□蘭格鋼鐵信息研究中心專家團資深專家 陳克新
    消費需求是影響鋼材市場價格的重要方面。因此，認真分析下一階段鋼材需求情況，了解其發展態勢，對于判斷中國鋼材行情走勢，正確投資取向，具有重要意義。
    一、鋼材市場的兩大類需求
    一般而言，中國鋼材需求大致可以分為兩大類四種。
    第一大類是源于其商品屬性的實體經濟消費需求。比如固定資產投資、機電產品生產、外貿出口等方面增長所引發的鋼材消費量的增多。如果實體經濟萎縮，這部分需求相應下降；反之，則會增加。它與實體經濟總量共進退。
    第二大類源于其金融屬性購買需求。在現代商品經濟社會中，鋼材除了具有商品屬性外，還被越來越多地賦有了金融屬性。這就使得在鋼材及生產原料市場領域中，除了緣于實體經濟增長所產生的需求外，還會衍生出大量金融性購買需求。這類需求又可以分為三種。
    一是保值性購買需求。在一些情況下，比如貨幣大幅貶值的情況下，大量資金出于避險需要，紛紛涌入鋼材、礦石、焦炭、有色金屬、海運市場購買現貨資源，或者購買遠期合約，以尋求保值避險，會導致一段時期內購買量的急劇增加。
    二是投機性購買需求。資本具有追逐利潤的天然本性。一旦條件具備，囤積漲價可以獲利，也會吸引大量游資、熱錢入市購買。在鋼材及生產原料價格持續上漲過程中， “買漲不買落”的市場法則發揮作用，常�？梢允沟眠@種金融性購買創出 “天量”。
    三是外匯儲備適度實物化的購買需求。這基本上是一個新概念，或者是新近產生的購買需求。以前各國的外匯儲備，除了以紙幣形態存在外，還有一部分以黃金、白銀等貴金屬的實物形態存在。這幾乎就是外匯儲備實物化的惟一形態。估計在今后的外匯儲備適度實物化的過程中，除了加大貴金屬的實物形態儲備比例之外，還有可能適當增加其他商品的實物形態，比如與鋼材生產密切相關的鐵礦石、鋅、鎳等。因為這些產品物理穩定性好、儲備成本較低。
    在上述兩大類需求中，后一類需求，即源于其金融屬性的購買需求最為活躍，彈性極大。有時候這部分需求會遠遠超出實體經濟需求幾倍、幾十倍，甚至幾百倍，也就是我們通常所說的市場泡沫。
    必須指出的是，由于鋼材及原材料產品在市場上所具有的金融屬性，這就使得其價格行情，在一段時期內可以暫時脫離實體經濟的消費需求，與之產生很大的背離。比如從去年第四季度到今年6月中旬，盡管全球實體經濟持續下行，但鋅、鎳價格上漲了4成以上，國際市場海運費用暴漲，煤炭、焦炭、鐵礦石價格也都出現了不同程度的上漲。
    雖然商品的金融屬性與期貨市場的發達程度直接相關，但也不能夠將兩者完全等同起來。實際上，在鋼材及原材料現貨市場上大量購買并囤積起來，也屬于金融屬性的購買范疇。比如近期一些貿易商在港口囤積鐵礦石，價格持續上漲過程中貨源持有者的捂盤惜售等。所以，不能將其金融屬性需求，僅僅局限在期貨合約的購買范圍內。金融性的購買行為可以說是無所不在。
    二、下一階段中國鋼材市場需求顯著增加
    從大的發展趨勢來看，下一階段中國鋼材市場的整體需求，也就是上述兩大類四種需求，都會有一個顯著增加。
    （一）從實體經濟需求來看，最低迷時期已經過去，觸底后逐步回升。
    今年以來，盡管世界經濟復蘇過程還很艱難，存在一些不確定因素，其全面復蘇尚需時日，但全球企業訂單開始增加，產品庫存水平下降，企業和消費者信心也有所上升，許多國家已經不再向下修正經濟增長預測數值，紛紛作出近一年內恢復增長的預測。最近，國際貨幣基金組織 （IMF）已經將2010年全球經濟增長預測由1.9%上調至2.4%。這些跡象顯示，實體經濟最低迷時期已經過去，或者正在過去。預計從今年末至明年上半年，世界主要經濟體將會相繼擺脫衰退局面。受其影響，今后實體經濟對鋼材的消費需求亦將緩慢地從谷底回升，而不再是大幅萎縮。
    世界各國中，中國的鋼材需求復蘇最快。據測算，今年第一季度全國鋼材消費量同比增長水平比去年第四季度提高了14個百分點；第二季度繼續升溫，顯著好于先前預期。 （下轉B3版）
（上接B1版）
    中國鋼材需求的復蘇，直接拉動了境外進口，不僅鐵礦石進口勢頭強勁，而且鋼材進口量也在增多。國際市場中國購買因素再次增強。據海關統計，2009年前4個月全國鐵礦石進口量為18846萬噸，同比增長22.9%。進入5月份后，進口水平又有了一個很大提高，這對于疲弱的世界鋼鐵需求肯定是一個極大支持。
    從發展趨勢來看,今后中國鋼材實體經濟需求增長,主要體現在以下幾個方面:
    首先是固定資產投資強勁增長。據統計，2009年1~5月累計，全國城鎮固定資產投資同比增長32.9%,比前4個月的30.5%增速加快，尤其是新開工項目極為強勁，同比增幅接近1倍。如果剔除同期投資品價格下降因素，鋼材等實物量的增加則更多。最新經濟數據顯示，5月份全國房地產開發景氣指數為95.94，比4月份提高1.18點。隨著國家刺激需求措施效應的進一步顯現，預計今年全年固定資產投資增幅在30%以上。固定資產投資的強勁增長，特別是更多投資項目由前期征地轉向建筑施工，將成為中國鋼材實體經濟需求的最大拉力。
    其次是汽車產銷顯著升溫。同建筑業一樣，汽車制造業也是鋼材需求的重要支柱。進入2009年以來，中國汽車產銷量顯著增多，成為鋼材消費亮點。中國汽車工業協會統計數據表明，今年上半年我國汽車整體產銷總量已經連續3個月在百萬輛水平上運行，創出歷史之最。1~5月累計產銷同比增長率也達到兩位數水平。預計2009年上半年國產汽車產銷量可望達到600萬輛，全年汽車銷量將超過1100萬輛，由此帶來汽車用鋼材需求的旺盛增長。
    再次是家用電器政策利好。有關部門前不久出臺家用電器以舊換新的財政補貼政策，并且將補貼范圍由農村擴大到城市。對于今后國內家用電器產銷量和用鋼量的增加都是一個有力推動。
    最后是鋼材出口觸底回升。在中國整體鋼材需求結構中，外貿出口所受沖擊最大，預計年內鋼材出口情況都不太理想。盡管如此，由于今年前5個月鋼材出口同比降幅已經達到63.6%。其中5月份出口下降75.7%。因此，即使今后發生更糟糕的情況，鋼材出口形勢也壞不到哪里去了。預計隨著世界各國經濟的相繼復蘇，或者是下行減緩，中國鋼材出口亦將觸底回升，中國仍為全球最大的鋼材出口國家。
    （二）從金融屬性來看，今后各國貨幣的大幅貶值，將引發大量購買需求。
    暴發金融危機以來，為了避免螺旋式下跌，陷入經濟大蕭條，世界主要經濟體無一例外地向市場大量注入流動性，無一例外地大規模舉債，實施巨額財政赤字，甚至開動印鈔機 “救市”。比如2009財政年度的美國財政赤字將達到創記錄的1.84萬億美元，約為上一財年赤字規模的4倍。2010年的財政赤字更高,為2.33萬億美元,估計今后數年還將保持很高的赤字水平。一些國家政府幾乎無限制地向全球市場大量投放沒有物資保證的紙幣，雖然可以度過眼前難關，但一定會造成 “錢比貨多”的另一種 “經濟失衡”，引發嚴重的貨幣貶值惡果，并且很可能是二戰以來最嚴重的貶值。
    今后美元、歐元、日元等貨幣的競相大幅貶值，以及強烈的貶值預期，勢必刺激大量投機資金和避險資金涌進鋼材及礦石、煤炭、燃油、鋅、鎳等商品市場，也包括各國政府在嚴重通貨膨脹威脅下，部分外匯儲備資金進入市場，從而產生極大的金融性購買需求。
    三、市場需求的大幅增加，可以迅速改善供求關系
    確實，前段時期消費需求的減速，尤其是出口需求的急劇萎縮，導致產能過剩問題 “浮出水面”，對于鋼材市場行情產生很大壓抑。
    由于今后中國消費需求的大幅增加，包括出口需求 （直接出口和間接出口兩個方面）的逐步復蘇，至今仍然困擾市場行情的產能過剩問題會有很大改善。實際上，從現階段中國鋼材利用率來看，中國鋼材產能過剩問題已經不是十分嚴重。
    由此可見，實體經濟逐步復蘇，以及強烈的貨幣貶值預期，共同創造了下一階段鋼材需求急劇膨脹的大環境。據此分析，未來一段時期內，短則一、兩年內，長則兩、三年內，全球鋼材及冶煉原料價格將會展現一輪更為強勁的上漲行情，鋼材、鐵礦石、焦炭、鋅、鎳等產品價格都有可能逼近或者越過前期高點。屆時，將重現“資源為王”局面。對此，有關方面都要未雨綢繆。