□ 吳永杰
    物流金融作為新興的一種重要金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要以供應(yīng)鏈上的動產(chǎn)擔保為依托，對供應(yīng)鏈提供融資服務(wù)，提升供應(yīng)鏈整體的運作效率。發(fā)展物流金融創(chuàng)新，可以改變銀行擔保貸款集中在不動產(chǎn)領(lǐng)域的狀況，對降低金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風險具有重要意義。因此，金融業(yè)與物流業(yè)應(yīng)以創(chuàng)新為契機，實現(xiàn)雙方的“共贏”。
物流金融的產(chǎn)生背景
    1．中小型企業(yè)融資困境
    在國內(nèi)，由于中小型企業(yè)存在著信用體系不健全的問題，所以融資渠道貧乏，生產(chǎn)運營的發(fā)展資金壓力大。物流金融服務(wù)可以有效支持中小型企業(yè)的融資活動。另外，物流金融服務(wù)可以盤活企業(yè)暫時閑置的原材料和產(chǎn)成品的資金占用，優(yōu)化企業(yè)資源。
    2．第三方物流服務(wù)的革命
    物流金融是物流與金融相結(jié)合的產(chǎn)品，其不僅能提高第三方物流企業(yè)的服務(wù)能力、經(jīng)營利潤，而且可以協(xié)助企業(yè)拓展融資渠道，降低融資成本，提高資本的使用效率。物流金融服務(wù)將開國內(nèi)物流業(yè)界之先河，是第三方物流服務(wù)的一次革命。
    3．供應(yīng)鏈“共贏”目標
    對于現(xiàn)代第三方物流企業(yè)而言，物流金融可以提高企業(yè)一體化服務(wù)水平，擴大企業(yè)的競爭能力，提高企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模，增加高附加值的服務(wù)功能，提高企業(yè)的經(jīng)營利潤；對于供應(yīng)鏈企業(yè)而言，物流金融可以降低企業(yè)的融資成本，拓寬企業(yè)的融資渠道；可以降低企業(yè)原材料、半成品和產(chǎn)品的資本占用率，提高企業(yè)資本利用率，實現(xiàn)資本優(yōu)化配置；可以降低采購成本或擴大銷售規(guī)模，提高企業(yè)的銷售利潤。對于金融機構(gòu)而言，物流金融服務(wù)可以幫助金融機構(gòu)擴大貸款規(guī)模，降低信貸風險，甚至可以協(xié)助金融機構(gòu)處置部分不良資產(chǎn)。
    4．金融機構(gòu)創(chuàng)新意識增強
    當前金融機構(gòu)面臨的競爭越來越激烈。為在競爭中獲得優(yōu)勢，金融機構(gòu)，比如銀行，不斷地進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這就促使了物流金融的誕生。物流金融可以幫助銀行吸引和穩(wěn)定客戶，擴大銀行的經(jīng)營規(guī)模，增強銀行的競爭能力；可以協(xié)助銀行解決質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)中銀行面臨的“物流瓶頸”——質(zhì)押物的倉儲與監(jiān)管；可以協(xié)助銀行解決質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)中銀行面臨的質(zhì)押物評估、資產(chǎn)處理等問題。
物流金融的發(fā)展狀況
    物流金融的發(fā)展起源于物資融資業(yè)務(wù)。金融和物流的結(jié)合可以追溯到公元前2400年，當時的美索布達米亞地區(qū)就出現(xiàn)了谷物倉單。而英國最早出現(xiàn)的流通紙幣就是可兌付的銀礦倉單。
    1．發(fā)達國家的物流金融業(yè)務(wù)
    國際上，最全面的物流金融規(guī)范體系在北美（美國和加拿大）以及菲律賓等地。以美國為例，其物流金融的主要業(yè)務(wù)模式之一是面向農(nóng)產(chǎn)品的倉單質(zhì)押。倉單既可以作為向銀行貸款的抵押，也可以在貿(mào)易中作為支付手段進行流通。美國的物流金融體系是以政府為基礎(chǔ)的。早在1916年，美國就頒布了美國倉庫存貯法案 (USWarehousingActof1916)，并以此建立起一整套關(guān)于倉單質(zhì)押的系統(tǒng)規(guī)則。這一體系的誕生，不僅成為家庭式農(nóng)場融資的主要手段之一，同時，也提高了整個農(nóng)業(yè)營銷系統(tǒng)的效率，降低了運作成本。
    2．發(fā)展中國家的物流金融服務(wù)
    相對于發(fā)達國家，發(fā)展中國家的物流金融業(yè)務(wù)開始得較晚，業(yè)務(wù)制度也不夠完善。非洲貿(mào)易的自由化很早就吸引了眾多外國企業(yè)作為審查公司進入當?shù)亍＿@些公司以銀行、借款人和質(zhì)押經(jīng)理為主體，設(shè)立三方質(zhì)押管理協(xié)議（CMA），審查公司往往作為倉儲運營商兼任質(zhì)押經(jīng)理的職位。通過該協(xié)議，存貨人，即借款人在銀行方面獲得一定信用而得到融資機會。此類倉單直接開具給提供資金的銀行而非借款人，并且，這種倉單不能流通轉(zhuǎn)移。
    在非洲各國中較為成功的例子是贊比亞的物流金融體系。贊比亞沒有采用北美以政府為基礎(chǔ)的體系模式，而是在自然資源協(xié)會(NaturalResourceInstitute)的幫助下，創(chuàng)立了與政府保持一定距離、不受政府監(jiān)管的自營機構(gòu)——贊比亞農(nóng)業(yè)產(chǎn)品代理公司(TheZambianAgriculturalCommodityAgencyLtd)。該公司參照發(fā)達國家的體系，擔負物流金融系統(tǒng)的開發(fā)和管理，同時，避免了政府的干預(yù)，從而更能適應(yīng)非洲國家的政治經(jīng)濟環(huán)境。
    3．中國物流金融的發(fā)展
    國內(nèi)物流銀行服務(wù)的推動者主要是第三方物流公司。伴隨著現(xiàn)代第三方物流業(yè)的發(fā)展，第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，除了要提供現(xiàn)代物流服務(wù)外，還要跟銀行合作，一起提供部分金融服務(wù)。在國內(nèi)實踐中，中國儲運集團從1999年開始從事物流金融部分業(yè)務(wù)。物流銀行給中國儲運集團帶來了新的發(fā)展機遇，最近，該集團公司總結(jié)了部分物流金融業(yè)務(wù)模式，并在集團所有子公司進行推廣。據(jù)了解，“物流銀行”在山東省最早的“樣板”是煙臺海通物流的一筆1500萬元的倉單質(zhì)押融資。近幾年，“物流銀行”被山東省物流企業(yè)所采用，目前，中儲青島公司、中外運青島公司、博遠、環(huán)魯、煙臺海通、臨沂立晨等公司也推出了物流銀行業(yè)務(wù)。但目前我國物流水平還比較低下，一個很重要的、深層次的原因是沒有推進物流、商流、資金流和信息流的一體化，大量的資金擱置在供應(yīng)鏈全過程的各個環(huán)節(jié)中，既影響了供應(yīng)鏈的順利運轉(zhuǎn)，又導(dǎo)致了物流運作的資金成本居高不下，更使得物流企業(yè)因資金緊張而無法對信息系統(tǒng)、操作系統(tǒng)進行必要的技術(shù)改造。可以說，物流金融水平的低下，成為制約物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要瓶頸。因此，把物流服務(wù)和金融服務(wù)相結(jié)合，以動產(chǎn)做質(zhì)押，搞好金融物流，為物流企業(yè)或金融機構(gòu) （銀行等）尋求新的利潤增長點，提供新的思路和實施方法，具有重要的現(xiàn)實意義和良好的發(fā)展前景。
物流金融發(fā)展的策略
    隨著物流金融的發(fā)展，金融機構(gòu)過度開展金融創(chuàng)新，追求最大利益，而忽略了對相應(yīng)風險的承擔與控制。這是金融危機產(chǎn)生的原因之一，同時，也給物流金融創(chuàng)新以重要的警示：在金融創(chuàng)新過程中，如何有效監(jiān)管金融機構(gòu)的具體運作，促使其對業(yè)務(wù)風險進行識別及有效管理，至關(guān)重要。
    1．加強物流金融的風險管理
    我國物流金融業(yè)務(wù)目前主要存在的風險包括：一是法律風險，主要是物流金融業(yè)務(wù)中的合約欺詐及質(zhì)權(quán)是否成立的風險等；二是操作風險，主要是物流金融業(yè)務(wù)中質(zhì)押物的管理等；三是信用風險，主要是借款企業(yè)的違約風險；四是市場風險，主要包括質(zhì)押物的價格風險和變現(xiàn)風險等。全球金融危機爆發(fā)歷程，彰顯了從系統(tǒng)角度考慮金融創(chuàng)新風險管理的重要性。
    2．關(guān)注與控制物流金融的新增風險
    類似于住房抵押貸款，物流金融創(chuàng)新可以緩釋信用風險，但同時又會增加一些新的風險，例如擔保品價格風險、變現(xiàn)風險等，對新增風險的分析與控制是業(yè)務(wù)能否正常發(fā)展以及風險管理水平高低的關(guān)鍵，將最終影響銀行資產(chǎn)的安全。
    3．利用金融衍生工具建立物流金融分散機制
    物流銀行應(yīng)該利用金融衍生工具建立物流金融風險的分散機制，比如，構(gòu)建擔保池、應(yīng)收賬款資產(chǎn)池，促使物流金融資產(chǎn)證券化等，這些有利于將業(yè)務(wù)風險有效分散和轉(zhuǎn)移，但在這一過程中，必須注意金融創(chuàng)新與風險控制的平衡，即便在業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展時，實時的監(jiān)管、貸款審核條件的嚴格遵守等等仍然需要，這是全球金融危機給我們的一個重要啟示。
    4．建立物流金融的保障機制
    在銀行內(nèi)部確立和完善制度保障。首先，制定科學的定價機制；其次，制定獨立的考核機制；再次，建立專業(yè)的培訓(xùn)機制；最后，制定快捷的信息傳導(dǎo)機制。
    另外，應(yīng)該鼓勵銀行基于物流金融的風險，采用內(nèi)部評級模型來設(shè)置相應(yīng)的資本金，確保銀行的資本充足率，防止流動性問題產(chǎn)生。
    2009年有可能是中國物流業(yè)發(fā)展最為困難的一年。結(jié)合我國經(jīng)濟運行和物流發(fā)展的實際，中國物流業(yè)將進入增長趨緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。客戶要求高、運營成本高、市場波動大、經(jīng)營風險大、服務(wù)價格低、企業(yè)利潤低，將成為總的基調(diào)。對此，要充分估計、審慎決策、積極應(yīng)對。同時，也需要國家政策上的支持與理論上的指導(dǎo)：宏觀的經(jīng)濟政策保持相對的穩(wěn)定與連續(xù)；相關(guān)法律的進一步完善與增強可操作性，如，嚴厲打擊在金融業(yè)務(wù)中的違法犯罪行為；同時，國內(nèi)的理論界要加快引進與創(chuàng)新相關(guān)理論的步伐。此外，政府應(yīng)扶持發(fā)展專業(yè)監(jiān)管物流企業(yè)，以樹立良好的市場典范，促進物流金融這一事物得以在我國健康有序地發(fā)展，更好地為經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)。作者單位：中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行