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外高橋:地產處于播種期短期增長看物流

2009-5-5 23:01:00 來源:網絡 編輯:56885 關注度:
摘要:... ...
 整體上市基本完成。外高橋在08年底通過定向增發收購了集團下屬的外聯發、新發展和三聯發共三家園區開發公司,上述三家公司資產約占集團總資產的66%,加上外高橋股份公司原有資產,集團目前約90%資產已經歸屬上市公司,也即外高橋已基本完成整體上市。 
  租金收入是最主要利潤來源。在收購集團資產后,公司擁有了近200萬平米可供出租物業,租賃收入成為最主要利潤來源,08年租賃業務主營利潤占到42%。
 房產開發仍處于播種期。08年房地產收入自森蘭外高橋項目的土地轉讓,屬非常態收入。森蘭外高橋是公司在03年開始重點打造的房地產開發項目,規劃商品住宅和公建項目約為150萬平米,也是公司未來業績的重要增長點。但由于拆遷工作尚未完成,短期內商品住宅和公建項目不具備開發條件,無法對公司業績增長形成新貢獻。 
  短期利潤增長點來自物流業。外高橋的重要產業功能之一即物流業,增加值占整個園區的30%,08年物流業對主營利潤的貢獻達到17%。國家推進上海建設成為國際航運中心為公司物流業的發展提供了新的機遇,因為航運的發展必然離不開物流業的配套支持。雖然目前公司物流業集中于保稅區內,但多年來已經和海關形成了密切的業務聯系,可以通過提供代理報關等附加值服務來吸引客戶,將保稅區的物流盈利模式復制到洋山港。
  在地產業進入收獲期前,公司業績不會出現跳躍式增長。預計09-11年每股收益分別為0.18、0.19、0.22元,動態市盈率分別為83、80、70倍。
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