本周滬上鋼價(jià)連續(xù)下挫，單周跌幅達(dá)到230元/噸，創(chuàng)下年后以來(lái)鋼價(jià)單周跌幅之最。截至5月14日，西本指數(shù)報(bào)在4020元/噸，較上周五下跌230元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3950元/噸附近，較上周五下調(diào)230元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)更是調(diào)整至3970元/噸，較上周五直降270元/噸。至此，西本指數(shù)較之4月中旬最高位已經(jīng)跌去350元/噸，4000元/噸支撐也輕松破位。
    從歷史上看，5月份本該是鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)旺季，過(guò)去五年之中便是三漲一平一跌的格局，而今年5月份鋼價(jià)卻如此潰不成軍，宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)變應(yīng)該說(shuō)是主要誘因所在。
    自4月中旬開(kāi)始，房地產(chǎn)新政強(qiáng)勢(shì)出臺(tái)，股指期貨又加大做空力量，加之高盛欺詐門(mén)事件、歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)外圍股市暴跌，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)本就已經(jīng)處于草木皆兵的恐慌境地，而4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出爐，CPI創(chuàng)17個(gè)月新高再度加重市場(chǎng)加息預(yù)期……如果說(shuō)去年的宏觀環(huán)境是經(jīng)濟(jì)從緊、政策偏松的風(fēng)格，那么今年的宏觀環(huán)境已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)過(guò)熱、政策偏緊的新局面。在宏觀調(diào)控政策逐步發(fā)揮作用的過(guò)程當(dāng)中，鋼材市場(chǎng)炒作推漲的空間也就不斷收窄，而房地產(chǎn)新政的出臺(tái)更是直接減弱了市場(chǎng)對(duì)后市需求預(yù)期，鋼市行情轉(zhuǎn)向也就在情理之中了。
    在政策收緊、預(yù)期偏空的背景之下，市場(chǎng)成交自然也是深受影響。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自“五·一”節(jié)后，終端需求釋放水平一直處于低位，而中間需求更是處于集體觀望狀態(tài)。銷(xiāo)量水平的持續(xù)下滑，對(duì)于原本意欲減輕庫(kù)存壓力的貿(mào)易商而言，無(wú)疑是雪上加霜。可以看到，為求出貨套現(xiàn)，市場(chǎng)上殺跌景象是層出不窮，價(jià)格回落的空間也就更為明顯。
    綜合來(lái)看，本周鋼價(jià)的大幅下挫已經(jīng)表明市場(chǎng)心態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)恐慌。那么，具體到下周市場(chǎng)走勢(shì)，跌勢(shì)還會(huì)不會(huì)延續(xù)？成本面會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化？宏觀數(shù)據(jù)帶給我們什么樣的啟示？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。
    根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)全面走低，頻出新低。具體來(lái)看：
    北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)明顯走低，單周下探200元/噸。現(xiàn)高線Ф8mm價(jià)格4150元/噸；二級(jí)小螺紋鋼Ф12mm價(jià)格4500元/噸，二級(jí)大螺紋鋼價(jià)格為4400~4440元/噸；三級(jí)小螺紋鋼Ф12mm價(jià)格4600元/噸，三級(jí)大螺紋鋼價(jià)格為4540元/噸，盤(pán)螺價(jià)格為4460元/噸。
    市場(chǎng)反饋，由于周末市場(chǎng)成交不佳，北京市場(chǎng)節(jié)后的躁動(dòng)拉高情緒明顯消退，周一開(kāi)盤(pán)，市場(chǎng)便出現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)景象，然而，盤(pán)中出貨情況難言理想，加之資本市場(chǎng)全線飄綠，商家信心明顯受挫，周二以后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)便出現(xiàn)加速下行景象，且盤(pán)中多次跌價(jià)不在少數(shù)，客戶(hù)毀單現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。目前情況來(lái)看，北京鋼價(jià)前期漲幅過(guò)大，目前下跌壓力較之其他市場(chǎng)更為深重，加之商家心態(tài)已經(jīng)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)殺跌出貨氛圍強(qiáng)烈，基于此，預(yù)計(jì)短期跌勢(shì)不會(huì)改變。
    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格深度下挫，單周下探300元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4050元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3960~4030元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4070元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4170~4190元/噸左右。
    市場(chǎng)反饋，本周杭州市場(chǎng)可謂潰不成軍，二級(jí)沙鋼報(bào)價(jià)從4250元/噸一路下行，輕松告破4100元/噸關(guān)口，而4000元/噸關(guān)口也眼看岌岌可危，跌幅如此之大，跌勢(shì)如此之猛，已經(jīng)完全超出了市場(chǎng)的心理預(yù)期。究其緣由，本周以來(lái)，股市期貨的聯(lián)袂下挫，主導(dǎo)鋼廠的大幅降價(jià)，以及市場(chǎng)需求的觀望不前應(yīng)該說(shuō)都對(duì)鋼價(jià)造成了一定打壓。而接下來(lái)的市場(chǎng)，如果缺乏真實(shí)需求的有效支撐，價(jià)格仍將進(jìn)一步震蕩下行。
    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下探，單周價(jià)格下跌140元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線主流售價(jià)4400~4430元/噸，萍鋼、珠海粵鋼資源市場(chǎng)價(jià)格在4440元/噸左右，北臺(tái)高線部分報(bào)價(jià)在4400元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、萍鋼、馬鋼Ф18~25mm規(guī)格資源主流價(jià)格在4300~4340元/噸，裕豐、珠海粵鋼資源售價(jià)分別在4280、4260元/噸左右；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、馬鋼Ф18~22mm螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格4560元/噸左右，萍鋼、珠海粵鋼等同規(guī)格資源售價(jià)分別4500、4440元/噸左右。
    市場(chǎng)反饋，受外圍市場(chǎng)行情下探以及資本市場(chǎng)持續(xù)下挫等不利因素影響，本地市場(chǎng)心態(tài)較前期更顯謹(jǐn)慎，主導(dǎo)大戶(hù)價(jià)格明顯下調(diào)，帶動(dòng)市場(chǎng)整體價(jià)格下跌；另外，周邊小廠價(jià)格較快下滑也是帶動(dòng)本地價(jià)格走低的因素之一。成交方面，受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)影響，市場(chǎng)整體成交氣氛依然偏淡；低位資源走貨相對(duì)略好。鋼廠方面，周三廣鋼、韶鋼相繼對(duì)棒線材出廠價(jià)格下調(diào)220元/噸，導(dǎo)致商家恐慌心態(tài)加劇，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)“沒(méi)有最低，只有更低”的混亂局面，高低價(jià)格差距較大。目前商家對(duì)后期市場(chǎng)預(yù)期信心不足，短期調(diào)整仍將延續(xù)。
成本分析
    1.本周鋼廠調(diào)價(jià)
    本周以來(lái)，不但市場(chǎng)價(jià)格全線潰敗，鋼廠降價(jià)也蔚為可觀。不但寶鋼6月份定價(jià)策略維穩(wěn)不變，且華東沙鋼本期出廠政策更是出現(xiàn)難得一見(jiàn)跌300元/噸補(bǔ)300元/噸場(chǎng)面，另外華南廣鋼、韶鋼棒線價(jià)格也全面下調(diào)220元/噸，導(dǎo)致廣州市場(chǎng)當(dāng)天便出現(xiàn)殺跌出貨景象。而華北河鋼價(jià)格政策雖然尚未出臺(tái)，但面對(duì)北京鋼價(jià)的持續(xù)下挫，鋼廠降價(jià)壓力也不可謂不明顯。
    從經(jīng)銷(xiāo)商的角度來(lái)看，在鋼廠降價(jià)加補(bǔ)差的安撫之下，市場(chǎng)依然深陷倒掛泥潭，以二級(jí)沙鋼為例，本期出廠價(jià)格為4300元/噸，但當(dāng)前華東市場(chǎng)出貨價(jià)格普遍集中在4000~4050元/噸，倒掛空間仍在200元/噸以上。倒掛壓力尚且不算，目前出貨不暢才是商家真正煎熬所在，基于此，預(yù)計(jì)經(jīng)銷(xiāo)商與鋼廠之間的價(jià)格博弈仍將繼續(xù)。
    從鋼廠的角度而言，如果以當(dāng)前原料成本測(cè)算（不考慮此前低價(jià)庫(kù)存），目前鋼廠二級(jí)鋼的噸鋼成本基本在4000元/噸以上，部分鋼廠成本甚至接近4200元/噸。換言之，如果原料價(jià)格不出現(xiàn)明顯下行，目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)接近鋼廠成本區(qū)間。在成本倒逼之下，部分中小鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，但多數(shù)鋼廠仍有邊際利潤(rùn)存在，基本處于滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5540.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27%；日產(chǎn)粗鋼184.68萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)能壓力之下，只有現(xiàn)貨價(jià)格跌穿鋼廠成本線，鋼廠才有減產(chǎn)動(dòng)力可言，市場(chǎng)價(jià)格才有企穩(wěn)回升的空間。
    2.原材料
    跟現(xiàn)貨鋼價(jià)的大幅下挫相比，本周原料價(jià)格跌幅明顯緩和許多，但成交情況普遍低迷，供需雙方均以觀望為主。而波羅的海海運(yùn)指數(shù)近日持續(xù)攀升，達(dá)到年內(nèi)最高位。
    而此前市場(chǎng)一度暴炒的鐵礦石價(jià)格，目前也出現(xiàn)穩(wěn)中走低跡象，沙鋼掌門(mén)人沈文榮更是明確表示，在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)達(dá)170美元/噸以上，沙鋼就停止了進(jìn)口，且國(guó)內(nèi)不少鋼廠對(duì)此價(jià)格都沒(méi)有跟進(jìn)之意。目前港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)混亂，不乏有拋貨的跡象。目前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)如此跌勢(shì)，且國(guó)際鋼價(jià)也已經(jīng)上行無(wú)力，第三季度礦商再度提價(jià)的要求或?qū)⒑茈y實(shí)現(xiàn)。
    總體而言，由于原料價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整具有滯后性，如果后期依然缺乏切實(shí)的成交支撐，不排除原料價(jià)格進(jìn)一步下探的可能，這也會(huì)進(jìn)一步拉低成本均線，加大現(xiàn)貨鋼價(jià)的下行空間。
供給和需求分析
    西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，繼4月份銷(xiāo)量持續(xù)下滑之后，5月份需求也未能給市場(chǎng)帶來(lái)任何支撐，而在本周鋼價(jià)全面暴跌之下，需求更是降至谷底，不但中間需求銷(xiāo)聲匿跡，終端需求也有意識(shí)的放慢了采購(gòu)節(jié)奏。
    除需求萎靡狀況令人擔(dān)憂(yōu)之外，前期一度被忽略的庫(kù)存問(wèn)題又重回人們的視線，因?yàn)闇�上建材�?kù)存在經(jīng)過(guò)年后以來(lái)連續(xù)6周的減倉(cāng)之后，自上周起又重回增倉(cāng)軌跡，而本周滬上建材庫(kù)存也依然處于高位盤(pán)整狀態(tài)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)中相當(dāng)一部分比例是3月份以后的高成本資源，這也意味著部分商家已經(jīng)陷入虧損境地。
宏觀分析
（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日發(fā)布4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比增長(zhǎng)2.8%，超過(guò)了2月份2.7%的漲幅，創(chuàng)下了年內(nèi)新高。工業(yè)品出廠價(jià)格 (PPI)同比增長(zhǎng)6.8%，漲幅比上月增加了0.9個(gè)百分點(diǎn)。（2）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資46743億元，同比增長(zhǎng)26.1%，比上年同期回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，比第一季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份我國(guó)新開(kāi)工面積1.34億平方米，施工面積2.24億平方米，環(huán)比降23%和31%。（3）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) (PMI)為55.7%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)已持續(xù)14個(gè)月保持在50%以上，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的軌道。其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅較大，也預(yù)示著企業(yè)生產(chǎn)成本有進(jìn)一步增加的趨勢(shì)。（4）2010年4月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲12.8%，其中新建住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲15.4%，商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格上漲17.3%。4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù) (簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)房景氣指數(shù)”)為105.66，比3月份回落0.23點(diǎn)，比去年同期提高10.9點(diǎn)。（5）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1~4月份，我國(guó)進(jìn)出口總值8559.9億美元，比去年同期 (下同)增長(zhǎng)42.7%。其中出口4360.5億美元，增長(zhǎng)29.2%；進(jìn)口4199.4億美元，增長(zhǎng)60.1%；貿(mào)易順差為161.1億美元，下降78.6%。（6）央行數(shù)據(jù)顯示，2010年4月末，廣義貨幣 (M2)余額為65.66萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)21.48%，增幅分別比上月末和去年同期低1.01和4.47個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣 (M1)余額為23.39萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)31.25%，增幅分別比上月末和去年同期高1.31和13.77個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣 (M0)余額為 3.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.76%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金577億元，同比多投放66億元。本外幣貸款增加8093億元，其中，人民幣貸款增加7740億元，外幣貸款增加52億美元。
    就4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是創(chuàng)下17個(gè)月新高的CPI數(shù)據(jù)，還是已經(jīng)持續(xù)14個(gè)月保持在50%以上的PMI指數(shù)，或是4月份同比上漲12.8%的全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格，都說(shuō)明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在潛在增長(zhǎng)率之上運(yùn)行，第二季度經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然是過(guò)熱，所以后期政策繼續(xù)收緊是存在的。
    但從另一個(gè)方面而言，目前的經(jīng)濟(jì)增速或許已經(jīng)達(dá)到階段性的峰值，后期我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨上升的通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增速可能下行的雙重考驗(yàn)。而關(guān)于投資增速的放緩，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資的環(huán)比回落、還是汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的明顯下滑，或是處于調(diào)整之中的房地產(chǎn)市場(chǎng)，都已經(jīng)給出了提示。
    再?gòu)耐獠凯h(huán)境來(lái)看，盡管歐盟已經(jīng)拿出具有實(shí)質(zhì)意義的救助措施之后，但這并不意味著，希臘的危機(jī)已經(jīng)走到盡頭，也不意味著，歐元區(qū)內(nèi)的西班牙等經(jīng)濟(jì)體存在的深刻問(wèn)題都能借助救急性的措施得以消弭。
    就世界范圍而言，經(jīng)濟(jì)一直在步入復(fù)蘇通道，但復(fù)蘇本身又顯得脆弱，宏觀調(diào)控舉措陷入兩難境地當(dāng)中，幾乎就是一種必然。而就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前爭(zhēng)議最大的加息時(shí)點(diǎn)而言，盡管央行多次發(fā)出貨幣從緊信號(hào)，但是在年內(nèi)三度上調(diào)法定準(zhǔn)備金、央行連續(xù)正回購(gòu)近期甚至再度啟用三年期央票的手段出臺(tái)的背景之下，銀票貼現(xiàn)利率卻依然連續(xù)三周呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，資金面總體仍顯寬松。這或許也意味著，央行短期之內(nèi)尚未有實(shí)質(zhì)性收緊流動(dòng)性的打算，加息時(shí)點(diǎn)仍將推后。
綜合觀點(diǎn)
    本周市場(chǎng)已經(jīng)是哀鴻一片，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，仍要提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：
    其一，需求因素。“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的鐵律在本周銷(xiāo)量中得到了充分的體現(xiàn)，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求較上周幾乎跌去一半，中間需求更是陷入了集體觀望等待。而就下周需求預(yù)期而言，如果跌勢(shì)不改，需求仍將缺乏入場(chǎng)意愿，且下周的雨水天氣對(duì)出貨也較為不利。
    其二，成本因素。指望成本支撐目前已經(jīng)有點(diǎn)勉為其難，華東鋼廠本期集體降價(jià)補(bǔ)差的政策或許已經(jīng)說(shuō)明近期鋼廠銷(xiāo)售情況也難言樂(lè)觀，而此前原料價(jià)格一直未明顯下挫，更表明了其后期有補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。換言之，無(wú)論是原料成本、還是鋼廠價(jià)格，后期都有繼續(xù)走低的空間，這也加大了現(xiàn)價(jià)價(jià)格的下行壓力。
    其三，商家心態(tài)。當(dāng)二級(jí)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼4000元/噸關(guān)口輕松告破以后，貿(mào)易商此前僅有的希望與堅(jiān)守也隨之湮滅，目前商家心態(tài)幾乎已經(jīng)到達(dá)恐慌看空的地步，市場(chǎng)價(jià)格日降100元/噸也不足為奇，如果后期仍無(wú)利好支撐，那么下周商家仍有殺跌出貨的動(dòng)力。
    綜合概括來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，由于宏觀政策收緊是大概率事件，且鋼廠成本仍有進(jìn)一步走低的空間，所以本輪探底過(guò)程尚未結(jié)束，下周仍有繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏消極的評(píng)價(jià)，具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將會(huì)在3900~4000元/噸之間展開(kāi)調(diào)整。