高速公路平均毛利率56.08%！昨日高速公路成了繼房地產、茅臺之后在網絡上流行后的又一“暴利”行業！不過該消息一出，廣東兩大高速公路公司———深高速及粵高速齊齊喊冤，認為使用毛利率這一指標對于投資周期長的公司來說并不合理。據兩公司2011年年報顯示，深高速毛利率39.1%、凈利率9.84%；粵高速毛利率41.8%凈利率為6.84%.

    而對于盈利能力著名的廣深高速，據廣東省交通集團去年介紹，其屬于經營性公路（未上市），即使收回成本也可繼續按規定收費，且具體盈利數據屬企業內部經營事項，并不需要對外界公布。

    毛利率超房地產引“微震”

    “太不可思議了，高速公路才是最賺錢的行業！”昨日媒體報道“高速公路暴利遠超房地產”的消息引發“微震”，微博上紛紛轉發此消息。

    近期各大上市公司紛紛發布去年年報，高速公路行業幾乎年年被指責為超高毛利率。路費收入占2011年收入92%的深高速有限公司3月29日公布的2011年年度報告顯示，2011年營業收入29.52億元，利潤總額11.57億元，毛利率為39.1%（毛利率=毛利/營業收入的百分比），凈利率9.84%.目前深高速的收入和盈利主要來源于收費公路的經營和投資。

    在廣東省并非只有深高速有著驚人的毛利率，廣東省高速公路發展有限公司在上月披露2011年年報，其毛利率為41.8%，其凈利率為6.84%.2011年營業收入主要來源于控股的廣佛高速、佛開高速和九江大橋的通行費收入。2011年9月21日起廣東省粵西片區的高速公路對貨車實行計重收費，廣佛高速公路及佛開高速公路通行費收入有不同程度增長。2011年營業成本為6.29億元，同比增長1.11億元，增幅21.43%，主要是折舊費用的增加。

    高速公路：如此計算不合理

    對此，深高速相關負責人昨日在接受南都記者采訪時表示，每個行業的性質不同，不能按照酒類行業的標準來衡量高速公路行業，“我們有巨大的財務費用，每年還貸的壓力都非常大。”她表示，深高速每投資一條公路，每一公里少則幾千萬元多則上億元，如此巨大的投入沒有銀行的貸款是無法完成的。

    廣東省高速公路發展有限公司劉姓部長在接受采訪時認為，使用毛利率來計算高速公路公司收入是非常不合理的，“張三和李四都有100元，張三的毛利率為20%但一年就收回了，所以一年后他有120元，但李四的毛利率有60%但要十年才能收回，那么一年后他只有60元，這樣怎么能比呢？”因此她希望公眾能夠理性看待這樣的財務數據，“現代企業一般很少用毛利率來衡量企業的盈利能力，我們一般用凈資產收益率來核算，網友拿高速公路和房地產比，房地產項目貸款幾年封頂了就賣樓回籠資金，但高速公路少則十幾年多則二三十年，如何相比呢？”兩家高速公路的負責人“異口同聲”，希望公眾以凈利率來衡量高速公路行業收入。

    深高速有限公司

    全資擁有梅觀高速、機荷高速（東西段）、鹽排高速、南光高速，擁有40%的水官高速及延長段的股權。其中水官高速在2011年的日均車流量為所有高速之最，達到125千輛次/日，最少的為鹽壩高速28千輛次/日。

    粵高速公司

    廣東省高速公路發展股份有限公司，擁有廣樂高速30%股權，江中高速15%股權、京珠高速廣珠東段20%的股權，廣肇高速39%的股權，惠鹽高速30%的股權等，共參股11條高速公路。

    專家觀點

    高速路前期投入大跨行比沒意義

    深圳君亮資產管理公司首席執行官吳君亮表示，該公司長期跟蹤14家高速公路企業中的11家，其中就包括深高速，“很多行業里的財務計算中，毛利率的概念是不同的。”他認為，高速公路的前期投入大，此后除非大修一般就是以收費為主，不需要大型的采購，因此高速公路的毛利率高是正常的。“如果沒有修新的高速公路，毛利率太低反而說明他們的工資發得太高了！”他笑言，如果什么都不做毛利率才50%，說明公司的支出太多了。“我們多年連續跟蹤11家高速公路，他們的平均毛利率在60%左右，凈利率在20%左右。”

    他分析，高速公路有幾個主要的費用，一是直接成本，二則包括管理費用、銷售費用、財務費用、折舊費用等，“五糧液、茅臺包括藥品企業他們的成本每年相對變化不大，而高速公路首期投資很大，跨行業來比，沒有太大意義。”