埃及控制的蘇伊士運河連接歐洲與亞太兩大經濟區域，是波斯灣石油通向歐美的重要通道，同時，埃及是世界最大的小麥進口國。因此，埃及局勢動蕩直接關系到國際能源、金融和大宗商品市場的波動，并對世界經濟的穩定復蘇增添新的不確定因素。

    盡管隨著穆巴拉克的辭職，埃及國內大規模的游行示威 -

活動逐漸消散，但多個行業的罷工游行又在醞釀之中，其中包括交通運輸行業。局勢走向的不確定性不僅為埃及經濟重建帶來巨大壓力，還可能引發中東其他國家出現類似情況，為尚未步入穩健復蘇軌道的世界經濟增添潛在威脅。

    埃及經濟以農業為主，財政來源除稅收外，運河、旅游、僑匯和石油的收入是國民經濟的四大支柱。此次全國性大規模抗議活動對本已存在諸多挑戰的埃及經濟再次造成嚴重沖擊。國際評級機構穆迪日前將埃及的主權債務評級由Ba1下調至Ba2，前景展望定為“負面”，使埃及投資受到重大影響。

    埃及財政部長薩米爾•拉德萬2月13日表示，因為受到示威游行的影響，埃及平均每天損失3.1億美元，預計2011年埃及的經濟增長率將下降至3.5%～4%。2011年6月結束的財年中，埃及預算赤字占國內生產總值的比例也很可能從上財年的6.9%擴大至8.1%。

    將視線集中到埃及境內的蘇伊士運河上就會發現，這條連接歐洲與亞太的航運大通道的經營穩定與否，直接關乎全球航運業的未來。

    燃油價格動蕩

    埃及擁有全球最重要的貿易和能源通道之一的蘇伊士運河，這使它在世界經濟中具有舉足輕重的作用。蘇伊士運河收入是埃及最穩定的收入來源之一，2010年可能達到48億美元，占到全年GDP的2%以上。

    目前蘇伊士運河最大船舶吃水深度66英尺(約合20米)，輪船噸位可達24萬噸，這意味著世界上62%的油輪和96%的貨輪都可以通過，其日平均船舶通行量為50艘，是國際海上貿易中最重要的運輸通道。

    雖然埃及本身并不是一個能源生產大國，但每天卻有大量的石油和石油產品從中東借道埃及輸往歐美市場。據美國能源部的估測，每天約有200萬桶原油和精煉石油產品沿蘇伊士運河北上。此外，埃及SUMED輸油管道，每天還可運輸110萬桶原油和相關產品，這些加在一起，基本上占全球石油產量的2%。SUMED輸油管道長約200英里，自埃及北部向紅海和地中海地區輸送石油。

    在埃及發生大規模游行的幾天后，市場擔憂情緒高漲。原油期貨結算價一度飆升至兩年多來的最高水平，其中歐洲ICE布倫特合約沖破每桶100美元。

    2月11日，穆巴拉克宣布辭職，同日，紐約商品交易所3月交貨的輕質原油期貨價格下跌至每桶85.58美元，為去年11月30日以來最低點。紐約商品交易所黃金、白銀和白金期貨價格紛紛下跌，小麥價格在埃及需求帶動下上漲，歐美股市普遍反彈。

    然而，不少市場分析人士依然保持謹慎態度，認為埃及局勢發展前景仍存在變數，軍方下一步的行動至關重要。同時其他阿拉伯國家很可能發生連鎖反應，投資者仍然需要做好準備應對可能出現的不穩定局面。

    美國《華爾街日報》報道稱，導致突尼斯和埃及兩國領導人下臺的動蕩可能會蔓延至中東的石油生產大國，這令人對石油市場感到擔憂。摩根大通經濟學家預計，如果騷亂持續，全球油價可能上升10%，燃油價格也必將水漲船高，從而進一步加重航運成本。

    航運格局生變

    一旦蘇伊士運河受到影響，國際海運格局將會出現怎樣的變化？其中，最為關鍵的問題就是繞航。一旦蘇伊士運河航道被關閉，大量船舶將不得不繞航南非好望角。

    在油運市場，超大型油輪又開始吃香起來，2月上旬的市場價格指數環比猛增8.5%。不少市場預測分析家認為，一旦中東和西方石油運輸線不得不再次繞航南非好望角，海運航線拉長，而超級油輪因其石油運量大，經濟效益率較高，必然是油輪公司的首選。

    當然，市場樂觀者也大有人在。2月10日，美國能源情報署主管RichardNewell稱，如果埃及關閉蘇伊士運河和主要輸油管道，全球仍有足夠的運力保證每日的石油運輸量。他表示，全球海運石油大約為每日4500萬桶，目前大約有10%或400萬～500萬桶/日的閑置海運運力，而每日通過蘇伊士運河和埃及SUMED輸油管道的石油產品數量大約為310萬桶。“我們了解的情況是，即使蘇伊士運河和埃及SUMED輸油管道被關閉，全球石油海運運力仍相對寬松。”RichardNewell說：“如果蘇伊士運河關閉，油輪需要額外繞行約6000英里(約9656公里)或增加12天的航程，但也不會增加太多的運輸成本。”

    人們可以從勞氏海運市場風險評估公司ExclusiveAnalysis報告中找到這一判斷的依據。在一般情況下，船舶通過蘇伊士運河，在亞歐航線可平均節省10天的航程時間。船公司現時除了要支付高昂的運河收費(大型船舶約60萬美元)，還需要經過海盜活躍的阿拉伯海，保險費用和保安成本近年都已大幅上升。現時埃及的不穩定局勢可能令付貨時間基于不同因素而被迫延長，保費繼而進一步推高，種種因素都令船公司繼續使用運河的成本，與繞道南非好望角的額外開支相差無幾。

    在集裝箱運輸市場，受直接影響的是歐地航線及經蘇伊士運河的美東航線。根據德魯里的數據，截至2010年底，全球經蘇伊士運河的航線數量主要是西北歐航線(共29組航線，約300艘船舶，周運力超過24萬TEU)、地中海航線(共22組航線，約220艘船舶，周運力超越14萬TEU)以及美東航線(共6組航線，約65艘船舶，周運力約3.7萬TEU)。

    以西北歐航線為例，如果繞航好望角，將比經蘇伊士運河單程多3486海里，以21節航速計算，單程將增加7天，往返航次增加14天。如需維持原有班期，每組航線需增加船舶至少2艘(21～22節)，同時船舶還必須適當提速(目前主要航線基本采用19～20節的低速)。

    分析指出，如果出現這種極端情況，對于緩解歐地航線2011年即將面臨的運力結構性擴張壓力也有一定幫助。

    在2009年的集裝箱運輸市場低潮時期，馬士基航運、達飛輪船、地中海航運、大聯盟和長榮海運5家經營歐亞航線的班輪公司或航運聯盟曾相繼在東行航線采取繞道好望角的方式，不過那時船舶運力過剩嚴重，同時油價處于300多美元/噸的低位。目前，油價持續攀升，如果繞航，僅繞航增加的燃油費就將超過運河通行費，還不包括增加的船舶費用。

    因此，如果埃及局勢持續不穩定導致極端情況發生，船東將可能通過大幅提升運費或征收額外的附加費來彌補相關成本。日前，中遠集運宣布自2月15日開始，對遠東至西北歐地中海航線西行所有目的地為埃及或需通過埃及港口中轉的貨物(包含冷箱)征收埃及緊急附加費(EES)，征收費率為180美元/TEU。

    市場隱憂疊現

    從上述的分析可以看出，即使遭遇關閉蘇伊士運河這樣的極端情況，全球航運業仍然可以通過繞航來進行運輸。但是顯然，這條傳統的航運大通道對于全球航運依然重要，因此，埃及局勢的不穩定將導致航運市場隱憂重重。

    蘇伊士運河不單是國際油運要道，亦是多條亞洲至歐洲集裝箱運輸航線的必經之路，班輪公司相關航線每年運量達到1400萬TEU。據統計，在2011年前三周，超過300艘集裝箱船舶通過蘇伊士運河，干散貨船和油輪分別占107艘和95艘。

    美國海運市場研究公司CharlesR。Weber發表最新報告指出，截至目前，集裝箱船舶約占蘇伊士運河去年流量的40%，假如運河封閉，必然對集裝箱運輸市場造成重大影響。以新加坡至鹿特丹港航線為例，通過運河的全程航距為8300海里，繞道南非好望角的全程航距則達11800海里，若以20節的中高速行駛，航行時間多出7天，人員和燃油成本將會大增。

    雖然截至目前，蘇伊士運河仍在正常運作，但作為經過運河前后重要補給港口的埃及蘇伊士港、塞得港和亞歷山大港，都因混亂局勢曾經處于半癱瘓或完全癱瘓狀態。迪拜港口世界和馬士基集團都確認，旗下埃及港口的運作都因局勢混亂曾經全面停頓過。

    埃及港口的停頓已間接影響到途經蘇伊士運河的船舶，船舶不能在當地補充燃油和食用水、讓海員換班、在當地卸貨，甚至不能在當地聯絡護航艦隊，協助通過索馬里海盜高危區，此情況或與當地被切斷互聯網與流動通訊有關。通常情況下，近半數駛經蘇伊士運河的船舶都會在蘇伊士市港口進行補給，但現時很多船舶已轉往土耳其和阿聯酋補充物資及聯絡護航艦隊。

    美國總統輪船公司宣稱，盡管蘇伊士運河仍在正常運作，但埃及港口運作已受到嚴重影響，因此將部分貨物轉往馬耳他和塞拉萊進行轉運或卸貨，并會陸續知會貨主。

    勞氏海運市場風險評估公司ExclusiveAnalysis報告則稱，最壞情況固然是蘇伊士運河被封閉，但基于領航船或拖船對運河通航安全極為重要，假如當中有員工參與罷工，可能亦會導致航程嚴重延期，埃及軍方則難以在此方面作出補救。該公司預期，須準時交付的貨物在未來30天都受到影響，直至整個物流供應鏈完成調整，對于部分不可或缺的零件，付貨延遲問題會對個別生產工序較為繁復的商品影響最大。