交運(yùn)行業(yè):航空上升水運(yùn)回穩(wěn) 鐵路穩(wěn)健
2010-5-31 10:15:00 來(lái)源:網(wǎng)絡(luò) 編輯:56885 關(guān)注度:摘要:... ...
銀河證券 毛昂 核心觀點(diǎn):
經(jīng)濟(jì)恢復(fù)交運(yùn)受益、運(yùn)價(jià)上漲情況各異。
2010年上半年在全球經(jīng)濟(jì)積極恢復(fù)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的情況下,中國(guó)外貿(mào)進(jìn)口運(yùn)輸需求全面恢復(fù),對(duì)海運(yùn)影響巨大;在國(guó)家加強(qiáng)內(nèi)需投資和消費(fèi)的支持下鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸受益顯著;全球石油價(jià)格的回調(diào)將支持運(yùn)輸行業(yè)的利潤(rùn)水平。
水運(yùn)價(jià)格:散貨盤升、油運(yùn)穩(wěn)健、集運(yùn)恢復(fù)。
1、散運(yùn):鐵礦石進(jìn)口減緩導(dǎo)致運(yùn)價(jià)回?fù)酢?
2、油運(yùn):需求穩(wěn)健上升、運(yùn)價(jià)逐步恢復(fù)。
3、集運(yùn):全球貿(mào)易逐步恢復(fù),運(yùn)價(jià)低位大幅度反彈。
4、供求:船舶供給加速將抑制海運(yùn)價(jià)格指數(shù)上升速度。
航空運(yùn)價(jià):穩(wěn)健上升創(chuàng)造歷史最好水平。
1、國(guó)內(nèi)航空需求快速恢復(fù)支持運(yùn)價(jià)出現(xiàn)大幅回升。
2、國(guó)際經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)支持航空價(jià)格水平恢復(fù)。
3、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)支持航空貨運(yùn)價(jià)格逐步恢復(fù)。
鐵路運(yùn)價(jià):貨運(yùn)快速恢復(fù)、客運(yùn)保持穩(wěn)定。
1、貨運(yùn):經(jīng)濟(jì)振興支持鐵路貨運(yùn)需求和價(jià)格逐步恢復(fù)。
2、客運(yùn):消費(fèi)升級(jí)和高速化支持客運(yùn)需求和價(jià)格穩(wěn)健增長(zhǎng)。
3、鐵路重組和市場(chǎng)化將支持鐵路運(yùn)輸價(jià)格長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。
關(guān)注景氣恢復(fù)及穩(wěn)健增長(zhǎng)的公司。
我們給予運(yùn)輸行業(yè)其2010年平均22倍市盈率、12倍EV/EBITDA的估值水平。謹(jǐn)慎推薦具有行業(yè)整合能力和明確地增長(zhǎng)預(yù)期的公司,如大秦鐵路(8.63,-0.06,-0.69%)、中國(guó)國(guó)航(11.36,-0.06,-0.53%)、鐵龍物流(15.58,0.94,6.42%)、長(zhǎng)航油運(yùn)(5.64,-0.04,-0.70%)。