□石成
    作為創業板江蘇第一股，新寧物流最近一個月的走勢強勁有力。從2月3日每股21.67元的最低點，一路走到日前每股30.3元的高點，一個月內漲幅達到40%。
    與此同時，去年在深交所上市時的超募資金開設新的物流項目也已經啟動。據新寧物流方面介紹，2009年超募的6833.11萬元中的2000萬元，用于設立全資子公司上海新寧捷通倉儲有限公司，該項目設立在上海的松江出口加工區，目前已經通過立項的審查，工商注冊業已完成。這個項目的建設周期不長，為3個月，而產生收益回報也非常快。新寧物流方面介紹稱項目投產后，預計2010年當年就可以產生收益。
    不過，雖然新寧物流的營業收入與毛利率表現均不錯，但也有證券界專業人士認為其成長性很難得到保證。
● 成長性似遭遇瓶頸
    大行業增長的放緩，是一些證券人士對新寧物流不看好的首要原因。2008　年以來，全國社會物流總額同比增幅比上年下降6.7%，全年物流業增加值同比增幅比上年下降4.5%。而在這個背景之下的數據是，新寧物流2006至2008年的凈利潤分別為1828萬、2567萬與2333萬元，2008的凈利潤比前一年略有減少。
    目前新寧物流募來資金會加大倉庫的建設，但是國內具有長三角地區良好的產業集群的地方并不多，因此從長遠來看，在募來的資金投完且業績增長后，也許后繼乏力，這也可能是新寧物流未來增長的一個瓶頸所在。產業集群是指因為一個地區有眾多的生產商，因此海外的元器件廠商才同意支持，使得對于生產商而言“零庫存”的狀態可以達成，而如果一個地方沒有這樣的集群效應，則海外元器件廠商不會同意支持這種模式。新寧物流所在的昆山地區，以臺資、美資為代表的電子廠商，普遍為了應對金融危機，大力推行以單定產，對于元器件的周轉、倉儲、運送，都壓縮流程和費用，甚至電子廠商自己的生產量都在下降，這對于新寧物流單一的電子物流業務來說，不是一個好消息。
● 享受稅收優惠政策
    那么，新寧物流為什么會在這種比較惡劣的大環境下，反而出人意料地取得了凈利潤較大增長呢？原因是政策補貼，新寧物流有關人士也并沒有否認這個說法——新寧物流在今年初被認定為江蘇省技術先進型服務企業，可在2009年1月1日~2013年12月31日期間享受按15%的稅率征收企業所得稅等稅收優惠政策。而這個認定沒有批復下來之前，新寧物流內部對于利潤的問題相當保守。按照通常的標準，企業所得稅稅率是33%，新寧物流一下子得到了一半以上的稅收減免，這種減免對于其凈利潤率的提升，可謂是及時雨、順心風。
● 高行情能持續多久？
    一些股票論壇指出，此前新寧物流在創業板里的表現一直不溫不火，直到今年1月底2月初，稅收減免的消息透露后，不少資金就開始進入埋伏，甚至坊間盛傳明星基金經理王亞偉的資金也悄悄進莊了。
    至于新寧物流目前的這種逆勢上揚的走高行情能持續多久，一些機構投資者認為，目前新寧物流的股價，已經超過了大部分券商早前對其的估值。此外，倉儲行業人士也表示，倉儲業的平均業務利潤率只有2.6%，整個物流行業的平均毛利率由2002年的30%降低到了目前的10%以下，進入微利時代。