事件：鐵龍物流發布公告，稱其2010年上半年實現主營收入11.45億元，同比增長75.3%；凈利潤2.43億元，同比增長33.7%；對應EPS(每股收益)0.242元。
此外，鐵龍物流還公告要以1.9億元購置1000個框架罐式集裝箱和以3億元收購山西開城房地產公司的議案。
點評：我們認為，鐵龍物流業績符合我們預期。其特箱業務穩定增長，上半年完成特箱發送量25.98萬TEU(國際標準箱單位)，增長55%。而增長的主要原因是：上半年的宏觀經濟保持高速增長；以干散箱為代表的傳統箱型表現良好。
此外，鐵龍物流鐵路貨運大幅增長：上半年沙鲅線到發量2796萬噸，同比增長15.6%。而主要原因是東北地區經濟的發展帶來運量增長以及鞍鋼鲅魚圈和營口港煤炭碼頭項目帶來的額外增量。
另外，鐵龍物流房地產穩步推進：上半年收入2.33億元，主要是“動力院景尾盤”的銷售。
而從鐵龍物流未來發展來看，傳統業務將保持穩定增長。我們認為，隨著沙鲅線二期擴能的實施、罐箱等特箱保有量進一步提升以及房地產項目滾動開發，鐵龍物流的傳統業務未來將能夠保持穩定增長的局面。
而鐵龍物流冷箱的爆發性需要進一步觀察。冷鏈物流空間巨大，在運能釋放使運輸效率得以提升之后，鐵路冷藏箱在長距離的大規模運輸上具有明顯優勢，但這種優勢是建立在能夠解決冷鏈回程的基礎之上，因此對其客戶開發以及構建全國性冷鏈網絡要求很高，未來冷鏈能否取得爆發式增長還有待進一步觀察。
此外，我們預計鐵龍物流化工箱未來還能取得較快發展。
不過，我們仍下調鐵龍物流2010-2012年凈利潤分別至5億元、5.9億元、7億元的盈利預測(考慮稅收減免因素)，折合EPS分別為0.50元、0.58元、0.67元，同比分別增長43%、17%、14%。下調目標價至15元。