交銀國際 
　　市場觀點 – 市場昨日對中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)似乎過大。
　　周四港股下跌，印證了我們昨日關(guān)于港股仍處于震蕩箱體，未算是突破的觀點。當(dāng)然，一方面，港股受內(nèi)地A 股拖累，因中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，投資者對中央進一步收緊貨幣政策的擔(dān)憂再起，商務(wù)部又指1 月初食用農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價格繼續(xù)走高，引發(fā)市場加息猜想，令A(yù) 股再次探底。然而，我們認(rèn)為，此次公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與市場預(yù)期基本一致，并不存在出乎意料的通脹預(yù)期，本不應(yīng)該對股市產(chǎn)生如此影響，所以昨日的下跌更可能是一種借勢洗盤的動作。另一方面，我們見到美國股市自12 月初持續(xù)上漲以來前一日終出現(xiàn)較明顯的回落，市場又擔(dān)憂近期企業(yè)公布的業(yè)績可能平平，難以好過預(yù)期，令獲利盤涌現(xiàn)，畢竟以標(biāo)普500 指數(shù)計，美股年初至今已上升1.91%，上月更是大漲6.55%。在A 股升勢未能持續(xù)，美股又承壓的背景下，昨日港股回落。
　　恒指最終收報24004 點，下跌416 點，或1.7%，匯控（5.HK）、建行（939.HK）與中移動（941.HK）等重磅藍(lán)籌領(lǐng)跌。全日主板成交略增至825 億港元，與上日比較變化不大，未見拋壓明顯增加。即月期指則收報24024 點，亦下滑370 點，不過較現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為高水20 點，反映市場氣氛并未明顯轉(zhuǎn)空。盤面看，個股普跌，絕大多數(shù)板塊呈現(xiàn)不同程度調(diào)整，其中，媒體、基本資源，以及旅游與娛樂版塊跌幅居前，分別下挫3.07%，2.39%，和2.28%；銀行板塊逆市升0.45%，不過僅由富邦香港（636.HK）巨額升幅拉動，不具指示意義。富邦香港則因獲母公司私有化，復(fù)牌后大漲29.1%，收報4.88 港元，不過仍較每股5 元的私有化價格差距約2.46%。個股消息方面，中石油（857.HK）撫順石化分公司19 日再發(fā)生爆炸，公司稱其重油催化裝置現(xiàn)已停產(chǎn)；該股昨日下跌2.19%。中國無線(4.65,0.05,1.09%,經(jīng)濟通實時行情)(2369.HK)公布折讓約6.76%配售1.5 億股，每股配售價為4.55元，凈集資約6.69 億港元，擬用作一般營運資金；該股昨日大跌5.74%，收報4.6 港元，仍較配股價高約1.1%。
　　展望后市，我們認(rèn)為港股的調(diào)整或不會太長，隨時可能大幅反彈。一來，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟穩(wěn)定較快增長，通脹符合預(yù)期，基本面并未出現(xiàn)不利轉(zhuǎn)變；二來，低利息環(huán)境下市場資金充裕，而前期港股已經(jīng)經(jīng)歷過較為充分的洗盤，即便是昨日的調(diào)整也較為充分，令我們猜想恒指下跌空間應(yīng)較為有限。因此，策略上，投資者可依然堅定持股。
　　由于市場擔(dān)心中國經(jīng)濟強勁增長會觸發(fā)更多壓抑經(jīng)濟的政策，美股昨日早段下跌。及后美國就業(yè)及房屋數(shù)據(jù)勝預(yù)期，令跌幅收窄。道指最終輕微下跌2 點或0.02%，收報11822 點。
　　市場憂慮若中國公布更多緊縮措施，會令商品需求下降，商品價格受挫。其中期油下跌2.4%至89.59 美元。消息同時拖累原材料板塊，該板塊昨日跌幅最大，達(dá)1.3%。
　　然而，美股及后的跌幅收窄，主要因為最新公布的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)跌幅高于預(yù)期，反映就業(yè)市場開始緩慢復(fù)蘇。首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)為404,000人，低于預(yù)期的420,000 人。此外，12 月成屋銷售環(huán)比上升12.3%，高于4.1%的預(yù)期，利好市場氣氛。兩項數(shù)據(jù)均支持消費股，協(xié)助大市于午后時段的跌幅收窄。
　　此外，繼周三錄得跌幅后，受摩根士丹利第四季業(yè)績所刺激，金融股昨日強勁反彈。該行第四季盈利上升35%至8.36 億美元，投資銀行業(yè)務(wù)、財富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收益均較去年有所增長。
　　股市消息
　　稅收減免提上日程，物流振興細(xì)則即將出臺。《每日經(jīng)濟新聞》記者從國家發(fā)改委得到證實，物流產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則已于去年10 月上報國務(wù)院，預(yù)計不久將公布。稅收方面，將著力解決物流營業(yè)稅幾個環(huán)節(jié)稅率不一致的問題，財政部提議“把物流業(yè)納入今年增值稅擴大的范圍”。在土地政策方面，細(xì)則主要在提高土地集約利用的基礎(chǔ)上加大了土地政策的支持，政府供應(yīng)的物流用地要納入年度供應(yīng)計劃。發(fā)改委同時計劃，5 年之內(nèi)，高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)能降一半左右，撤離不合理的收費站，為物流業(yè)創(chuàng)造良好的外部條件。
　　中鋁(2600.HK)新增兩大業(yè)務(wù)板塊，進軍金融與能源領(lǐng)域。中鋁新聞發(fā)言人袁力表示，中國鋁業(yè)(7.63,-0.09,-1.17%,經(jīng)濟通實時行情)全年實現(xiàn)營業(yè)收入2003 億元，同比增長41%；實現(xiàn)經(jīng)營性利潤27 億元。2011 年，中鋁將在原有鋁、銅、稀土、工程項目、貿(mào)易、礦產(chǎn)資源、海外業(yè)務(wù)七大業(yè)務(wù)板塊基礎(chǔ)上，新增金融、能源兩大業(yè)務(wù)板塊。據(jù)中鋁“十二五”規(guī)劃，中鋁今后5 至10 年的發(fā)展戰(zhàn)略是：優(yōu)化發(fā)展鋁、有限發(fā)展銅、整合發(fā)展稀有稀土、跨越式發(fā)展煤炭和鐵礦石、積極發(fā)展工程技術(shù)、選擇性發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。
　　中國海外(0688.HK)全年銷售增40%，凈利潤復(fù)合增長率蟬聯(lián)行業(yè)第一。中國海外公布了去年的銷售情況，2010 年1 至12 月份，中國海外累計實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售額671.1 億港元，同比增長40.4%，累計實現(xiàn)銷售面積530.2 萬平方米，同比增長11.2%。全年銷售額增幅低于萬科的70%，及保利的53%。但中海凈利潤復(fù)合增長率再次蟬聯(lián)行業(yè)第一，亦成為第一家年凈利潤超百億的地產(chǎn)公司，這一指標(biāo)超過了萬科、保利。
　　大唐發(fā)電(2.76,-0.02,-0.72%,經(jīng)濟通實時行情)(0991.HK)去年發(fā)電量升25.8%。大唐發(fā)電公告，截止到去年12月底止全年度，集團累計完成發(fā)電量1785 億千瓦時，比2009 年同期增加25.81%；集團累計完成上網(wǎng)電量1682 億千瓦時，比2009 年同期增25.96%。集團去年發(fā)電量顯著增長，主要受益于役機組容量的增加及集團所在服務(wù)區(qū)域電力需求的增長。