美聯儲發布公告稱,美國各大銀行在未來兩年中可能遭受的虧損總額高達5992 億美元,美國銀行08 年撥備前盈利1846 億美元,07 年撥備前盈利1692 億美元。按美國銀行07、08 年的撥備前的盈利水平,美國銀行將最少需要三年時間可以消化完大部分抵押貸款損失。我們認為美國銀行最壞時期已經過去,未來仍有巨額的證券損失減值,但資產減值將會以可以預見的速度進行。
4月份美國經濟領先指標(LEI)結束了7 個月以來的持續下跌,從3 月份的98.0 上升為4 月份的99.0 的水平。但美國經濟并未走向實質復蘇。原因主要在于:消費增長將受制于不斷升高的個人儲蓄率和失業率,美國房地產高庫存狀態將抑制房地產方面的投資,低產能利用率將制約未來資本投資。
4月份歐元區GDP 先行指標--經濟情緒指數結束了近兩年的下跌趨勢,未來日本經濟大幅下滑的可能性非常小,新興市場風險指數大幅下降。同時金融風險衡量指標大幅走低,原材料價格大幅上漲。
在全球經濟最壞時期已經過去,經濟大幅下滑的風險減小的預期下,4 月底以調整不同項目的資本金比例為契機,我國進入了政策密集期,國家開始了對我國經濟結構進行調整。我們預計5 月份先行指標PMI 指數受第三批700 億中央投資項目沒有下達的影響,可能出現回落,影響工業增加值的持續回升。我們通過多變量的分布滯后模型,預計6 月份的工業增加值同比增速為7.4%,將略低于5 月份的工業增加值同比7.6%的增速。
同時CPI 預測模型也顯示,CPI 指數將在09 年7 月份出現拐點,之后進入上行通道,全球經濟回暖下的大宗商品價格上揚有可能加快CPI 上行。在目前CPI 見底回升的情況下,資金的實際利率將逐步降低,資產的價格也將得到抬升。另外, CPI將影響央行貨幣政策,一是CPI 仍在負區間的預期也使得目前相對寬松的貨幣政策局面得以維持,二是CPI 即將進入上行通道將使央行可能對貨幣政策進行微調。