□葉檀
    我國某些行業產能過剩嚴重,而資本市場推波助瀾制造新的過剩產能,最終將使實體經濟陷入全面的緊縮之中。
    7月22日,工信部總工程師、新聞發言人朱宏任點名三個產能嚴重過剩的行業:鋼鐵、水泥和船舶。面對嚴重過剩的產能,相關部門要做的是營造競爭局面,使具有優質基因、具有產業鏈優勢的企業脫穎而出,進而兼并其他企業,在消化過剩產能的同時,將社會成本降到最低。但正是產能過剩的重災區造船行業,正在緊鑼密鼓推進上市融資計劃。
    7月23日,證監會發審委2009年第56次工作會議公告稱,將于7月27日審核中國船舶重工股份有限公司（以下簡稱中船重工）首發申請。擬上市的中船重工是中船重工集團的上市旗艦,本次共融資約64.35億元,用于3個業務板塊的新建和改擴建項目:1.約43.10億元用于船用動力及部件業務生產能力建設;2.約14.52億元用于船用輔機業務生產能力建設;3.約6.73億元用于運輸設備及其他業務生產能力建設。
    造船與航運業有兩個特點:一是周期長;二是受外貿影響大。屬于此次金融危機的重災區。按照中船重工招股說明書,造船行業在上世紀70年代初處于上升周期,80年代遭遇劇烈下滑,直到本世紀才進入又一輪上行周期,不料2007年再遭金融危機沉重打擊,2008年訂單下滑。
    中金公司投資銀行部董事總經理章肖明預計,全球在手新船訂單中,未來3~4年資金缺口將高達3000億美元。因此,大多數船東就算不取消訂單,也將延期。在近日召開的 “全球航運大會上”,當主辦方向來自世界各地的與會船東現場調研時,35％以上的人士認為,目前全球7000條總計4.2億噸散貨船的訂單,將有一半以上將被迫延期。從造船業的周期來看,絕不是一年兩年就能恢復上升勢頭。
    誠然,中國最大的民營造船企業、江蘇熔盛重工有限公司攬下今年全球最大一筆造船訂單——來自阿曼航運公司的4艘40萬載重噸礦砂船。但這是全球大宗商品價格上升背景下的特殊產物,我們不能因此忽視超過半年國際新船成交不足100萬噸的事實。就像中國的積極財政政策增加了水泥、粗鋼訂單一樣,并不能由此認定水泥、鋼鐵的產能過剩就不存在了,就可以大舉新建、擴建鋼鐵、水泥項目了。
    被國內擴張信貸政策沖昏了頭,一些造船公司、政府和民間的船舶產業基金 卻以 “逆周期擴張”為名,大肆跑馬圈地。事實上,在我國長三角一帶已經形成較為完整的造船產業鏈,現在要做的是整合產業鏈條,讓有競爭力的地區與企業成為行業龍頭,使中國造船業具有國際競爭力與創新能力。
    造船企業不是不可以上市,問題在于市場化的市場會給產能過剩的企業以低迷的價格。中船重工在A股上市,熔盛重工在香港市場上市,此時上市要貼上上市費用得不償失。但在資金充裕的政策市中,能夠率先上市就相當于領到了低成本融資的門卡,中船重工可以借上市之機大舉擴張項目。資本市場給產能過剩的行業輸入無窮的動能。
    產業基金與大型企業都希望上市,所謂逆勢擴張,在造船企業資金鏈普遍繃緊的情況下,不過是獲得低息甚至無息資金的代名詞。有關決策層在利用市場泡沫之時,不可忽視國內某些行業產能嚴重過剩的事實,錯誤地通過資本市場制造更多的產能,在未來兩三年制造又一輪嚴重通縮。
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    作者簡介：復旦大學歷史系博士，從2000年左右走出書齋，到報社撰寫經濟類評論，迄今為止已在 《每日經濟新聞》、 《中國青年報》、 《中國經濟時報》、 《上海證券報》等報紙雜志發表大量文章�，F為 《每日經濟新聞》首席評論員，評論版主編。