金融海嘯的疾風(fēng)暴雨過(guò)去之后，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了后危機(jī)時(shí)期。新出爐的中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)顯示，上半年GDP同比增長(zhǎng)7.1%，向年初定下的“保八”目標(biāo)邁進(jìn)了一大步。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未觸底的時(shí)候，中國(guó)領(lǐng)先全球進(jìn)入復(fù)蘇。但是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)下，我們需警惕樓市風(fēng)險(xiǎn)倒灌銀行、財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)由富裕人群向低收入人群轉(zhuǎn)移等三大風(fēng)險(xiǎn)隱憂。
一：樓市風(fēng)險(xiǎn)倒灌銀行
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要城市的平均房?jī)r(jià)漲幅已達(dá)到20%，1至5月重點(diǎn)城市樓市累計(jì)銷量已達(dá)去年全年水平的7至9成。與此同時(shí)，上半年的信貸總量也達(dá)到7.37萬(wàn)億元的天量。專家提示，樓市虛高“發(fā)燒”，已令風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)從樓市倒灌至銀行業(yè)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，房?jī)r(jià)出現(xiàn)20%的跌幅，銀行總體不良貸款率將增加約0.9%，跌40%時(shí)，銀行總體不良貸款率將陡增8.7%。
在實(shí)行寬松貨幣政策的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)今年已連漲了7個(gè)月，漲幅高達(dá)6成以上。A股半年來(lái)的表現(xiàn)似乎已經(jīng)明示，后危機(jī)時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)開始由信用市場(chǎng)向資本市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。金融危機(jī)爆發(fā)初期，各國(guó)政府大規(guī)模救市之余，也在遠(yuǎn)離一些高杠桿化的金融衍生品，以期通過(guò)“去杠桿化”來(lái)極力創(chuàng)建一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的金融體系，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。所以到了后危機(jī)時(shí)期，對(duì)金融衍生品的疏離令大量逐利資金催生對(duì)股市和樓市的熱情。
二：財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向窮人
在金融危機(jī)前期，超級(jí)富裕人群的資產(chǎn)急劇縮水，2008年全球“超高凈值個(gè)人”（定義為至少擁有3000萬(wàn)美元可用于投資的富裕人士）的數(shù)量縮減了近25%，凈財(cái)富總額縮水了24%。“高凈值個(gè)人”（不包括自住房產(chǎn)與收藏品的財(cái)富總額為100萬(wàn)美元以上的富裕人士）的境況也很糟糕，總資產(chǎn)縮水19.5%，總?cè)藬?shù)減少了15%。進(jìn)入金融危機(jī)中后期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高位回調(diào)，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)供求壓力增大，股市、樓市經(jīng)歷了全面價(jià)格調(diào)整，中小企業(yè)家開始重新配置資產(chǎn)，中產(chǎn)階級(jí)也將進(jìn)入財(cái)富重組時(shí)期。
金融危機(jī)前期財(cái)富縮水最重的是一些超級(jí)富翁，業(yè)界預(yù)計(jì)在金融危機(jī)中后期，隨著股市、樓市回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，投資者將重燃對(duì)創(chuàng)新型資產(chǎn)管理產(chǎn)品的興趣。通常，經(jīng)濟(jì)低迷和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期都會(huì)出現(xiàn)新型資產(chǎn)管理產(chǎn)品，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的發(fā)展形勢(shì)更加迅猛一些。而進(jìn)入資本市場(chǎng)的很大一部分人，是沒(méi)有在危機(jī)前期吃過(guò)大虧的中低收入人群。
三：出海收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)陡增
隨著金融危機(jī)全面爆發(fā)，不少跨國(guó)企業(yè)身價(jià)大跌，華資出海收購(gòu)兼并的新聞屢見不鮮，產(chǎn)業(yè)界、政經(jīng)界對(duì)于2009年將成為“并購(gòu)大年”、“并購(gòu)黃金時(shí)代”的預(yù)期不斷升溫。對(duì)此，有學(xué)者提示，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)空間已經(jīng)從出口貿(mào)易轉(zhuǎn)向了收購(gòu)兼并。
許多企業(yè)在此輪金融危機(jī)中損失不算大，又得到中央促增長(zhǎng)強(qiáng)力手段保經(jīng)濟(jì)，有巨大的資金和良好的流通性，在兼并上有很大優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上華資出海仍然困難重重，近有力拓撕毀和中鋁的交易，遠(yuǎn)有中海油并購(gòu)美國(guó)的優(yōu)尼科公司失敗。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮<咳咳>融亦直言，多數(shù)央企不具備海外并購(gòu)條件。他指出企業(yè)要出海并購(gòu)，首先要懂得當(dāng)?shù)胤�律，調(diào)查并購(gòu)項(xiàng)目，并建立規(guī)范的公司治理，否則兼并是有風(fēng)險(xiǎn)的。
除了企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)信息安全風(fēng)險(xiǎn)、當(dāng)?shù)乇O(jiān)管法規(guī)等等復(fù)雜廣泛的風(fēng)險(xiǎn)外，兼并的風(fēng)險(xiǎn)還出現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。近年來(lái)一些產(chǎn)業(yè)資本，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入目標(biāo)公司的股票并籌備公司重組，而一旦公司股價(jià)上漲超過(guò)其預(yù)定的收購(gòu)成本區(qū)間，就放棄收購(gòu)沽出股票賺取差價(jià)。在當(dāng)前股市日漸虛高的情況下，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行兼并的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷攀升。