鐵路行業(yè)是我國目前還未進行市場化改革的最后一個壁壘。目前中國鐵路運價的制定和調(diào)整受國家管制，計劃經(jīng)濟體制下公益性為主的指導思想導致中國鐵路運價嚴重偏低。雖然價格幾經(jīng)上調(diào)，但目前中國鐵路主要大宗貨物運價在0.05元-0.10元/噸公里，而公路主要大宗貨物運價在0.5-1.0元/噸公里，鐵路貨物運價僅相當于公路運價的1/10。
　　受運價偏低影響，2009年中國鐵路行業(yè)收入為5522億元，稅后利潤為27億元，凈利潤率僅為0.5%，遠低于美國、加拿大鐵路公司平均10%~15%的凈利潤率水平；而近10年來整個中國鐵路行業(yè)的平均ROE(凈資產(chǎn)收益率)只有0.30%左右，不僅遠低于美國、加拿大鐵路公司平均10%~15%的ROE水平，甚至不及銀行活期存款利率。
　　未來隨著中國鐵路市場化改革的逐步推進，中國鐵路運價將長期看漲，鐵路行業(yè)的投資回報率也將逐步回升至正常水平。
　　我們認為2011年普貨運價有望上調(diào)10%，電氣化附加費存在上調(diào)動力。
　　受油價上漲影響，預期2011年鐵路普貨運價有望再次上調(diào)10%左右。2010年以來，受國際油價持續(xù)上漲驅(qū)動，柴油出廠價已經(jīng)從2010年年初的6360元/噸上漲至6980元/噸，漲幅10%，粗略測算油價上漲將增加鐵道部燃料成本48億元左右，影響凈利潤36億元左右。
　　在電價持續(xù)上漲的背景下，鐵路電氣化附加費征收標準也存在上漲動力。鐵路電氣化附加費已經(jīng)連續(xù)10年未進行調(diào)整，而過去10年電價已經(jīng)累計上漲了50%左右。目前鐵路電氣化附加費征收標準為——貨物途經(jīng)電氣化路段時，按噸公里收取0.012元的電氣化附加費，我們預期未來鐵路電氣化附加費上調(diào)的幅度將會較大。