□馬忠普
    (上接7月9日9版)受投資拉動，我國工業增加值也出現了低位回升的趨勢，5月份的同比增加8.9%,信貸規模雖然6月份實際保持在6700億元，但是上半年信貸總規模已經超過5.8萬億元，市場信貸環境明顯改善。但是在許多行業，特別是基礎加工工業部門、房地產業、鐵路貨物運輸和進出口恢復上仍有一定的差距。其中鐵路貨物運輸前5個月同比下降4.9%，5月份出口26.4%的同比回落，降幅大于4月份的22.6％，為連續第7個月下降；1~5月份的房地產投資增長僅僅為6.8%；雖然大船廠生產合同飽和，1~5月份生產1216萬載重噸，同比增長61%，但5月份新接訂單僅僅19萬噸，同比訂單大減96%。很顯然我們的經濟觸底還不穩定，但是畢竟總體正在底部盤整中蓄勢緩緩回升，這種經濟緩緩回升的趨勢只能是沙灘型走勢，這至少是下半年中國經濟的實際演變過程，期待值也只能是改變GDP1~2個百分點。不過需要說明的是中國在出口大幅回落22%以后，我國的經濟調控正走上以內需市場為基礎的經濟平穩發展的趨勢，這種走勢對中國的經濟結構調整和國際化戰略調整，縮短同發達國家大企業差距是有利的。我國經濟緩緩回升的發展趨勢決定了我國鋼材需求，特別是建筑鋼材需求和相關結構用板材需求都會保持增長的趨勢。而出口退稅政策的實施將改變我國鋼材出口大幅減少，凈出口變為凈進口的不利態勢。7月份許多大鋼鐵企業出口明顯增長的趨勢雖然沒有統計數字，但是幾個大鋼廠出口明顯增加已經反映了這種變化趨勢，盡管國際鋼鐵需求和價格仍在低谷中震蕩，制約著中國鋼材市場的價格上漲和進出口變化，但中國鋼材市場的供需條件將會好于上半年，好于國際市場。這就為下半年中國鋼材市場價格在合理價位區間平穩、小幅波動前行提供了較好的市場環境。
    相比世界經濟，特別是歐美經濟仍在繼續回落、失業仍在增加、經濟負增長。盡管近期國際經濟回落趨勢收窄，但是原因復雜，經濟何時回升并不明朗，至少不是2009年的事情。不過今年第二季度世界大宗商品價格出現了價格大幅回升的趨勢，有人擔心新一輪通脹正在形成。因為在通脹形勢下，成本繼續上漲肯定會影響下半年鋼材市場的價格走勢，正是這個原因我們有必要說清楚當前的所謂“通脹”問題。
    實際上這輪世界范圍的大宗商品價格上漲有幾個原因。一是政府拉動經濟，加大投資力度和擴大貸款，增加了資金流動性，在經濟整體困難的形勢下，特別是中國股市價格得到了大幅回升。二是前期經濟大幅回落，許多大宗商品價格出現深跌，行業虧損。在今年第二季度中國經濟趨穩勢頭出現的時候，世界經濟也出現了降幅收窄的趨勢。市場信心的恢復和虧損企業擺脫虧損的壓力，匯聚成市場深跌行業價格回升的動力。把握這個機會演繹一波深跌大宗商品價格的回升有它的合理性。三是過去三個月中，日元以外，美元兌所有16種國際主要貨幣的匯率均告下跌。四是這個世界的金融炒作虛擬經濟的形勢是復雜的。大宗基金前期大幅虧損，正是利用這個機會參與了一些大宗商品價格的炒作，推升了一波所謂的通脹。例如石油價格從30多美元炒到70美元。有色金屬價格大幅回升，5月份以來的海運費價格上漲了一倍多。一般說經濟上升期出現通脹壓力是正常的，但世界經濟并沒有進入上升期。目前世界經濟仍在衰退，大宗商品需求仍很弱，摩根、高盛說看好房地產、看好鋼鐵，也看好煤炭不過是忽悠通脹氣氛，好賺大錢。國際貿易減少20%~30%，海運市場價格能不受需求不足的制約嗎？顯然是前四個因素作用推升了世界大宗商品價格的回彈。
    筆者在去年寫的關于金融危機引發世界經濟周期性回落的四個特征一文中，提出這輪世界經濟危機的四個特征。其中第四個特征就是由于國際貨幣結構體系存在嚴重的缺陷，美元占國際流通貨幣的64%，虛擬經濟滋生了大批基金炒作型的投資公司，經濟危機中他們虧損嚴重，債務纏身。一旦世界經濟走出低谷，出現經濟復蘇，會引發對大宗資源性產品需求增加的趨勢。基金炒作，推動價格上漲會再次演繹通脹壓力增加，形成經濟未來的周期性波動和金融危機的再次發生，不過世界經濟還在衰退，因此，簡單地認定世界陷入新一輪通脹還為時尚早，原因就在于世界經濟的衰退和經濟的底部盤整不支持大宗商品價格恢復到合理價位后繼續連續走高，這也是這輪大宗商品價格的上漲同2008年上半年以前的時期，全球通脹壓力有增無減的大趨勢的根本不同點。受經濟衰退，需求減少影響，這種大宗商品價格受炒作基金的拉動盡管動力十足，但不具備可持續性，前景的震蕩是不可避免的。這也是當前大宗商品價格大幅上漲的風險所在。
    有人預測世界將面臨長達十年的通脹期。預測容易，但從經濟的深層次上分析預測出實踐的演變形勢這是很難的。這輪大宗商品價格的上漲，通脹氣氛的增加，投資基金炒作的盈利，對像歐美這樣的國家確有拉動經濟的效果。近期美國22家投資基金提前向美國政府還貸，美國經濟降幅收窄，反映的就是這種效果，畢竟美國金融資產占美國凈資產的40.5%。美元是美國，甚至是當前世界經濟的金融支柱。不過大宗商品價格上漲也增加了實體加工工業的成本負擔和進一步的衰退。正是這種復雜經濟形勢，八國集團財長會議在提出世界經濟有觸底跡象的同時，建議國際貨幣基金需要強調應對金融體系實行更加嚴格有效的監管，把球踢了出去。近日世界銀行調低了世界經濟增長報告，把全球經濟衰退的幅度從1.7%下調到2.9%。歐美股市和許多大宗商品價格應聲回落反映的就是這種大背景趨勢。正是這種經濟演變的大趨勢決定了2009年世界鋼鐵市場低谷震蕩的大趨勢不會因為近期亞洲鋼材價格有所上漲而發生大的變化。國際鋼鐵市場的嚴峻形勢正是通過我國進出口形勢的變化繼續影響中國鋼材市場走勢。
    綜合上述分析，受利益驅動和市場價格形成機制影響，在目前鋼廠7月鋼材出廠價格再度大幅提高后，熱卷價格已經逼近了春節前高風險價位，雖然下半年鋼鐵企業受成本上升的影響，市場價格有升高的趨勢。但國內外的經濟大環境畢竟制約鋼材市場的價格走勢。從價格形成機制上看，進入7月中下旬以后，繼續拉高價格，將導致價格風險增加。下半年中國鋼材市場難以避免一次較大的市場震蕩調整。雖然震蕩幅度不會形成大跌，但是風險的防范還是應該重視的，這種震蕩的實際演變和最終結果只是市場在實現低谷波動中震蕩前行，大勢平穩的實踐形式。(完)
（馬忠普：中華商務網華瑞市場研究中心主任 新華社鋼鐵行業特邀分析師 著名鋼鐵市場專家）