九月仍以穩健防守為上策 
　　周四，恒生指數開盤后呈現單邊上揚的態勢，恒生指數全日上漲239點至19,761點，漲幅1.23%，國企指數漲幅達到了2.12%，上漲236點至11,192點。大市全日成交金額577億元。港股目前仍處于中美跌市的影響當中，周一A股大跌，港股受累，3日輪到美股疲軟，拖累恒指回落至50天平均線水平，成交金額萎縮至半個月以來的低位，而今天的反彈明顯是受到了A股市場大漲的提振。
　　內地最新公布的PMI資料中，8月份生產指數達57.9，按月升幅較前兩個月繼續擴大，大多數行業處于50的盛衰分界線上，顯示生產持續擴張。發布機構中國物流與采購聯合會表示，拉動經濟回升的國內需求進一步走強，在20個行業中，17個行業指數均在50以上。出口定單數據為52.1，與上月持平，連續4個月處于50以上，顯示出口續企穩。但中國物流與采購聯合會認為，出口未來走勢具有不確定性。筆者認為上半年內地的固定投資、信貸出現爆炸性增長，令到市場充斥樂觀情緒，但下半年固定投資和信貸增量很難再有驚喜，且出口仍然不樂觀，下半年內需已成為經濟回升的主要推動力，PMI的走勢將愈來愈受信貸政策變化，以及樓市影響。對產能過剩以及不合理利用貸款的審計，可能是短期內的利淡因素，短期料內地市場大幅反彈的機會不大。
　　雖然7月份美國的工廠定單升1.3%，已經是連續第4個月上升，但仍然遜于預期的2.2%的升幅，同時美國8月私人職位減幅多于預期，ADP公布美國上月私人職位減少29.8萬個，雖是去年9月以來最少減幅及勝7月份的36萬個減幅，但較預期減少25萬個為多，市場預計勞工部即將公布的8月就業報告可能同樣遜色。雖然目前美國的勞工惡化情況已放緩，但企業仍然裁員，加上政府稅收減少將令政府職位增幅放緩，意味失業率經過7月份錄得15個月來首次回落后，8月份料將重拾升軌，料升0.1個百分點，至9.5%，而到年底有可能升至9.9％。就業市場的低迷仍將對美國消費者的消費信心產生一定程度的打擊，未來數月的消費開支也將受影響，美股走勢已經開始出現疲態，同時現貨金價受美元轉弱及技術性買盤支持，已經升至6月初以來最高的976.52美元，目前投資者的避險意識對美股下階段的走勢不利，筆者認為美股短期內的疲弱走勢對港股提供的支撐將極為有限。
　　整個八月內地股市高開低收，并結束了連續7個月升勢，并創15年最大單月跌幅，但是恒指在美國走強的支撐下仍然維持在兩萬點上方，剛進入九月，美股似乎出現較為明顯的回整勢頭，令到港股失去了主要的支撐依靠，而內地A股在回跌超過兩成之后能否逐步回穩，成為判斷港股下一階段走勢的重要依據，筆者建議九月份散戶投資者宜以穩健防守策略為上。