當前國出口正進一步復蘇，這從出口數據可以看出：出口環比增速連續四個月上升，PMI新出口訂單指數連續四個月超過50％分界線。其次，8月旬我們對長三角地區（上海浙江寧波、新昌）出口企業進行了實地調研，得出了相同結論：即出口步入復蘇通道。我們認為美國經濟將2009年三季度實現正增長，汽車、電子等行業將率先復蘇。  　　一、美國經濟復蘇有望拉動國出口復蘇 
　　出口貿易排名前10名國家地區分別是歐盟、美國、香港地區、東盟、日本、韓國、印度、俄羅斯、臺灣地區及澳大利亞。截至2009年7月，國向美國出口累計202億美元，美國成為國第二大貿易伙伴國。國出口與美國經濟增長從來就沒有“脫鉤”過，自金融危機以來，受美國經濟萎縮拖累，國出口大幅下降。2009年二季度美國經濟增長數據表明，美國經濟正企穩。相對于2009年一季度GDP環比下降6.4%（年率）來說，二季度美國GDP環比僅下降1%（年率），采購經理人指數（PMI）則大幅上升，表明下半年經濟復蘇將會持續。美國經濟企穩復蘇有助國出口復蘇。 
　　國對美國貿易逆差連續四個月增長，雖然受美國總需求萎縮影響，美貿易水平低于2008年，但美國自國進口額及其占美國總進口比重卻持續增加。表明國出口產品競爭力正進一步提升，國際市場份額進一步擴大。這得益于國提高出口退稅率、增加出口補助等政策措施發揮積極作用。 
　　通過模型，我們發現國出口與美國經濟增長之間存顯著正相關關系。若美國經濟增長1個百分點，國出口會增加5.5個百分點（擬合度達到71.0％）。由于出口我國經濟發展一駕重要馬車，出口復蘇將帶動消費投資增長，拉動國整體經濟復蘇。 
　　二、美國率先復蘇行業將拉動國相關行業出口復蘇 
　　我們認為，美國率先復蘇行業將包括：汽車業、汽車業相關行業（如電子、塑料及玻璃）、尖端行業（如計算機相關產品、電子、國防及通訊）等。由于美國這些行業從國進口數量占其進口總量相當高水平，因此，這些行業需求增加將會直接拉動國相關行業出口復蘇。 
　　（1）汽車業：美國汽車業得益于“舊車換現金”計劃，行業復蘇最為明顯，未來數月該行業將繼續保持活力。當前國汽車行業出口已企穩回升，歸因于三個因素：首先，國家出臺了對汽車產業積極扶持政策；其次，以美國為代表外部需求大幅增加；再次，金融危機加速了美國汽車零配件行業國際產業轉移。通過我們模型發現，美國汽車行業零售每增加1個百分點，將帶來國汽車及零配件出口增加2個百分點（擬合度為47.6％）。 
　　（2）通信及電子行業：目前美國消費者信心指數顯著回升，提升了與消費密切相關電子產業景氣度。PC、手機液晶面板等終端需求都顯著增加，這必然會對我國通信設備電子制造業出口回升起到積極作用。根據我們模型，美國電子產品零售每增加1個百分點，我國電子行業出口增加2.3個百分點（擬合度為48.9％）。 
　（3）建筑材料行業：由于美國國內基礎設施建設帶動，塑料及玻璃行業未來將出現明顯增長，我們預計美國建筑材料市場需求旺盛將一定程度上帶動我國玻璃、塑料等產品出口。我們模型表明，美國建筑材料零售每增加1個百分點，將帶來國建筑材料出口增加3個百分點（擬合度為49.2％）。  
　　（4）高科技行業：美國高科技行業（生物技術、高端醫療器械、航天航空設備制造行業等）近期表現不錯，主要原因其具有較大彈性。同時全球對高科技產品需求水平也逐步擴大，一定程度上將刺激國高科(行情股吧)技產品出口。我們模型表明，美國高科技行業零售每增加1個百分點，將導致國高科技產品出口增加2個百分點（擬合度為52.0％）。 
　　三、美國補庫存有助國相關行業出口復蘇 
　　金融危機以來，美國進入了“去庫存”階段，庫存大幅下降給經濟增長帶來極大負面影響。而當需求日趨穩定時，生產商需要重建庫存，庫存調整對經濟增長有利。當前美國庫存可能已經觸底，生產商正重建庫存以面對2009年下半年可能會上漲需求。我們判斷，這種“補庫存”行為有助于我國出口復蘇。 
　　美國批發耐用品庫存，計算機設備、硬件、汽車業、機械及家具庫存回升最為迅速。電力、金屬、木材專業設備庫存回升速度較為緩慢；非耐用品，酒類、化工、藥品食品雜貨反彈力度強于其他產品。 
　　美國汽車、造紙印刷等行業補庫存出現將有助于國相關行業出口復蘇，兩者具有正相關關系。美國汽車行業庫存每增加1個百分點，將拉動國汽車行業出口增加1.4個百分點（擬合度為50.0％）；美國造紙印刷行業庫存每增加1個百分點，將拉動國造紙印刷產品出口增加3.6個百分點（擬合度為28.3％）。 
　　對國工業企業庫存變動與出口增速變動情況進行分析發現，自2008年四季度至2009年二季度，我國工業企業“去庫存”異常激烈，給經濟增長帶來極大負面影響。截至2009年二季度，工業企業存貨投資僅為21211億元，存貨累計增速為4.2％，比一季度下降了7.4個百分點，比2008年四季度下降了20.8個百分點，比2008年三季度下降了24.3個百分點。我們認為，近期庫存已經處于歷史較低水平，即將觸底反彈，并帶動工業企業增加生產，從而對這些出口行業復蘇有積極作用。 
　　四、國PMI新出口訂單指數回升行業預示復蘇可期 
　　我們考察國各行業PMI新出口訂單指數，來確認各行業復蘇狀況。我們可以看到，新出口訂單2008年12月開始觸底反彈，并已連續9個月呈現上升趨勢，目前達到52.1％高位，連續第四個月站上50％分界線。新出口訂單指數上升預示出口將進一步復蘇。 
　　分行業來看，國造紙印刷及文教體育用品制造業、交通運輸設備制造業、通信設備計算機及其他電子設備制造業、煙草制品業、飲料制造業、非金屬礦物制品業、化纖制造及橡膠塑料制品業、專用設備制造業8個行業新出口訂單水平高于總體水平52.1％，反映出這些行業景氣度高，出口有望進一步復蘇。其，表現最為強勁造紙印刷及文教體育用品制造業、交通運輸設備制造業、通信設備計算機及其它電子設備制造業三個行業，這三項新出口訂單指數都超過了60％，顯示了強烈復蘇信號。