證券代表表示新業務資金考慮信貸融資，公司將來外延片產品定價比進口便宜

　　上市兩年多的澳洋順昌正在謀求新的發展方向。2月21日，公司公告宣布將向LED行業進軍。這意味著公司的主業將由目前的金屬物流配送業務逐步轉變為金屬物流配送業務與LED業務并行的雙主業經營模式。

　　遺憾的是，公司主業轉型似乎在公司股價上并沒有多大的表現，雖然公司股價在1月26日觸底回升，但是2月22日，公司轉型公告推出當日，澳洋順昌走出了一根大陰線，當日澳洋順昌以漲停開盤，之后一路下跌，單日下跌1.43%。

　　考慮信貸融資解決資金問題

　　2月21日公告顯示，公司擬投資LED項目，項目總投資額度為10億元人民幣，項目公司注冊資本為2.5億元人民幣，將投入30臺MOCVD外延爐，進行大功率藍、綠光LED外延片及芯片研發與制造。

　　10億元的投資并不是一個小數目，對此是否會產生一定的資金壓力？2010年三季報顯示，公司每股經營現金流為-0.6226元。

　　2月28日，澳洋順昌證券事務代表許鵬程告訴本報記者，由于這10億元并不是一次性支出，可以分期付款，同時，公司的銀行融資信譽良好，這方面的授信額度比較高，額度還沒有用完，同時，公司會考慮使用土地抵押貸款、融資租賃等形式籌備資金。

　　將來外延片產品定價比進口便宜

　　根據公告，該項目將通過公司與公司全資子公司江蘇鼎順創業投資有限公司共同出資設立項目公司實施。澳洋順昌預計，若在項目報批、籌建、土地批準等方面得到足夠的支持且設備采購、人員招聘進展正常的情況下，該項目計劃年產芯片168億粒，預計前期籌建和建設期為22-23個月，項目有望在2012年實現計劃產能的20%，在2013年實現計劃產能的70%，直至2014年達產。

　　本報記者從澳洋順昌了解到，2012年實現計劃產能的20%，2013年為70%，并不是說開工率達到了這個比例，而是根據年生產的數量可達到20%和70%。

　　據了解，目前對高亮度LED芯片的需求主要還是來自液晶電視背光照明以及LED戶外大屏幕，但這塊市場在未來2-3年內將很快接近飽和。2013年后LED行業的高增長將有賴于半導體通用照明市場的啟動，“節能環保補貼先行”的一貫政策有望使國內的半導體通用照明市場領先全球啟動。

　　此外，目前國內同行業已有數家公司，如三安光電、德豪潤達、乾照光電、士蘭微、同方股份等，那么起步晚的澳洋順昌如何分享這塊蛋糕？

　　許鵬程告訴記者，澳洋順昌調研后認為未來的市場飽和將是一個結構性飽和，大多數公司的產品集中在中低端產品。目前國內需要的外延片產品還處于大量進口階段，國內下游廠商大多進口歐美以及中國臺灣地區的產品。未來，澳洋順昌的此類產品大多數可能會比進口產品便宜。

　　國金證券研究報告認為，按公告中公司計劃的2012-2014年分別實現計劃產能的20%、70%、100%測算，假設同規格芯片價格每年下跌10%，銷售凈利率20%，則LED項目對公司2012-2014年的EPS增厚分別為0.25、0.78、1.01元。

　　由于公司LED項目均處于投資或方案出臺初期，后續項目建設及業務開展尚有不確定性，因此湘財證券暫不改變對公司此前估值，仍然基于主業及小額擔保公司穩定預期的基礎上，預計公司2011-2012年EPS分別為0.50元和0.68元。

　　雙主業格局并存

　　公司原先的主營業務是金屬物流，公司是長三角區域IT制造業金屬材料配送規模最大物流服務商之一，逐漸成為了DONGBU STEEL、HYUNDAI HYSCO、SK NETWORKS、國內寶鋼、鞍鋼、馬鋼等鋼鐵公司在長三角區域核心客戶。

　　一旦LED項目完成，公司將從單一的金屬配送變為雙主業的公司。公司目前金屬物流配送業務處于IT制造產業鏈的前端，經營相對穩定但技術含量和增長有限。從前期思路看，向節能、新能源領域拓展是公司的發展方向。中信建投研究報告認為，此次介入LED可視為向IT縱深的延伸，為公司打造新增長點的同時降低目前主業單一的風險。

　　許鵬程告訴記者，未來幾年內，公司將形成雙主業發展的格局。