中化國(guó)際[10.72 -0.83%]擬將此前與天津港[9.31 0.00%]合資的危險(xiǎn)品物流公司的全部股權(quán)予以轉(zhuǎn)讓。該公司不僅是中化國(guó)際2006年發(fā)行分離債[127.12 0.00%]行權(quán)資金的募投項(xiàng)目之一，也是與另一上市公司天津港下屬公司“聯(lián)姻”促成。但如今其正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間尚不足兩年，中化國(guó)際就有退出之意。由于天津港放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，此番轉(zhuǎn)讓是中化內(nèi)部倒手還是“外流”尚未可知。不過(guò)，相對(duì)于凈資產(chǎn)溢價(jià)不到15%的轉(zhuǎn)讓價(jià)格看，此次轉(zhuǎn)讓開(kāi)價(jià)頗為客氣。
近日，中化國(guó)際擬通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)交所，轉(zhuǎn)讓所持天津港中化國(guó)際危險(xiǎn)品物流有限責(zé)任公司60%股權(quán)，掛牌價(jià)格為6470萬(wàn)元，時(shí)間自8月16日至9月13日。該公司成立于2006年，注冊(cè)資本為1億元，中化國(guó)際持股60%，天津港子公司天津港集裝箱貨運(yùn)有限公司持股40%。2009年度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3262萬(wàn)元，虧損約570萬(wàn)元。根據(jù)所有者權(quán)益總計(jì)9402萬(wàn)元計(jì)算，60%股權(quán)折合凈資產(chǎn)為5641萬(wàn)元，6470萬(wàn)元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格比凈資產(chǎn)溢價(jià)14.7%左右。
盡管成立于2006年，但公開(kāi)資料顯示危險(xiǎn)品物流公司直至2008年11月方才正式運(yùn)營(yíng)。成立之初，該公司注冊(cè)資本金僅為2000萬(wàn)元，而后中化國(guó)際在2006年發(fā)行分離債，2007年12月行權(quán)實(shí)際募集資金11.55億元，其中6000萬(wàn)用于對(duì)該公司增資。而該公司總投資當(dāng)時(shí)定為2.1億元。
根據(jù)當(dāng)時(shí)的可行性分析報(bào)告，該項(xiàng)目系為應(yīng)對(duì)天津港集裝箱類(lèi)危險(xiǎn)貨品貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)導(dǎo)致的需求持續(xù)上升情況而提出，且也符合中化國(guó)際當(dāng)時(shí)“在國(guó)內(nèi)集裝箱樞紐建立港口危險(xiǎn)品物流中心”的未來(lái)物流發(fā)展主線，由此兩家公司合資共同成立，公司也定位為天津港區(qū)內(nèi)專(zhuān)業(yè)化程度最高的危險(xiǎn)品物流服務(wù)商。根據(jù)當(dāng)時(shí)測(cè)算，該項(xiàng)目正常年份收入6310萬(wàn)元，年均凈利潤(rùn)可達(dá)2178萬(wàn)元，投資回收期9.6年。2008年，該公司凈資產(chǎn)9972萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.37萬(wàn)元。但在完全運(yùn)營(yíng)只有1個(gè)年頭之后，中化國(guó)際決定將之全部予以轉(zhuǎn)讓。
根據(jù)轉(zhuǎn)讓方所設(shè)條件，受讓方必須為國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)法人，注冊(cè)資本不低于2億元，截至2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債率不高于80%，近三年連續(xù)盈利。作為該公司另一股東方，持有另40%的天津港集裝箱貨運(yùn)有限公司雖然符合前兩項(xiàng)條件，不過(guò)已放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，似乎無(wú)意于這部分股權(quán)。不過(guò)也有分析人士指出，由于此前中化國(guó)際為此項(xiàng)目耗費(fèi)不少工夫，不排除此次轉(zhuǎn)讓只是從中化“內(nèi)部流轉(zhuǎn)”的可能，只是上市公司層面表示退出。而從此次不到15%的溢價(jià)來(lái)看，出讓方開(kāi)價(jià)也并不“貪心”。