上海航空（600591，收盤價5.24元）今日公告，公司擬向第三大股東錦江國際（集團）有限公司非公開發行股份，募資10億元，所募集資金將用于補充流動資金。近期國內航空公司頻頻出現獲得注資的現象，東航、南航已分別獲得政府注資，而此次上海航空也擬通過非公開發行的方式獲得流動資金。分析人士認為，這有望誘發二級市場上對其他航空公司獲得注資的預期。此前，東航、南航有望獲得政府注資的消息就帶動了滬深兩市航空股全線大漲。
錦江國際升為二股東
公告稱，上海航空擬向第三大股東錦江國際（集團）有限公司非公開發行股票22222.22萬股，募集現金總額為99999.99萬元（含發行費用），發行價格為4.50元/股。所募集資金將全部用于補充流動資金。
此次增發前，錦江國際持有公司股份8572.77萬股，持股比例為7.93%；此次發行完成后，錦江國際將持有公司股份30794.99萬股，持股比例增至23.62%，成為公司第二大股東。而公司控股股東上海聯和投資有限公司的持股比例將由35.73%下降至29.64%，其控股地位不變。
據了解，錦江國際是我國規模最大的綜合性旅游企業集團之一，以酒店、餐飲服務、旅游客運業為核心產業。截至2008年末，錦江國際直接控股或間接控股“錦江酒店”、“錦江股份”、“錦江旅游”、“錦江投資”4家上市公司。
經濟下滑、套保虧損是誘因
公司稱，此次非公開發行的原因是航運業的低迷以及公司之前航油套保虧損，為了改善公司的財務狀況，擬募集10億資金補充流動資金。
2008年，國內航空運輸業運行情況遠低于預期：1~11月旅客周轉量同比增長3.2%，貨郵周轉量同比增長6.9%，客座率水平自2005年以來首次出現明顯下降，而票價水平亦有一定幅度下降。2008年5~9月份旅客周轉量的同比下降可用汶川地震、奧運安保升級等非常因素來解釋，但10、11月份的反彈在國際金融危機的影響下明顯低于預期：雖然11月份國內旅客運輸量同比增長10.5%，但票價水平同比下降約20%，而國際旅客運輸量同比下降高達18.4%，因此2008年國內民航業整體性虧損已是定局。
并且，截至2008年末，公司燃油套期保值合約的公允價值損失約1.7億元。在當前世界經濟衰退及民航業不景氣背景下，公司經營及財務狀況面臨巨大壓力。
注資難改需求下滑趨勢
公告顯示，截至2008年9月30日上海航空總資產144.85億元，總負債132.32億元，歸屬于母公司所有者權益為11.71億元，公司資產負債率高達91.35%，且流動比率和速動比率僅為0.36和0.32，公司償債能力不強，抗風險能力偏弱。
公司稱，此次募集資金的成功運用將提高公司的核心競爭能力和抗風險能力，有利于公司日常經營活動的正常進行。同時，此次非公開發行可以改善公司財務狀況、降低公司財務成本、拓展融資渠道以支持業務經營發展。
此次非公開發行完成后，公司總資產將增加至154.85億元，資產負債率可下降至85.45%，公司財務狀況將得到一定程度改善。此次非公開發行募集資金用于補充流動資金后，公司相當于每年降低利息費用約5310萬元，這將提高公司盈利能力。并且，公司現金流狀況也將得到一定程度的改善。
但研究人士還是對注資的效果保持謹慎態度。中信建投航空分析師李磊就認為：“政府注資并不能改變整個航空市場需求下滑的趨勢。”據國際航協預計，這一輪全球金融危機對整個航空業的影響將持續1至2年。