□ 田春雨
    目前很多國家和地區鋼鐵需求的萎縮幅度較深，主要發達經濟體鋼產量水平下滑的幅度達到了40%~50%的水平，這反映了本次經濟危機對國外鋼鐵需求的打擊是極其兇悍的。從近一兩個月的數據來看，主要發達經濟體的鋼產量水平有逐步企穩的跡象。預計從企穩到回升至2008年的水平還需要漫長的過程。中國鋼鐵行業已經深深地融入到了國際經濟體系當中了，初步估算至少有20%甚至25%的鋼鐵產能是敞開面向國際需求的。也就是說不考慮新的產能擴張和產能退出，在國際和國內需求不發生變化的情況下，中國鋼鐵行業至少面臨25%的產能過剩，這一巨大產能過剩嚴重的壓制著國內鋼鐵行業景氣程度回升的空間。由于導致本輪鋼鐵行業景氣程度回落的主導因素是需求回落，需求的恢復比產能的退出要緩慢一些，因此鋼鐵行業需要經歷一個較長的恢復期。
    隨著國際鋼鐵需求的逐步企穩和國內鋼鐵主要下游行業景氣程度回升向鋼鐵行業的傳導，鋼鐵行業的景氣程度出現一定的回暖是值得期盼的。由于仍然存在著存貨調整和減值準備的因素，大中型鋼鐵企業目前仍然處于盈虧平衡點附近，存貨管理對當前企業邊際利潤的貢獻影響頗大。結合行業數據的估算，鋼鐵行業上市公司在2009年第二季度會比第一季度盈利有明顯改善，但總體而言仍處于較低的利潤率水平。在資產泡沫下的鋼鐵股投資機會更多的來自于估值水平的系統性抬升和結構性變化。在這種判斷下，鋼鐵股的投資將逐步轉向交易性機會。基于交易性機會存續時間普遍較短，對選時能力和快速反應能力更為看重。
    從上周鋼鐵股的整體表現來看依然較弱，指數已經創了新高，但是鋼鐵股指數距離新高還有一定的距離。從市場的整體表現來看，拉動上周大盤上漲創新高的主要力量是來自于權重股，但鋼鐵股并未被帶動，說明近期主力并未將主要精力放到該板塊中。雖然該板塊整體表現不佳，但是部分個股的交易性機會依然可以把握，例如三鋼閩光、武鋼股份、首鋼股份等，短線走勢都是相當不錯，明顯有主力資金介入的跡象，本周可短線關注。