核心提示
    目前下游需求有待恢復，鋼貿整體大環境不佳，另外商家庫存相對偏高、資金壓力上升，原料價格整體弱勢，預計，此次建筑鋼價反彈，高度有限，短期內仍將低位徘徊。
特約分析師白凈
    上周，國內鋼材市場期現價格均出現一定幅度的回升。
    此次反彈，筆者認為并非終端實質需求的拉動，而是近期多數地區氣溫轉暖、存款準備金率下調后市場心態轉好、前期受壓抑的需求復蘇以及鋼貿商、鋼廠的有意拉漲。
    目前，鋼材價格在4200一線形成拉鋸戰，雖然鋼材社會庫存較高，但是，目前市場成本價格多在4200附近，因此預計，短期內將一直圍繞此價格中樞上下波動。
    期貨方面，從盤面來看，4250一線承壓，預計短期內震蕩依舊是大概率事件。
螺紋鋼社會庫存創歷史新高供需矛盾進一步加劇
    上周，國內鋼材現貨價格出現反彈。
    受天氣好轉、部分觀望需求啟動等因素影響，北京、天津、杭州等市場成交出現好轉，個別市場甚至出現了噸鋼單日上漲近100元的情況。此外，北京鋼貿商還頻頻封庫惜售。
    但是，筆者了解到，目前，終端用戶開工率依然較低，上漲并非實質性需求的拉動，鋼廠和鋼貿商的聯動拉漲，對市場信心產生一定的提振作用。
    從目前的情況來看，下游需求有待恢復，鋼貿整體大環境不佳，此種情況短時間之內難以扭轉。再加上目前商家庫存相對偏高、資金壓力上升，市場去庫存化心態濃郁，預計短期內建筑鋼材價格仍將低位徘徊，因此預計，此次反彈，高度有限。
    數據顯示，截至2月17日，國內重點市場螺紋鋼社會庫存量為849.51噸，環比上一交易周增加了4.79%；線材社會庫存量為250.35萬噸，環比上一交易周增加了4.14%。全國重點城市建筑鋼材總庫存量增加了48.82萬噸，至1099.86萬噸；全國各品種社會庫存量1899.87萬噸，同比增加了0.52%（如表1）。
鐵礦石價格繼續膠著交易清淡
    近期，鋼材價格出現反彈，但是，原料價格整體依然持續弱勢運行。
    國內鐵精粉市場價格持穩，人氣低迷。華北地區鐵精粉報價平穩，部分鋼廠二次下調采購價格。
    截至發稿時，唐山地區66%鐵精粉濕基不含稅出廠價格為910~920元/噸。進口鐵礦石方面，現貨市場成交量稍有好轉，但價格與之前持平。部分貿易商持貨待漲。
    期貨市場，印粉高品供應形勢不容樂觀，低品供應量也有下降，然而，印度礦山貿易商報價仍堅挺。
    多數貿易商表示，鋼廠詢盤主要集中在PB粉、Newman粉及Yandi粉等澳礦主流產品，而巴粗、南非精粉等銷售情況仍未見明顯起色。
    總體來看，目前進口礦市場呈現止跌但拉漲亦不易的格局。
    據測算，目前重點企業二級螺紋鋼出廠含稅成本價格約為4140.63元/噸，噸鋼虧損20.63元/噸，毛利率為-0.5%（如表2）。
    綜上所述，從基本面來看，目前，供給壓力依然不減，伴隨著天氣的轉暖，部分地區出現反彈行情，但持續性仍待觀察。
    筆者對此波鋼材價格的反彈持謹慎態度；但是，同時值得注意的是，目前，鋼材市場平均成本價格在4200元/噸左右，繼續下探的空間較為有限。
    在操作上，貿易商應繼續保持震蕩思維，關注4250壓力位的突 破 ， 預 計 波 動 區 間 在4150~4300。
    作者簡介：宏源期貨研究中心金屬分析師。2007年起從事鋼材現貨研究，為多家鋼廠以及貿易企業設計套保方案和套利報告。
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