□西本新干線工作室和平
    6月份，新增信貸4.53萬億元，貸款余額同比增速達到了34.3%，預計M2增速達到27.6%，均創下了近13年以來的新高。而在信貸大幅增加之時，央行貨幣政策已經出現微調跡象。
    7月9日，央行重新啟動其主力回籠工具一年央行票據的發行，結果收益率落在市場預期的上限，為1.5022％。此前，一年央票的二級市場價格在1.4％附近。當日，同時發行的3個月央行票據收益率也較前期上升了4個基點，達到1.0456％。這表明，市場對未來貨幣政策緊縮預期開始升溫。以一年央行票據為代表的深度對沖工具復出，意味著適度寬松貨幣政策在下半年將偏向于 “適度”。因此，貨幣市場的資金利率不會繼續停留在上半年寬松時期的超低水平，必然向中等水平回歸。
    理解央行票據，首先需要理解公開市場操作。公開市場操作，是央行利用在公開市場上買賣有價證券的方法，向金融系統投入或撤走準備金，用來調節信用規模、貨幣供給量和利率，以控制和調節其金融活動。
    那么，資金面的收緊會對鋼市形成什么影響呢？
    首先來看對鋼材流通環節的影響，從上海市場庫存量來看，目前，Ⅱ級螺紋鋼仍然保持在25萬噸以上，但是，從市場反饋情況來看，很多商家可賣資源并不多，在市場了解情況后才明白，原來多數資源都已經抵押給了銀行。這表明，在寬松的貨幣政策之下，中小流通商融資仍然有一定的難度。然而，隨著一年期央行票據的發行，下半年信貸適度緊縮已經成為必然，這也意味著流通商融資難度將會增加。隨著信貸政策的適度收緊，商家資金勢必會出現一定的緊張，在此情況下，到月底或是向鋼廠打款訂貨的時期，勢必會出現一些商家為套現資金而跌價銷售的情況，從而對整個鋼材市場的穩定運行造成影響。再來看對鋼材需求的影響。鋼材需求能否持續向好，必須要看房地產施工和新開工項目的情況，從數據來看，1~5月份，我國房地產施工面積累計同比增長了11.7%，新開工面積累計同比降低了16.2%；5月份，單月房地產施工面積同比增長了4.08%，增速比4月份下降了5.89%。從后期新開工情況來看，支撐房地產新開工增長的主要因素為房地產開發商資金面的寬裕及房屋銷量及價格的持續向好。從資金面來看，近期各地產生了大量的新地王，這在一定程度上將占用開發商大量資金，同時，近期關于二手房政策調整及房屋成效萎縮的新聞不斷，說明房地產市場將出現調整，而隨著貨幣政策的適度偏緊，后期貸款似乎難以回到上半年那樣的高速增長，特別是一些中小房地產開發商的資金將受到明顯影響。總結來看，房地產后期市場似乎并不樂觀，大批的新開工項目似乎難以見到，也就是說，后期鋼材需求難以出現明顯增長。