□ 田春雨
    鋼鐵國內需求的好轉跡象越來越清晰。近幾個月房地產市場持續回暖，企業投資意愿不斷提升，房地產投資增速加快。1～6月份，全國完成房地產開發投資14505億元，同比增長9.9%，增幅比1～5月份提高3.1個百分點；6月份房地產開發投資同比增長18.1%，增速環比上升6.1個百分點。另外，汽車、機械等主要鋼鐵下游行業的銷售狀況也在逐漸好轉。下游需求的回暖也帶動國內鋼材消費量連續幾個月增加。安信證券分析師表示，3、4、5月份中國鋼表觀消費量分別同比增長7.3%、7.5%、14.3%，1～5月份中國累計鋼表觀消費量同比增加了1770.5萬噸，同比增長了8.87%。在剔除鋼鐵企業及主要城市鋼材經銷商庫存后，分析師粗略估算1～5月份中國累計鋼消費量同比增長率約在7.5%左右。國際需求依舊比較低迷，但出現初步企穩的跡象。5月份除中國外其他國家和地區的鋼表觀消費量同比下降37.4%，降幅較4月份縮小2.5個百分點；表觀消費量環比增長8.83%，增長率較4月份提升了12.77個百分點。
    下半年鋼鐵需求回升趨勢不會改變，主要基于三大因素：一是4萬億元投資效應繼續顯現，基建、房地產等投資將繼續推動鋼鐵需求回暖；二是上半年巨額信貸投放，下半年必然要落實到實體經濟中去，增加鋼鐵需求；三是國際經濟逐步好轉的可能性很大，出口有望逐步好轉。自2008年暴跌以來，國內鋼鐵價格已經出現兩次探底反彈。第一次是2008年11月份，中鋼協綜合價格指數一度下跌到101.5點，在國家出臺4萬億投資刺激計劃后，鋼鐵價格出現反彈，中鋼協綜合價格指數達到 109.26點，反彈了7.66%。在連續下跌10周之后，隨著第二季度用鋼旺季的到來，鋼材銷售回暖，庫存下降。鋼鐵價格在4月中旬再次開始反彈。截至7月17日，中鋼協價格指數已經連續反彈14周。除了前述需求的動力外，國際鋼材價格的企穩回升也對國內鋼材價格構成支撐。聯合證券分析師指出，在發達國家冗余產能抑制我國鋼材出口的負面因素之外，同時也要看到國際鋼材價格走勢呈現出積極的回升態勢。截至7月17日，CRU全球鋼材價格指數達到147點，比上月上漲9.4%，自5月1日以來連續反彈。在鋼材產品 “全球定價”的背景下，國際鋼材價格的企穩回升將為國內鋼材價格打開上升空間。
    鋼鐵板塊7月漲幅累計超過20%，遠遠跑贏大盤，目前板塊平均PB已達2.8倍，位于歷史較高水平，但相對PB仍然保持在歷史均線附近，說明板塊估值水平仍屬合理。個股方面，可以關注三類公司：一是板材建材兼有的公司：既受益于基建投資帶來的旺盛需求，也受益于近期板材價格上漲帶來的盈利提升預期；二是低估值公司：估值安全，存在補漲預期；三是鐵礦資源公司：礦石價格上漲，凸顯成本優勢。