價中反而有部分減免，因此預計業(yè)績增厚約為1%。”
不過，中金內(nèi)部人士判斷，“隨著普貨運價的逐步提高，特殊運價亦有調(diào)價可能。”據(jù)了解，經(jīng)過此次調(diào)整，鐵路普貨價格已經(jīng)接近部分線路的特殊運價，尤其是批復較早、運價相對較低的廣坪線和大秦線。
以廣坪線為例，當前的運價標準是一口價0.12元/噸公里，刨除鐵路建設(shè)基金后的運價為0.087元/噸公里，相對于普貨運價號4和運價號5基價2的溢價僅為16%和3%。“廣深鐵路管理層已經(jīng)注意到這一現(xiàn)象，目前已經(jīng)開始準備書面上報廣鐵集團和鐵道部，對廣坪線運價進行調(diào)整。”中金研究員透露。
對于鐵路運輸企業(yè)提價，昨日A股市場表現(xiàn)平淡。除廣深鐵路停牌，大秦鐵路和鐵龍物流均高開低走，尾盤收漲0.93%和1.05%。
煤炭企業(yè)一臉平靜
《金證券》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，被認為受累運價上調(diào)的煤炭企業(yè)，一臉平靜。
據(jù)介紹，此番貨運價格未上調(diào)的煤運專線主要運輸山西、內(nèi)蒙古、陜西動力煤，因此上調(diào)后主要是對焦煤成本有所增加。昨日，記者致電主要焦煤企業(yè)平煤股份，公司證券部人士表示：“公司對外報的煤價是裝車價，運費是由買方?jīng)Q定的，所以運費上調(diào)跟公司沒關(guān)系。”
至于銷售價包含運費的相關(guān)企業(yè)，也有內(nèi)部人士直言，“每年鐵路貨運價格都會正常調(diào)整，1分錢提價對煤炭企業(yè)影響并不大。”
有券商人士測算，以整車4號煤炭運價號為例，按現(xiàn)行標準基價1上調(diào)1.4元/噸公里，基價2上調(diào)0.0076元/噸公里。鐵路運輸除運費外，還需要收電氣化附加費0.012元/噸(僅電氣化線路增收)，鐵路建設(shè)基金0.033元/噸，而這兩項費用這次均沒有變動。以山西南部煉焦煤產(chǎn)區(qū)到唐山為例，平均運輸距離700公里，此次上調(diào)后每噸煤運輸成本增加6.72元(即1.4+0.0076*700)，影響確實不大。
鐵路改革近期“加速度”
事實上，近段時間鐵路行業(yè)動作不斷。5月17日，鐵道部招標發(fā)行2012年第一期短融券，募資金額200億元，截至去年年末鐵道部獲得的銀行意向授信規(guī)模超過2萬億元；同一時間，鐵道部明確所有鐵路工程納入地方招投標；5月18日，鐵道部發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》。加上這次運價大幅提升，均為市場人士視為積極信號。
據(jù)介紹，自2003年至今，鐵路貨運調(diào)價頻率逐漸加大，10年時間價格已經(jīng)上調(diào)8次。雖然鐵路運價不斷上調(diào)，但相較于公路和民航，運價水平仍比較落后。目前，鐵路貨運基礎(chǔ)運價為11.51分/噸公里，是公路基礎(chǔ)運價的25%-40%左右，是航空貨運價格的10%左右。
華創(chuàng)證券研究員陳娟判斷，“長期看，貨運價格逐步上調(diào)是一個大的趨勢。而且，鐵路行業(yè)最終將逐漸形成市場化的運價體制及和物價的聯(lián)動機制，從而增強鐵路運輸企業(yè)的競爭力。”
“一旦鐵道部盈利得以改善，才能給新線吸引外部投資帶來更多盈利空間，同時也能夠加快鐵路市場資產(chǎn)證券化的步伐。”東方證券一人士補充。