通脹壓力加大和負(fù)利率加劇是加息的直接原因，加息也順應(yīng)了市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)
　　正當(dāng)清明小長(zhǎng)假收官之時(shí)，央行再次揮出了加息利劍，自4月6日起上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　“通脹壓力加大和負(fù)利率加劇是加息的直接原因”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，受要素成本上升、農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)、輸入性通脹和流動(dòng)性過(guò)剩等因素影響，我國(guó)通脹壓力還在不斷增大。“預(yù)計(jì)3月份CPI漲幅可能突破5%。由于今年二季度物價(jià)翹尾因素在2.5個(gè)百分點(diǎn)以上，最高月份可能接近4個(gè)百分點(diǎn)，因此不排除5月或6月的CPI突破6%。”
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望季報(bào)》認(rèn)為，中東和北非號(hào)稱“世界油庫(kù)”，這個(gè)地區(qū)政治局勢(shì)動(dòng)蕩將對(duì)世界石油供應(yīng)及其安全造成嚴(yán)重威脅，加上國(guó)際資本借機(jī)大肆炒作，使國(guó)際原油價(jià)格大幅飆升，加大了我國(guó)輸入性通脹預(yù)期。
　　隨著物價(jià)上漲，“負(fù)利率”不斷加劇，居民儲(chǔ)蓄難以保值增值，可能紛紛流出銀行體系，進(jìn)一步加大通脹壓力。
　　“加息有利于加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，體現(xiàn)了央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出位置的決心。”連平說(shuō)。
　　另一方面，央行此前調(diào)控多采用存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具，資金數(shù)量的收緊已內(nèi)生性地推動(dòng)資金價(jià)格的上升。“由于市場(chǎng)利率上揚(yáng)，銀行吸收存款的難度加大。一些銀行為吸收存款甚至不惜采取贈(zèng)送現(xiàn)金、禮品和服務(wù)優(yōu)惠等手段，變相提高存款利率。在這種情況下，加息也是順應(yīng)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)的需要，有利于消除利率管制條件下的資源錯(cuò)配和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象”，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō)。
　　經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)為加息提供了前提基礎(chǔ)，跨境資本流動(dòng)的變化為加息提供了有利條件
　　經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)為加息提供了前提和基礎(chǔ)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，2010年增長(zhǎng)10.3%，顯著高于9%左右的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。“雖然今年一季度經(jīng)濟(jì)增速可能有所回落，但全年經(jīng)濟(jì)仍將保持在9%以上”，連平說(shuō)。
　　跨境資本流動(dòng)的變化為加息提供了有利條件。自去年四季度以來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、貿(mào)易逆差收窄，以及新興市場(chǎng)通脹上揚(yáng)，國(guó)際資本呈現(xiàn)回流美國(guó)的趨勢(shì)。“預(yù)計(jì)今年上半年還將保持這種態(tài)勢(shì)，這樣可能會(huì)減少加息對(duì)‘熱錢(qián)’流入的吸引力”，郭田勇分析道。
　　雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期4月份可能加息，但選擇在CPI等3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前加息，還是有點(diǎn)出人意料。連平認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后市場(chǎng)往往會(huì)猜測(cè)分析，產(chǎn)生加息預(yù)期。現(xiàn)在出其不意、提前加息，造成既成事實(shí)，有助于減輕貨幣政策對(duì)市場(chǎng)的影響，避免其過(guò)度波動(dòng)。
　　專(zhuān)家認(rèn)為，加息空間已較為有限，今年可能還有1次左右的加息
　　這是央行今年以來(lái)第二次加息，也是去年以來(lái)的第四次加息。人們關(guān)心的是，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)加息嗎？
　　“利率上調(diào)空間已較為有限”，連平坦言，“加息后一年期存款基準(zhǔn)利率為3.25%，即使加到3.5%左右，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也不會(huì)很大。但如果一年期存款利率達(dá)到4%、貸款利率達(dá)到7%，由于貸款資源十分稀缺，市場(chǎng)利率將上浮更多，這樣一來(lái)，會(huì)顯著增加企業(yè)的融資成本”。
　　他表示，截至2010年上半年，地方融資平臺(tái)貸款余額約為7.66萬(wàn)億元，大幅加息會(huì)加大一些地方的償還壓力。同時(shí)，由于目前開(kāi)發(fā)商獲取資金十分困難，融資成本極為高昂，大幅加息會(huì)使中小開(kāi)發(fā)商陷入困境。
　　連平認(rèn)為，分析加息空間，不妨將現(xiàn)在的情況與2007年作一比較。“2007年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)14.3%，CPI最高的月份超過(guò)8%，房?jī)r(jià)飆升，股市創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史紀(jì)錄。相形之下，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，各項(xiàng)指標(biāo)都低于2007年。2007年一年期存款基準(zhǔn)利率最高時(shí)加到4.14%，現(xiàn)在又能高到哪去呢？”
　　“我們預(yù)測(cè)，今年可能還有1次左右的加息，或在二季度，或在今年年底美國(guó)可能加息的時(shí)候”，連平表示。