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首頁 >> 經濟形勢分析

鋼材長期走勢將持續超級牛市

2009-8-4 15:01:00 來源:現代物流報 編輯:56885 關注度:
摘要:... ...
□蘭格鋼鐵信息研究中心專家團資深專家陳克新
    一、市場大勢是指什么?
    何謂市場大勢?即今后市場的大方向。也就是說,在影響鋼材市場行情的眾多因素中,有一些是長期性、全局性的影響因素,即矛盾的主要方面。正是這些長期性、全局性的影響因素,才決定了未來鋼材行情最終向上還是向下的大方向?而不管近期行情因為短期因素影響如何波動,都不會改變這個最終方向,這就是所謂的“市場大勢”。分析鋼材市場,必須研究和發現這些最主要的因素,即矛盾的主要方面。
    二、此輪 “超級牛市”還將持續,就是今后的鋼材市場大勢。
    那么,下一階段鋼材的市場大勢究竟是什么呢?這個所謂市場大勢,就是起始于21世紀初的中國鋼材 “超級牛市”尚未完結,還將持續下去。經過若干階段性調整之后,繼續震蕩上行,甚至出現更為強勁的上漲,將是未來若干年內的鋼材價格行情主調。
    筆者在2008年6月初發表的一篇《全球初級產品價格面臨深幅下調》(上海證券報)的文章中指出:盡管全球初級產品價格調整的幅度可能會很大,但這也不意味著此輪牛市行情將會結束,更不意味著初級產品價格將會進入 “價格寒冬”,即漫漫 “熊市”的到來。這個大宗商品行情,當然也包括鋼材和鐵礦石、焦炭、燃油等產品,也包括海運費。實際情況表明,從2008年第四季度到2008年第一季度國內鋼材價格長達半年的震蕩筑底之后,近3個月以來,全國鋼材價格已經出現了強勁反彈,國際市場鋼材價格亦在攀升。蘭格鋼鐵網市場監測數據表明,7月中旬全國中心城市的主要鋼材平均價格已經突破4100元 (每噸,下同),比4月末價格水平上漲了2成左右。預計下半年市場行情還會繼續升溫。即使出現調整,調整過后依然震蕩向上。
    由此可見,2008年年中以后所發生的鋼材價格 “高臺跳水”,不過是這輪尚未完結的 “超級牛市”過程中的一次深幅調整而已。
    三、此輪尚未完結的“超級牛市”,還將持續5年以上。
    這輪鋼材 “超級牛市”還會持續多久?根據目前掌握的情況分析,此輪鋼材 “超級牛市”還應當持續5年以上,甚至更長時期。
    有觀點認為 (美國經濟學家克里斯·沃特林),通過追溯歷史,自18世紀中期以來,大宗商品牛市周期平均歷時20.7年,平均累計漲幅為293%,漲幅區間為135%。而此輪大宗商品 “超級牛市”周期始自2001年,截止到2009年才歷時8年,累計漲幅僅為76%,距離歷史平均水平還有很大差距。如果說歷史經驗和長期需求預測可以提供借鑒的話,即使按照最保守的估計,此輪鋼材 “超級牛市”只有15年。那么,從2009年到本輪“牛市”結束,也還有7年時間。由此可以得出結論,本輪鋼材超級牛市尚未結束。
    四、鋼材 “超級牛市”得以持續的原因分析。
    此輪全球鋼材“超級牛市”所以能夠持續下去,主要緣由以下三個方面:
    一是 “金磚四國”為代表的新興經濟體,對于鋼材需求長期旺盛。支撐鋼材 “超級牛市”持續下去的最堅實基礎,就是中國、印度等新興經濟體的極大增長潛力以及尚未完結或者才開始不久的 “兩化進程”,即工業化和城鎮化進程。中國、印度等新興經濟體多是人口大國,其工業化和城鎮化進程尚未結束,有些才開始不久。這么多的人口一齊進入工業化和城鎮化時期,對于上述鋼材等金屬材料的需求,是20世紀初歐美國家工業化、城鎮化規模所難以比肩的。這個巨大的金屬需求,完全可以抵消歐美國家由于經濟衰退所出現的需求萎縮。只要這個世界歷史上最大規模工業化和城鎮化進程還在進行,還處于高峰階段,此輪鋼材 “超級牛市”就難言結束。盡管在這個過程中會伴隨著一些程度不同的行情調整。
    當然,因為西方國家不負責任的長期 “寅吃卯糧”以及大量制造金融衍生品泡沫,終于引爆了此次金融危機,消費需求迅速疲軟,暫時打斷了本輪鋼材 “超級牛市”進程。但是,此輪鋼材 “超級牛市”的堅實基礎——新興經濟體的工業化和城鎮化進程并未結束,這個長期性、全局性的影響因素依然存在。也正是因為這個長期性、全局性因素的繼續存在及發揮作用,才使得全球經濟未能陷入大蕭條,避免了世界鋼材市場行情的徹底崩潰,僅僅是一次較深幅度的調整而已。因此,雖然發生了金融危機,但世界實體經濟的基本面,尤其是新興國家實體經濟的基本面,對于鋼材需求的長期旺盛局面,并沒有發生根本性逆轉。因此,中國鋼材 “超級牛市”還將繼續下去,世界鋼材 “超級牛市”也將繼續下去,鋼材價格在經歷了深幅向下調整后,還將重回高位。價格低迷只是暫時情況。(下轉B3版)
(上接B1版)
    二是“錢比貨多”的經濟失衡,會將此輪鋼材價格推向峰值。爆發金融危機之后,以美國為首的世界各國政府無一例外地實施非常寬松的貨幣政策,實施大規模財政赤字,大規模舉債,甚至開動印鈔機,大規模地注入流動性,其結果一定會導致未來“錢比貨多”局面的出現。由于這些注入的紙幣,許多都是沒有物資保證的“政府白條”,并非“財富等價物”。因此,一定會出現新的嚴重經濟失衡,這是繼上次經濟失衡后的第二次經濟失衡。
    尤其值得注意的是,與歷史上前幾次 “美元危機”不同,此次美元貶值的威脅不僅僅在于美國經濟實力的暫時下降、美元投放暫時過多等短期因素,而是來自于美元基礎——作為世界儲備貨幣地位的根本性動搖,幾乎所有的美元持有者,也包括擁有巨額美元外匯儲備的各國政府,對于美元的信心已經發生了嚴重動搖。盡可能地堅持,將成為今后美元持有者的優先選擇。這亦將成為導致美元持續貶值、大宗商品價格趨勢向上的另一項長期作用因素。
    “錢比貨多”的經濟失衡以及所導致的各國貨幣集體貶值的嚴重恐懼,勢必引發大規模的 “去貨幣化”行為的急劇增加,進而推高全球鋼材、鐵礦石、焦炭、燃油的價格行情。由此可見,新出現的 “錢比貨多”的經濟失衡,又為鋼材 “超級牛市”的持續提供了新因素。
    五、市場大勢下的對策選擇。
    綜上所述,未來鋼材 “超級牛市”還要持續數年,甚至更長時間。在此期間,鋼材價格的每一次 “跳水”,都不過是此輪 “超級牛市”的階段性調整,并非牛市的結束。受其影響,今后鋼材及其生產原料價格行情還會不斷創下新高,重新回到 “資源為王”時代, “資源瓶頸”將是未來中國經濟增長的最大約束。我們的相關決策必須順勢而為,建立在該市場大勢的基礎之上。
    (一)保護國內資源
    國內資源保護有兩方面的含義:
    一是加強對國內資源生產能力的保護。加強國內礦石、煤炭等資源產能的保護,除了加強勘探開發,形成產能;除了加強管理,防止掠奪性開采之外,還要防止境外低價資源的沖擊,導致國內相關產業缺乏資金逐步衰敗,形成完全受制于人的局面。
    二是加強對資源產品的保護。比如,對于稀土、焦炭、鎢、鋅、鎂、錳、金屬硅等涉及鋼材生產的資源產品,尤其是稀有資源產品出口要嚴格限制。
    (二)繼續堅持境外 “資源抄底”
    在保護國內資源的同時,還要繼續堅持實施“境外資源抄底”的戰略方針。要抓住當前資源性產品(及資源企業資產)價格相對低迷的有利時機,盡可能多地進口一些資源產品,儲備起來,或者是購進一些資源企業資產。
    堅持境外資源抄底,需要動用大量外匯儲備。這樣一來,還可以實現另外一個效果,即完成我國外匯儲備由紙幣(包括債券)形式向實物形式的轉化,實現我國外匯儲備的適度實物化,成為外匯儲備多元化的一個重要方面。
    (三)投資者堅持逢低買進
    如果確認未來鋼材及生產原料“超級牛市”尚未結束,認為 “貨緊價揚”將是一個市場大勢。那么,消耗鋼材及鋼鐵冶煉材料的下游加工企業,也要積極備料,有條件的應當在遠期和約進行滾動式套期保值,也可以對物理穩定性較好的鐵礦石、鋅、鎳等物資進行適量囤積。即使今后出現較大幅度的回調,也不必恐慌,還是那句話,行情 “壞”不到哪里去了,產品庫存貶值幅度不會很大,反而是保值和升值空間廣闊,因此可以視為一個更好投資機遇,積極實施戰略買進。
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