近期通過與上市公司高管、行業專家及國務院研究部門的交流，我們發現醫藥流通行業正在悄然發生巨變。
醫改的外部政策變化使醫院藥房的服務外包及流通企業管理藥房庫存的趨勢逐步變為實現。上海的閔行模式被認可，南藥也切實感受到藥房物流管理服務在被三甲醫院逐漸接受。我們這篇報告將對醫藥流通行業發展的這一最新趨勢進行深入分析探討，把握行業發展的脈搏。
供應鏈管理是發展趨勢
供應鏈管理是現代物流的高端形態，供應鏈管理在競爭較為激烈的IT領域得到了較大程度的發展。新醫改中確定了藥品加成的取消，推動藥房的成本控制，推動現代物流在醫院的發展。醫藥流通企業將其核心能力進行輸出提高醫院藥房的運行效率，醫院將自己的精力資源集中于醫院的醫療服務及臨床藥學服務等核心、專業領域。
閔行模式是現代物流在醫院的應用
上海的閔行模式重構了藥品供應體系，藥房的物流進行了外包，藥房的庫存管理交給醫藥流通企業來做。閔行模式中，醫院與流通企業實現了共贏。醫院提高了周轉率，大幅降低藥房的采購及物流成本。醫藥流通企業回款周期大幅縮減。
南京醫藥走在供應鏈管理的前沿
南京醫藥從06年開始介入藥房托管，從那時起公司就已經在進行了管理的輸出，已經在進行了核心能力的延伸。我們認為公司無疑是醫藥流通企業中在供應鏈管理服務方面走在最前端的。目前公司藥房托管業務已經能感受到醫改帶來的變化，與公司洽談藥房托管的醫院數量明顯增加，醫院的規模明顯提升，有望在較大規模的三甲醫院取得突破。我們認為公司的供應鏈管理是值得關注的，有望超預期發展。
投資建議
投資機會方面，我們維持醫改政策對醫藥流通行業帶來較大影響，利好醫藥流通龍頭企業的觀點。我們認為近幾年商業企業在藥房供應鏈管理服務方面有可能取得超預期的發展。我們維持醫藥流通行業“買入”的投資評級。維持一致藥業、國藥股份“買入”的投資評級。我們認為南京醫藥在供應鏈管理方面走的最早也走的最遠，公司的藥事服務有可能取得超預期的成長，我們上調公司評級至“買入”。