中國物流與采購聯合會1日發布了4月份中國制造業采購經理指數。數據顯示2011年4月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.9%，環比回落0.5個百分點。本月PMI指數經過上月短暫回升后，再次延續回落勢頭，顯示出伴隨著我國經濟結構調整，經濟增長處在適度回調過程之中。   

    與此同時，稍早前公布的匯豐中國采購經理人指數(PMI)4月份數值繼續維持在51.8，與上月持平，但低于52.3的長期平均水平。匯豐稱，據受訪廠商反映，產出增長減弱的主要原因是新訂單增速放緩。調查顯示，增長乏力反映市場需求相對疲軟。 

    數據顯示，反映內需的新訂單指數下降1.4個百分點至53.8%。一般來說，新訂單指數在每年三四月份都會出現較為明顯的回升，但今年4月份不升反降，顯示出需求的明顯回落，且與居住出行密切相關的行業新訂單回落尤為明顯。 

    中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為，內需反映后續經濟增長需求和市場基礎，即便剔除掉一些不合理需求，數據體現的內需回落幅度依然較大。這其中，高成本壓力和偏緊的資金面是導致需求回落的重要原因，值得關注。 

    CFLP特約分析師張立群認為：“4月份PMI指數回落，與需求變化趨勢相同，一季度消費、出口增幅均出現回落。新出口訂單指數回落，可能預示出口增速繼續降低。” 

    中國物流與采購協會和匯豐銀行每月一前一后發布PMI指數，從數據對比來看，基本趨勢是一致的。不過，中國物流與采購協會公布的數據傾向于對國有幾大行業的統計，而匯豐銀行的統計數據主要傾向于私營經濟，數據顯示在緊縮政策的作用下中國經濟擴張趨勢趨緩。 

    有市場分析認為，從匯豐公布的數據分析來看，4月PMI回落的重點是在私營經濟。根本原因在于，貨幣收縮對于私營經濟的影響不可忽略。 

    從貨幣緊縮的時間點來看，去年下半年才開始進入高峰期，到了4月正好經歷了半年時間。正好與宏觀貨幣政策具體作用到微觀經濟體的時間相同。4月之后將進入貨幣政策緊縮的疊加期。PMI是一個先行指標，通過PMI可以真正要了解在貨幣政策的作用之下，企業的盈利能力會出現怎樣的變化。 

    隨后，中國物流與采購協會公布的PMI數據也出現回落的趨勢。張立群認為，總體看PMI指數反映中國經濟增速仍有下降的可能，特別是需求增長減慢導致庫存調整，并引起經濟增速下降的可能性增加了。有分析認為，在此情況下，后期國家在貨幣政策的應用方面會更趨于謹慎，不排除在通脹得到控制后貨幣政策會出現階段性松口的可能。 

    不過，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌對此表示：“4月份匯豐中國采購經理人指數的終值確認了制造業的穩定增長。鑒于3月份的增長和通脹雙雙超出預期，決策者應當在未來數月繼續保持緊縮力度。” 

    據路透最新季度調查顯示，中國通脹壓力居高不下的情形可能一直延續到明年年中。而今明兩年中國經濟增速雖料適度放緩，但仍會保持9%以上的較高水平，將為對抗通脹和宏觀調控提供政策空間。 

    日前，國際貨幣基金組織總裁特別顧問朱民在接受媒體采訪時表示，中國應對通貨膨脹不僅是短期挑戰，也是中長期的政策挑戰。 

    他認為，目前中國的通脹壓力有幾方面的原因：首先，前幾年的貨幣供應比較寬松；此外，更重要的原因是供給方的原因，食品價格上漲是一個重要原因，礦產、能源、工資、土地、防止污染成本、水的價格都在上升。因此，如何防止需求拉升和成本推動共同作用產生的通貨膨脹螺旋型上升很重要。中國政府已經出臺了一系列政策，來努力地管理食品價格上升，防止食品價格上漲延伸到一般的通貨膨脹，這方面的努力很重要。 

    朱民指出，從日本、韓國等國的歷史經驗來看，經過了較長時期的經濟快速發展之后，中國已經進入了通貨膨脹的上升通道，原因是勞動力的轉移速度放慢，勞動力成本開始不可避免地上升，全球范圍內的資源價格也在不可避免地上升，國內的價格改革也在引發土地、水等成本不斷上漲，因而在未來相當長的一段時期內，中國都面臨著通貨膨脹的壓力。此外，從中長期而言，中國和其他新興經濟體一樣，都面臨著經濟增長模式的轉型，需要從依靠外部需求的增長模式轉向依靠內部供給結構調整的增長模式。