“到上游去！”已經(jīng)成為電企們突破煤炭困局的集體呼聲。
受收購山西兩家民營煤礦的影響，7月7日， 華電國際被牢牢封死在漲停板上。
“在電價體制改革遲遲沒有進展的情況下，抓住一切機會向上游煤炭進軍已經(jīng)成為目前所有火電企業(yè)的共識。” 國電電力一位人士說。
事實上，發(fā)電企業(yè)投資煤炭資源的熱潮，早在幾年前即已涌現(xiàn)。然而，此波投資潮與之前的不同之處在于，過去電力企業(yè)大多尋求參股煤炭企業(yè)，而現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)們謀求的則是控股。
“雖然都是煤電一體項目，但由于電力公司在項目中的控股程度不同，對煤炭資源的控制也大不一樣。比如早前國電集團燃料公司與河南平煤集團合作煤電項目，由平煤集團控股，而國電方面出資4億占40%的股份。在這種合作框架下，國電只有在同等市場條件下才可獲得項目的優(yōu)先煤炭供應權。也就是說，買煤可以，但價格幾乎沒有太大商量余地。可想而知，在煤炭價格飆升的背景下，這種以參股方式的合作對電力企業(yè)降低成本的作用意義并不大。”國電電力一位人士說。
上述人士表示，現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)介入煤炭領域通常采取兩種模式，一種是自行開采或與政府合作建設；另一種則是收編民營企業(yè)。
開發(fā)熱潮
“煤炭作為一次性能源，山西、東北等地已基本劃分完畢，現(xiàn)在強勢競爭的地方是在西北，特別是內(nèi)蒙古和新疆，拿到一塊質(zhì)量好的煤田可以成為以后競爭的本錢。”煤炭專家李朝林說。
翻開內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)的名單，除神華等專業(yè)煤炭企業(yè)外，五大電力集團旗下的子公司已紛紛占據(jù)了重要地位——華能在呼倫貝爾，中電投在通遼，國電在赤峰……
“現(xiàn)在內(nèi)蒙古已經(jīng)成為五大電力集團的老總們最經(jīng)常出差的地方。”上述國電電力人士笑稱。
“自行申請?zhí)降V權和采礦權，從企業(yè)對項目的掌控度來說，肯定是最強的。但最大的缺點是前期準備時間長，在目前煤價高企的時候，大家都希望能夠盡快出煤。”該人士說，“在如今情況下，與地方政府合作，地方出資源，企業(yè)出資金和管理，最終實現(xiàn)企業(yè)控股的模式目前最受電力央企的青睞。”
“西北地區(qū)雖然資源豐富，然而地處偏僻，交通等配套設施非常不完善，因而前期投資巨大，一般的企業(yè)根本沒有能力運作。而電力巨頭們大多是央企，不僅有財力，而且還能帶來相關產(chǎn)業(yè)的一攬子投資，自然能得到地方政府的青睞。”李朝林說。
事實上，上個月華能集團控股甘肅華亭煤業(yè)的案例即屬此種模式。
2008年10月，華能集團從甘肅省國資委手中獲得了甘肅第一大煤炭集團華亭集團40％的股權，成為其第二大股東。今年6月，華能再次獲得來自甘肅國資委9%股份的劃轉，從而實現(xiàn)了對華亭煤業(yè)的控股。為此，華能準備了一份高達300億的投資計劃，在甘肅建設煤、電、運一體化基地。
收編民企
而除在西北地區(qū)大興挖煤之外，電力企業(yè)們依然沒有忘記山西這個國內(nèi)最重要的煤炭基地。
“目前山西煤炭依然是國內(nèi)電力企業(yè)最重要的電煤來源，除了煤炭儲量之外，還有一個非常重要的原因，就是煤炭運輸體系完備，這是內(nèi)蒙古等新興煤炭大省無法比擬的優(yōu)勢。我們可以看到，每年的煤炭訂貨會最主要的環(huán)節(jié)就是提前確定運輸量，沒有運輸，再好再多的煤也出不來。運輸因素決定了電力企業(yè)想要滿足近期的煤炭需求，最重要的是要在控制山西的煤炭資源上想辦法。”李朝林說。 
“山西煤炭對電力企業(yè)的意義自是不言而喻的，但是，現(xiàn)在電力企業(yè)已經(jīng)意識到，與山西國有大礦合作無法獲得控股權，因此，紛紛把眼光轉向與民營資本的合作。而另一方面，過去20年間，大批民營資本涌入山西，發(fā)展到現(xiàn)在，對許多中小民營煤礦來說，技術落后和銷售對象不穩(wěn)定的弊端已越來越突出，與大型電企合作，無疑也是一條重生之路。”一位電力行業(yè)分析人士說。
此次華電國際與兩家山西民企的合作即屬第二種模式。
根據(jù)華電國際公告稱，其全資子公司山西茂華能源投資有限公司分別以人民幣39760萬元和36260萬元的價格收購了山西朔州萬通源二鋪煤業(yè)有限公司70%股權以及山西東易忠厚煤業(yè)有限公司70%股權，兩煤礦的煤炭保有儲量近2.9億噸，可采儲量超過1.3億噸。
據(jù)記者了解，在華電收購前，從國營改制為民營企業(yè)的萬通源投資集團公司持有萬通源二鋪煤業(yè)公司100%股權。而山西東易忠厚煤業(yè)茂華公司也是民營企業(yè)。
收益與風險
“中電投旗下的蒙東能源集團在目前情況下已經(jīng)成為集團最重要的贏利來源。如果沒有這部分煤炭資源，集團的經(jīng)營將會更加困難。”中電投一位人士說。
從中電投旗下幾家A股上市公司一季報中可以輕易看出，煤炭企業(yè)與電力企業(yè)生存狀態(tài)的巨大差異：蒙東能源集團下屬的 露天煤業(yè)2009年一季度實現(xiàn)利潤3.37億，而上海電力，彰澤電力， 九龍電力， 吉電股份一季度的利潤分別為3706萬，-4487萬，1466萬，-4485萬。
“電力巨頭紛紛大手筆投資煤炭資源，一方面從長期來講是為了打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，擺脫替煤炭企業(yè)打工的被動局面；另一方面，從短期來講也是為了增加利潤。”上述行業(yè)分析人士說。
對于電力企業(yè)紛紛涌入煤炭開采領域， 國信證券(行情 股吧)電力行業(yè)資深分析師徐穎真認為，“這是目前政策下電力企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的必然之舉，但是這中間的投資風險也不可忽視。”
“煤價是有周期性的，電力企業(yè)在煤價高的時候投資了煤礦，那么以后煤價低的時候怎么辦？”徐穎真提出問題。“從目前來看，電力企業(yè)新開發(fā)的許多煤礦由于配套設施以及管理經(jīng)驗不足等原因，成本要高于專業(yè)煤炭企業(yè)，一旦煤價大幅度下跌，那么電力企業(yè)的煤炭投資可能面臨虧損，這個風險應該考慮進去。”
而一位煤炭行業(yè)人士還提出，“目前國內(nèi)總的供電形勢已相對過剩。隨著越來越多的煤電一體化項目投產(chǎn)，這樣下去會否引發(fā)更大的電力過剩？”
對于上述問題，上述國電電力人士表示，“煤電一體化最重要的作用就是平衡風險，在煤價高的時候，以煤補電；在煤價低的時候，以電補煤。所以，即使將來煤炭價格下跌，電力企業(yè)依然可以通過上下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤來實現(xiàn)穩(wěn)定的收益。而一旦電力企業(yè)有了穩(wěn)定的煤炭資源，受影響最大的將是那些民營小煤礦。從這個意義上講，電企進軍煤炭行業(yè)，也有利于改變一些地區(qū)大量小煤礦不規(guī)范運作的混亂局面。”