滬上鋼價(jià)在連續(xù)六周上漲之后，本周終于出現(xiàn)了今年以來的首度回調(diào)。截至4月23日，西本指數(shù)報(bào)在4290元/噸，較上周五下跌60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4240元/噸附近，較上周五下調(diào)60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4300元/噸，較上周五更是大幅下調(diào)100元/噸左右。
    那么，處于金三銀四的鋼材消費(fèi)旺季，鋼價(jià)連續(xù)下挫又為哪般呢？
    首先看政策面的打壓，本周以來，空前嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策、股指期貨強(qiáng)大的做空力量、高盛深陷“欺詐門”、美股和大宗商品大跌、央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵發(fā)表“緊貨幣”論……諸多國(guó)內(nèi)外利空因素連續(xù)襲來，國(guó)內(nèi)股市期貨聯(lián)袂跳水，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交和心態(tài)也不可避免的造成了一定打壓。
    再來看需求方面，世博部分工地停工本就對(duì)滬上需求造成了一定影響，加之本周連續(xù)的雨水天氣對(duì)出貨更為不利，而樓市新政之下股市期貨的哀鴻一片再度加劇了下游需求的觀望情緒。需求明顯轉(zhuǎn)淡應(yīng)該說是本輪鋼價(jià)連續(xù)下挫的主要拖累所在。
    最后來看商家心態(tài)的轉(zhuǎn)變，前期低價(jià)資源面臨一定的利潤(rùn)誘惑，而近期連續(xù)雨水天氣又加大了資源銹蝕程度，與此同時(shí)，無論是國(guó)內(nèi)對(duì)于礦價(jià)上漲的批判態(tài)度還是宏觀政策面對(duì)樓市的利空打壓都表明后期鋼價(jià)繼續(xù)快速上漲或?qū)㈦y以持續(xù)，此種局面之下，出貨套現(xiàn)、降低風(fēng)險(xiǎn)成了部分商家的優(yōu)先選擇，這也形成了價(jià)格向下的推動(dòng)力量。
    綜合來看，本周鋼價(jià)的連續(xù)下挫已經(jīng)導(dǎo)致商家心態(tài)發(fā)生一定轉(zhuǎn)變。那么，具體到下周市場(chǎng)走勢(shì)，跌勢(shì)還會(huì)不會(huì)繼續(xù)？節(jié)前會(huì)不會(huì)出現(xiàn)備貨需求放大？宏觀政策面又有什么樣的變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。
    根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)走勢(shì)略有分化，華北市場(chǎng)是瘋狂推高之后又見回調(diào)，華東市場(chǎng)卻是周初以來接連下挫，而華南市場(chǎng)觀望之下試探走低的特征也表露無遺。具體來看：北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)先揚(yáng)后抑，單周仍有60元/噸的上漲。現(xiàn)高線Ф8mm價(jià)格4520元/噸；二級(jí)小螺紋鋼Ф12mm價(jià)格4730~4750元/噸，二級(jí)大螺紋鋼價(jià)格4630~4660元/噸；三級(jí)小螺紋鋼價(jià)格Ф12mm價(jià)格4870元/噸，三級(jí)大螺紋鋼價(jià)格4750元/噸，盤螺價(jià)格4730元/噸。
    市場(chǎng)反饋，在經(jīng)過周五的止跌企穩(wěn)、周末市場(chǎng)的反彈上漲后，由于總體成交情況較好，周一北京市場(chǎng)繼續(xù)大幅推高。然而，周二期貨、股市的破位下行引起了市場(chǎng)的恐慌，給本來就敏感的市場(chǎng)增添了一絲變數(shù)，市場(chǎng)成交也出現(xiàn)了明顯萎縮，貿(mào)易商短期看跌者有所增加，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)高位回落跡象。短期來看，由于春節(jié)過后市場(chǎng)持續(xù)上漲，累積了一定的壓力需要釋放，北京鋼價(jià)短期回調(diào)或?qū)⒗^續(xù)。
    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，單周下調(diào)30元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4450元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4310~4430元/噸；三級(jí)鋼方面現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4350元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4530元/噸。
    市場(chǎng)反饋，本周杭州市場(chǎng)整體處于弱勢(shì)回調(diào)的格局中，一方面雨水天氣對(duì)出貨有一定影響，另一方面前期價(jià)格上漲過快，一定的回調(diào)整理也屬正常。而從鋼廠方面來看，周三沙鋼對(duì)螺紋鋼、線材、盤螺全線上調(diào)50元/噸；永鋼也對(duì)螺紋鋼上調(diào)50元/噸；中天線材上50元/噸，螺紋上100元/噸。可以明顯看出，在市場(chǎng)沖高回落的關(guān)鍵時(shí)期，廠家試圖用繼續(xù)推高出廠價(jià)格力挽狂瀾，讓成本轉(zhuǎn)嫁變得順理成章。但鋼廠的推漲有沒有需求買單，目前仍有待進(jìn)一步觀察。
    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格小幅回落，單周價(jià)格下跌30元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線主流售價(jià)4660~4730元/噸；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、冷鋼、萍鋼Ф18~25mm規(guī)格資源售價(jià)在4550~4580元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、馬鋼Ф18~22mm螺紋鋼價(jià)格分別4830、4810元/噸左右，萍鋼、珠海粵鋼等同規(guī)格資源售價(jià)分別4760、4700元/噸左右。
    市場(chǎng)反饋，本周以來，受上海、北京等外圍市場(chǎng)行情下跌等影響，且由于目前手中資源利潤(rùn)空間較為可觀，本地部分商家出貨意愿增強(qiáng)，售價(jià)明顯下調(diào)，帶動(dòng)市場(chǎng)整體價(jià)格下跌。資源方面，近期北方鋼廠到貨十分有限，本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼投放量基本正常，周邊鄰省萍鋼、冷鋼等發(fā)貨也較為正常。下游需求方面，由于下半年亞運(yùn)會(huì)趕工以及目前房地產(chǎn)帶動(dòng)的需求不錯(cuò)等，近期來市場(chǎng)整體出貨情況不錯(cuò)，本地庫(kù)存量也呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，現(xiàn)本地大戶心態(tài)依然較為平穩(wěn)。總體來看，廣州市場(chǎng)行情仍以窄幅震蕩整理為主，短期漲跌都不會(huì)出現(xiàn)明顯突破。
成本分析
1.本周鋼廠調(diào)價(jià)
    本周中下旬以來，國(guó)內(nèi)主導(dǎo)大型鋼廠繼續(xù)提價(jià)步伐，武鋼、寶鋼、包鋼、鞍鋼、河鋼、馬鋼、沙鋼都無一例外的開出了漲盤，但環(huán)比漲幅都出現(xiàn)回落。同時(shí)值得注意的是，寶鋼5月份價(jià)格政策中其主要產(chǎn)品熱軋品種維持原價(jià)，其他品種的上調(diào)幅度在200元/噸至600元/噸之間，略低于此前傳聞或預(yù)期，體現(xiàn)出寶鋼對(duì)鋼材后市趨于謹(jǐn)慎的態(tài)度。與此同時(shí)，跟之前幾周鋼廠井噴式調(diào)價(jià)不同，本周調(diào)價(jià)鋼廠數(shù)量銳減，且占據(jù)上海市場(chǎng)較大份額的日照鋼廠其出廠價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了一定下調(diào)。鋼廠之間或謹(jǐn)慎或分歧的態(tài)度也可以看出目前鋼市面臨的調(diào)整壓力。2.原材料
    本周原料市場(chǎng)各品種走勢(shì)出現(xiàn)分化。分品種來看，隨著煤價(jià)的止跌企穩(wěn)，焦炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)一定上行，且市場(chǎng)成交也較為順暢；而鋼坯價(jià)格前面上漲過快，下游用戶接受能力有所降低，價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，但成交依然清淡。值得關(guān)注的是，國(guó)際廢鋼價(jià)格在經(jīng)歷了近2個(gè)月的持續(xù)上漲后開始回調(diào)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)回調(diào)仍將繼續(xù)，而國(guó)內(nèi)廢鋼也在山東廢鋼市場(chǎng)的率先下調(diào)影響下，江蘇、河北等地市場(chǎng)紛紛出現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)現(xiàn)象。
    與此同時(shí)，在現(xiàn)貨鋼價(jià)紛紛震蕩走低的影響下，鐵礦石貿(mào)易商捂盤情緒有所緩解，但報(bào)價(jià)依然較為堅(jiān)挺。目前礦山63.5%~63%印度鐵粉報(bào)價(jià)190美元/噸起，國(guó)內(nèi)主流報(bào)價(jià)為185~187美元/噸，大有逼近2008年的歷史高位200美元/噸之勢(shì)。面對(duì)如此價(jià)格高位，鋼廠采購(gòu)興趣已經(jīng)明顯減弱，根據(jù)了解，現(xiàn)唐山本地大部分中型鋼廠的鐵礦石庫(kù)存平均天數(shù)均為30天上下，1~2周內(nèi)不采購(gòu)?fù)獾V是能夠接受的，部分鋼廠庫(kù)存更高，達(dá)到50天左右。
供給和需求分析
    西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上需求萎靡之勢(shì)極為明顯，世博影響、雨水天氣、下游觀望都是主要原因所在。且需求萎靡不是本周偶然事件，4月份以來的鋼材銷量幾乎呈連續(xù)下滑之勢(shì)，換言之，滬上鋼價(jià)已經(jīng)陷入旺季不旺的尷尬境地，后期繼續(xù)推高或?qū)⑤^為艱難。
    從庫(kù)存情況來看，由于本周出貨情況難言理想，所以庫(kù)存持續(xù)減倉(cāng)步伐也有所放緩。目前庫(kù)存格局是，前面低價(jià)資源亟須獲利兌現(xiàn)，部分銹蝕資源更是以極低價(jià)位沖擊市場(chǎng)，但新貨資源又面臨較大的倒掛壓力和拉高動(dòng)力，同時(shí)隨著世博交通管制的加強(qiáng)，資源抵滬難度也將加大。庫(kù)存的復(fù)雜局面也造成了不同商家之間操作上的分歧，對(duì)價(jià)格而言，更增添了不確定的空間。
宏觀分析
（1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2010年4月21日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣 6.8264元，1歐元對(duì)人民幣9.1539元，100日元對(duì)人民幣為7.339元，1港元對(duì)人民幣0.87936元，1英鎊對(duì)人民幣10.4717元。（2）4月20日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2010年1季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示第一季度房地產(chǎn)人民幣貸款新增8457億元，季末余額同比增長(zhǎng)44.3%，較同期各項(xiàng)貸款余額增速高出20個(gè)百分點(diǎn)。（3）中國(guó)人民銀行21日發(fā)布公開市場(chǎng)操作預(yù)告，央行將于22日發(fā)行900億元3年期央票，發(fā)行量為前期6倍，同時(shí)發(fā)行230億元3月份期央票。（4）繼新加坡通過允許本幣升值緊縮貨幣政策后，印度央行近日宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，并要求銀行提高現(xiàn)金準(zhǔn)備金率。此外，澳大利亞央行也暗示會(huì)進(jìn)一步升息，市場(chǎng)預(yù)期巴西將在4月28日議息會(huì)上宣布大幅加息。
    當(dāng)前的宏觀趨勢(shì)，更多體現(xiàn)了樓市嚴(yán)控和流動(dòng)性收緊之下市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。
    其一，國(guó)家調(diào)控房?jī)r(jià)力度空前。繼二套房貸新政出臺(tái)后，國(guó)務(wù)院又緊鑼密鼓的推出了三套房貸新政，并首次提出遏制房?jī)r(jià)過快上漲問責(zé)制。而近期銀監(jiān)會(huì)又對(duì)二套房認(rèn)定進(jìn)行了“以房為限”的根本性顛覆。不僅如此，房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資計(jì)劃已被叫停，住房消費(fèi)稅和限購(gòu)措施即將在一些城市試點(diǎn)。種種跡象表明，此次國(guó)家調(diào)控房?jī)r(jià)所打的“組合拳”比想像得要猛烈許多，這也必然會(huì)對(duì)建筑鋼材的后期需求產(chǎn)生一定影響。
    其二，流動(dòng)性收緊信號(hào)進(jìn)一步加強(qiáng)。本周四央行在公開市場(chǎng)發(fā)行了900億元三年央票，盡管是復(fù)出后的第二次發(fā)行，但此次發(fā)行量為前次的6倍，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。這也顯示了在信貸嚴(yán)控的背景之下，必然是銀行體系的大量資金回流債券市場(chǎng)。同時(shí)提醒關(guān)注的是，在通脹壓力之下，近期新加坡、印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體政策“退出”正在提速，而國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)的全面走高也使得國(guó)內(nèi)加息壓力愈發(fā)明顯。如果貨幣政策再出現(xiàn)進(jìn)一步收緊勢(shì)態(tài)，對(duì)鋼鐵行業(yè)以及資本市場(chǎng)的利空影響也不容小視。
綜合觀點(diǎn)
    本周行情已經(jīng)黯然收?qǐng)觯�而�?duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：
    其一，需求因素。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月以來，需求釋放情況一直不甚理想，本周需求的進(jìn)一步萎靡更是直接造成了鋼價(jià)的持續(xù)走低。而下周雖是節(jié)前僅剩的四個(gè)交易日，但依然有雨水天氣的困擾，且世博交通管制也對(duì)鋼鐵物流造成了一定影響，所以寄希望于節(jié)前需求放量仍有難度。
    其二，成本因素。目前國(guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠5月份調(diào)價(jià)基本告以段落，短期成本推動(dòng)作用已經(jīng)有限。但市場(chǎng)盛傳河鋼將再次提價(jià)100元/噸，此價(jià)格對(duì)于高于全國(guó)均價(jià)的華北市場(chǎng)而言，已經(jīng)到了難以接受的地步，過高的價(jià)格必然導(dǎo)致貿(mào)易商和鋼廠之間博弈加劇，這也加大了價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)。
    其三，商家心態(tài)。在鋼材消費(fèi)旺季和成本上漲預(yù)期的支撐之下，商家之前是一致看漲、捂盤惜售。但本周隨著政策面的利空以及需求的轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)拋貨兌現(xiàn)的現(xiàn)象已經(jīng)明顯增多，且不乏去年9~12月之間的銹蝕資源。但單就節(jié)前市場(chǎng)而言，商家仍將傾向于維穩(wěn)出貨、觀望后市。
    綜合概括來說，筆者認(rèn)為，樓市調(diào)控和資金收緊說明政策面的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，而現(xiàn)貨礦報(bào)價(jià)逼近2008年高點(diǎn)也意味著原料市場(chǎng)繼續(xù)拉高已經(jīng)十分艱難，對(duì)商家心態(tài)而言，謹(jǐn)慎出貨、降低風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊蔀樯线x。基于此，西本指數(shù)下周將會(huì)在4250~4300元/噸之間展開調(diào)整。