隨著上半年經濟交出亮麗成績單，對下半年經濟的擔憂開始浮現。昨天，國家信息中心公布報告預計，下半年中國進出口增速將逐季放緩。而另一方面，固定資產投資增速也將進一步回落，宏觀經濟或將面臨內外需同時減速的疊加風險。 　　16日，溫家寶總理指出，世界經濟還有很大不確定性，我國既要擴內需，又須穩外需，兩者不可偏廢。此番表態，使人揣測政策會否轉向放松？對此，渣打銀行認為，盡管有內外需減速風險，但經濟增速仍較高，下半年政策放松的可能性不大。此外，歐美需求疲弱，反過來促使我國加大對新興經濟體的貿易，優化出口結構。
　　外需疲弱出口增速或逐季放緩
　　昨天，國家信息中心公布報告預計，下半年中國進出口增速將逐季放緩。在國際大宗商品價格高位回穩、國內投資需求放緩的影響下，下半年中國進口增速將逐步回調至19.3%左右，在同期高基數影響下，四季度進口增速將處于全年最低。
　　報告分析，受同期基數、歐債危機、退稅政策調整等因素影響，預計下半年出口增速為16.3%左右。從商品結構上看，5、6月份存在搶關出口沖動的“兩高一資”產品在政策的制約下出口增速將逐步回落，中國出口商品結構將得以優化。全年來看，預計出口同比增長24.5%左右，進口增長33.6%左右。
　　下半年出口增速放緩，已是普遍判斷。雖然6月份進出口之高創下紀錄，但被大多數分析機構視為上半年出口復蘇的峰值，難以持續。上海證券分析師胡月曉在12日發布的題為《順差增加難掩外需疲弱態勢》的研報中認為，下半年我國將面臨越來越明顯的外需疲弱態勢。
　　出口方面，除7月15日后取消“兩高一資”商品出口退稅的政策加速6月份出口外，歐債危機的滯后影響，以及人民幣升值，均將對下半年出口形成制約。
　　進口方面，進口增速自4月份起已經連續三個月下降，3月、4月、5月和6月的進口同比增速分別為66 .1%、49.7%、48.3%和34.1%。胡月曉分析，隨著我國在4月份空前嚴厲的房地產調控政策的實施，以及地方融資平臺的清理，我國投資需求出現了放緩跡象，對鋼材、銅等大宗商品的需求出現了較大幅度的下降。7月8日波羅的海綜合運價指數報收于2018點，連續32天下挫，反映了我國對大宗商品需求的放緩，我國進口增速仍有一定的下行空間。
　　而由于國內投資需求的放緩導致進口增速下降所帶來的貿易順差擴大，又將增加人民幣升值的壓力，人民幣升值后將進一步增加出口的難度，降低出口增速。胡月曉預計，在多種因素交織相互作用影響下，我國進出口增長在未來的幾個月將面臨較大壓力。
　　內需刺激消減 固定資產投資減速
　　外需疲弱的同時，下半年內需也面臨風險，這從前文所述進口增速連續3個月環比下降，亦可看出端倪。而且，固定資產投資回落趨勢明顯。6月份，城鎮固定資產投資同比增長24.9%，低于5月份的25.4%，而5月份又低于4月的25.6%。
　　國務院發展研究中心市場經濟研究所綜合研究室主任鄧郁松撰文認為，下半年，固定資產投資增速將進一步回落。他分析，由于今年財政支出增幅下降，政府投資項目的增速已開始回落，下半年這一趨勢仍將延續。受房地產調控政策影響，5月份以來房地產銷量增速開始快速回落，從房地產市場波動規律看，在銷量下降3-6月后，房地產投資增速將開始回落，據此判斷四季度房地產開發投資增速將開始回落，由于房地產投資占城鎮固定資產投資的比重超過20%，房地產投資增速的回落將進一步加大投資增速下行壓力，并進而造成鋼鐵、建材等一些高耗能行業需求增速的回落。
　　此外，在廣發證券宏觀經濟研究員劉朝暉看來，下半年，地方融資平臺清理將導致交通運輸及公共設施投資繼續減速。歐債危機、人民幣升值壓力、最低工資標準大幅提高、嚴控產能過剩等因素也將使制造業投資面臨減速壓力。
　　由此，劉朝暉認為，下半年我國經濟運行或面臨內需和外需減速疊加風險。
　　減速風險可控出口結構優化
　　7月16日，溫家寶在考察某生產蘋果的企業時指出，“從蘋果外銷市場的變化可以看出世界經濟的變化，現在世界經濟開始復蘇，還有很多不確定性，中國既要擴大內需，又必須穩定外需，兩者不可偏廢。”此番話語，使得輿論揣測，面對下半年內外需減速的疊加風險，是否會有政策變化？
　　對此，渣打銀行經濟分析師李煒接受南都記者采訪認為，盡管存在內外需減速風險，但經濟增速仍較高，下半年政策放松的可能性不大。經濟學家葉檀近日亦撰文表示，新一輪經濟刺激政策毫無必要，且影響不佳。
　　李煒分析，相對外需放緩而言，內需放緩對政策影響會更大。但目前國內經濟放緩，主要是政策主導的，且與去年基數較高有關。事實上，我國實體經濟增速盡管回落，仍在自然增長率之上。而且，經濟生產活動旺盛，尤其是就業，毫無放緩跡象。
　　在外需方面，據渣打銀行測算，下半年出口實際增速將在25%左右，雖然比上半年回落，但仍屬較高增長。此外，影響外需的關鍵是歐美經濟，目前雖然一致判斷歐美經濟放緩，但放緩到什么程度并無共識，對我國出口的影響程度也難下結論。在渣打銀行看來，只要歐美經濟持續復蘇，即使復蘇速度放緩亦不可怕，對我國出口的影響也在可控范圍。
　　不僅如此，歐美經濟疲弱，反過來還促使我國出口結構優化。海關統計顯示，上半年我國與東盟雙邊貿易總值達1364.9億美元，增長了54%；我國與巴西雙邊貿易總值為263.9億美元，增長60.3%。上海證券分析師胡月曉認為，我國對發展中國家的貿易額呈上升趨勢，差額基本以逆差為主，表明該領域前景廣闊，我國貿易伙伴多元化發展方興未艾。國家信息中心亦認為，我國對新興經濟體出口比重提高，對美國等主要貿易伙伴的貿易依賴度正在下降。