6月10日，中國公布的貿易數據顯示，中國進口在5月出現了大幅上升，同比上漲28.4%，遠高于上月的21.8%和市場預期值22.0%。這表明中國國內的大宗商品需求保持強勁。 　　在這樣的情形下，商品貨幣的表現也將受到明顯的支撐。從商品種類來看，原油以及鐵礦石的進口量與上月基本持平，但大豆的進口量卻出現了大幅度的上升，升至456萬噸。
　　與進口超預期表現不同，中國的出口則出現了一定的減速跡象。5月出口同比增長了19.4%，與上月相比出現了大約10個百分點的下降，略低于市場預期。其中，中國對美國以及歐洲的出口增速均出現了較大幅度的下滑，增長率分別為7.2%以及13.2%，遠低于上月的25.0%以及27.0%。
　　中國出口出現一定的減速，也符合市場的預期。由于近期發達經濟體出現了一定的經濟減速跡象，因此，在未來幾個月內，中國的出口增速很可能將進一步降低。但由于發達經濟體的復蘇仍在持續，同時中國出口商品仍保持著較高的競爭力，我們認為中國出口出現嚴重減速的可能性不大。
　　與此同時，中國進口保持強勁，也表明國內需求仍然較為樂觀。這也能夠降低外需減速對于中國經濟的下行風險。
　　此外，盡管5月的貿易順差弱于市場預期，但我們并不認為這將減緩人民幣的升值趨勢以及步伐。我們仍維持人民幣兌美元在2011年升值的基本預測，并認為中國人民銀行可能進一步擴大人民幣兌美元的交易區間。從歷史經驗來看，六七月份往往是人民幣匯率政策出現變動的敏感時間窗口。