支撐中國需求的兩個亮點——強勁的鐵礦石和煤炭進口熱潮即將消退，這將讓全球貿易活動的復蘇勢頭受到打擊。筆者預計，2009年三季度開始，隨著中國鐵礦石、煤炭進口數量的下滑，波羅的海綜合運費指數(BDI)還將回落。  　　BDI大漲事出有因 
　　2009年6月中旬，全球約18%岬型貨輪�？吭诎臀�、澳大利亞和中國的鐵礦石進出港口，集中程度超過了2008年航運業巔峰時期的14%。鐵礦石運輸繁忙的情景，部分解釋了BDI指數為何大漲。 
　　與鐵礦石貿易的火熱相比，煤炭貿易更是有過之而無不及。中國由一個小型煤炭出口國轉變為主要進口國，為資金炒作提供更多的理由。中國海關公布的最新數據顯示，2009年5月中國進口煤炭高達943萬噸，當月凈進口量為824萬噸，而2008年全年中國則是凈出口煤炭460萬噸。造成如此轉變的主要原因是：中國大規模關閉小煤礦以及中國煤炭企業和五大發電企業對年度合同電煤價格爭執不下，而增加煤炭進口成為電力企業的重要談判籌碼。 
　　“中國需求”因素難持續 
　　由于BDI指數的上漲幾乎全靠中國鐵礦石、煤炭需求，因此一旦中國需求減弱，該指數就很可能轉趨下跌。事實上，當前鐵礦石、煤炭的進口熱潮已經出現逆轉前兆。 
　　進入6月底，中國鐵礦石談判即將結束，無論結果如何，投機性需求將大幅減少，而各大鋼廠也無需在短期內搶運鐵礦石。據中國鋼鐵工業協會統計數據，中國每月約需鐵礦石6000萬噸，一般進口礦和國產礦各占50%。因此，每月進口的正常數量應該為3000萬噸左右，考慮到國內鐵礦石價格及質量等因素，可能會被一部分進口鐵礦石替代，預計實際所需進口數量在4000萬噸左右。然而，2009年1-5月份，我國月均進口鐵礦石數量卻達4840萬噸，短期內進口數量明顯超過中國鋼廠的正常需求。 
　　和鐵礦石一樣，煤炭的進口熱潮也將逆轉。亞太能源（2009年前5個月進口煤炭量全國第一的貿易商）近期表示，從6月開始該公司進口煤與內貿煤業務的比重將從上半年的8：2調整為下半年的2：8，恢復至08年以來內貿煤為主的格局。另外，國外煤相對于國內煤的價格優勢也正逐漸消失。2009年3月至5月期間，澳大利亞煤炭價格維持在60多美金/噸的低位，到岸價比國內煤便宜約100元人民幣。然而，隨著中國煤炭進口量大幅增加，國際煤價從6月開始攀升。按最新報價測算，澳大利亞動力煤到達廣州港的完稅價格接近700元人民幣/噸，比相同熱量的秦皇島港煤到岸價高了近100元，進口煤已無價格優勢可言。一旦價格不再倒掛，中國煤炭進口量將迅速下滑，國內煤價將獲得支撐。加之大型貿易商采購策略調整迅速，預計7、8月份中國煤炭進口量環比將呈現明顯下滑。 
　　當前經濟環境下，大宗商品需求的回升速度要遠慢于供應回升的速度。事實上，中國鐵礦石和煤炭的下游需求仍持續低迷，廣州港的煤炭庫存連續數周處于270萬噸左右的高位，各大港口的鐵礦石庫存正接近飽和。預計09年第三季度開始，隨著中國鐵礦石、煤炭進口數量的下滑，BDI指數亦將回落。