21日，德勤集團股份有限公司（以下簡稱“德勤集團”）首發申請被否。
與一般公司只有單一大股東不同，德勤集團的實際控制人由任馬力、武華強、武國富、武國宏和魏建松5人共同擔任，5人分別持有公司12.8%的股份。此次IPO被否，使任馬力等5人與“10億元俱樂部”擦肩而過。
經濟導報記者注意到，盡管在國內沿海運力排名中名列第八位，但德勤集團控制運力僅為第一名——中國海運（集團）總公司的6.3%，而其客戶集中度高、獨立盈利能力較低等問題，或是其IPO失敗的主要原因。
獨立盈利能力存疑
導報記者注意到，作為運輸公司的德勤集團，自有運力占其總運輸能力的比例過低，影響其今后持續盈利能力。資料顯示，該公司自2008年起，通過船舶租賃的方式快速擴大運力規模。2008年末、2009年末及2010年末公司租賃運力分別是自有運力的1.09倍、2.8倍和2.28倍。
同時，德勤集團坦言，“市場行情高漲時，市場運價處于高位甚至高于本公司長期合同運價，屆時租船價格會大幅提高，公司可能出現租賃運力不足或者租賃船舶運輸業務盈利能力下降甚至虧損的風險。”
資料顯示，目前該公司與船舶出租船東簽訂的租賃合同時間一般為3-12個月，并且多數為3個月的短期合同。導報記者查閱其提供的資料后發現，公司采取的穩定運輸規模的措施也多為“讓利租船船東”的短期措施。可見，德勤集團對其運輸能力控制力不足。一旦出現市場波動等意外因素，其盈利能力將面臨考驗。
同樣，在成本控制方面，德勤集團對油料等主要成本價格也缺乏相應的控制力。資料顯示，2008年、2009年及2010年油料占該公司自有船舶運輸成本的比例分別為58.11%、51.86%及50.91%。導報記者發現，自從減少了從浙江天道酬勤物資有限公司采購油料之后，德勤集團尚未選擇長期固定的油料供應商。一旦油價上漲，其盈利能力很有可能會受到影響。
客戶集中度過高
導報記者注意到，被德勤集團稱為核心競爭力的“門到門”綜合物流服務體系，對其戰略合作伙伴有著極強的依賴性。
招股說明書顯示，德勤集團的戰略合作伙伴為虎道物流、大連通連和天津宏達3家物流公司。2008年、2009年和2010年德勤集團來源于這3家物流公司的營業收入，占同期公司營業收入的比例分別為63.27%、94.74%和72.41%。如果虎道物流等3家合作伙伴中，有任何一家放棄與德勤集團合作，都將使其產生巨大的利益損失。
招股說明書還顯示，德勤集團2008年、2009年及2010年來自前五大客戶的營業收入分別占同期營業收入的72.51%、95.82%及81.65%，并且這些客戶所屬領域相對集中，最終貨主客戶主要為沿海、沿江的中型煤炭、鋼鐵及電力企業。
政府補助占比上升
招股說明書顯示，2008年、2009年及2010年該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為10706.47萬元、17897.54萬元及23816.31萬元，年復合增長率達49.15%。但導報記者查閱其財務報表后發現，其所獲得的政府補助也在不斷增加。
財報顯示，德勤集團2008年、2009年及2010年分別獲得政府補助857.05萬元、2282.86萬元和3634.56萬元，分別占其當年利潤總額的8%、12.76%和15.26%，呈逐年上升趨勢。
此外，由于在報告期內享受國產設備抵免所得稅的稅收優惠政策，德勤集團下屬子公司舟山市德勤運輸發展有限公司和舟山市德勤物流有限公司在2008年和2009年分別享受434.75萬元和1408.24萬元的所得稅稅收優惠，分別占公司凈利潤的4.05%和7.87%。該公司同時表示，從今年開始，德勤物流公司和德勤運輸公司已無可抵免以后年度企業所得稅的抵免額，這將進一步降低公司以后年度的利潤水平。