運(yùn)輸物流：可能出臺(tái)物流振興規(guī)劃的快評(píng) 
事項(xiàng)：
2月19日中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)戴定一透露，全國(guó)現(xiàn)代物流工作部際聯(lián)席會(huì)議已牽頭向國(guó)務(wù)院提出申請(qǐng)物流振興規(guī)劃，呈交的方案在《全國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)“十一五”規(guī)劃》基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，運(yùn)輸物流業(yè)有望加入行業(yè)振興規(guī)劃，以扶持、整合、壯大運(yùn)輸及物流行業(yè)。我們將媒體報(bào)道及十一五規(guī)劃進(jìn)行印證，推測(cè)將可能出臺(tái)的政策分為5類，其中可能最具影響的是直接的政策刺激，例如降低倉(cāng)儲(chǔ)、配送企業(yè)營(yíng)業(yè)稅率至3%、擴(kuò)大“營(yíng)業(yè)稅差額計(jì)征”的試點(diǎn)范圍等，相關(guān)政策如果出臺(tái)，能夠直接降低物流、倉(cāng)儲(chǔ)及供應(yīng)鏈企業(yè)的成本。
重點(diǎn)分析最具直接影響的政策：
1、如果將倉(cāng)儲(chǔ)、配送企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅率統(tǒng)一降至3%，將有利于相關(guān)企業(yè)提升業(yè)績(jī)：09年1月發(fā)布的《中國(guó)物流發(fā)展報(bào)告會(huì)》有消息稱，多部門正在醞釀出臺(tái)促進(jìn)現(xiàn)代物流業(yè)快速發(fā)展的政策。國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部有關(guān)人士在報(bào)告會(huì)上透露，目前倉(cāng)儲(chǔ)、配送業(yè)等物流企業(yè)營(yíng)業(yè)稅的稅率為5%以上，而目前倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)毛利率已經(jīng)降到3%-5%，運(yùn)輸企業(yè)只有1%-3%。因此有可能出臺(tái)相關(guān)政策將倉(cāng)儲(chǔ)、配送等各個(gè)物流環(huán)節(jié)的營(yíng)業(yè)稅稅率與運(yùn)輸業(yè)統(tǒng)一，調(diào)低為3%。此項(xiàng)政策如果出臺(tái)，中儲(chǔ)股份將受益最直接；2、擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅差額增收范圍，將直接有利于供應(yīng)鏈外包企業(yè)提升業(yè)績(jī)：國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)自從06年起開始開展物流企業(yè)的稅收試點(diǎn)，已有400家企業(yè)享受了營(yíng)業(yè)稅差額納稅政策的好處。所謂“差額納稅”是指物流企業(yè)母公司實(shí)施征收營(yíng)業(yè)稅后，其子公司參與的有關(guān)運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)不再進(jìn)行征收營(yíng)業(yè)稅，同樣企業(yè)外包出去的運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)在計(jì)征營(yíng)業(yè)稅的營(yíng)業(yè)額時(shí)，可以扣除這部分外包支出費(fèi)用。此項(xiàng)政策如果出臺(tái)，怡亞通、中儲(chǔ)股份、外運(yùn)發(fā)展、飛馬國(guó)際等都將直接受益。
盈利預(yù)測(cè)及估值：目前相對(duì)估值水平，中儲(chǔ)股份、外運(yùn)發(fā)展相對(duì)最低。
(本文來(lái)源：國(guó)信證券 )
電力行業(yè)：注資方案的出臺(tái) 主要傾向電網(wǎng)
2009年2月20日，國(guó)資委公布了向電力企業(yè)注資的具體安排。在2008年國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中向部分中央企業(yè)提供126.7億災(zāi)后重建資本性支出，其中國(guó)家電網(wǎng)87.3億、南方電網(wǎng)33.4億、華電集團(tuán)2.5億、華能集團(tuán)2.5億、大唐集團(tuán)1億。
評(píng)論：
注資主要傾向電網(wǎng)企業(yè)，發(fā)電企業(yè)僅為象征性注資。國(guó)資委關(guān)于電力企業(yè)百億注資的細(xì)節(jié)終于公布，兩大電網(wǎng)公司如期成為重點(diǎn)注資對(duì)象，而五大發(fā)電集團(tuán)中僅華電、華能、大唐三家獲得共計(jì)6億元注資。國(guó)資委的態(tài)度非常明確，此次注資目的僅限于對(duì)于受災(zāi)損失的補(bǔ)貼。
注資規(guī)模對(duì)于發(fā)電集團(tuán)來(lái)說杯水車薪，上市公司直接受益比較有限。07年五大集團(tuán)凈利潤(rùn)總額為245億元，而08年由于煤價(jià)的大幅上漲以及煤電聯(lián)動(dòng)遲遲沒有啟動(dòng)，1-10月五大集團(tuán)虧損268億元，全年虧損額在400億左右，此次的注資規(guī)模可謂杯水車薪。盡管國(guó)資委的注資均是針對(duì)集團(tuán)層面，但我們認(rèn)為集團(tuán)下屬的在08年自然災(zāi)害中受損的上市公司（華能國(guó)際、華電國(guó)際、黔源電力、大唐發(fā)電、華銀電力）有望分享部分注資。
煤炭行業(yè)：安全治理或?qū)⒓哟?nbsp;關(guān)注焦煤公司
綜合看，安全治理將會(huì)繼續(xù)緊縮煤炭供應(yīng)，尤其是小煤礦供應(yīng)，這將部分對(duì)沖淡季因素導(dǎo)致的煤炭?jī)r(jià)格下跌壓力。但由于供應(yīng)結(jié)構(gòu)不同，焦煤價(jià)格受益程度較大，而動(dòng)力煤和無(wú)煙煤相對(duì)而言受益程度較小。
突發(fā)的安全事故雖然難以改變動(dòng)力煤淡季下跌的趨勢(shì)，但卻減少了價(jià)格的下跌空間。 
我們總體上依然維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好焦煤行業(yè)，尤其建議關(guān)注焦煤龍頭公司平煤股份、西山煤電。 (本文來(lái)源：東方證券 ) 
化工行業(yè)：原油跨市價(jià)差縮小 農(nóng)藥價(jià)格反彈
石化行業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)，農(nóng)藥價(jià)格出現(xiàn)反彈
國(guó)務(wù)院總理溫家寶19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議并原則通過石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，請(qǐng)參考我們上周石化與化工行業(yè)分別發(fā)布的點(diǎn)評(píng)報(bào)告。上周主要農(nóng)藥品種均出現(xiàn)反彈跡象，符合我們前期的判斷：
草甘膦價(jià)格從1月份的21500元/噸上漲16%至當(dāng)前25000元/噸(參考長(zhǎng)三角地區(qū)中小廠商報(bào)價(jià)，新安股份最新出廠價(jià)格大致在24500元/噸左右)；純吡啶價(jià)格從35000元/噸左右上升14%至當(dāng)前40000元/噸左右(參考紅太陽(yáng)報(bào)價(jià)，上海中山化工市場(chǎng)純吡啶價(jià)格從1月份的39000元/噸上升至當(dāng)前43250元/噸)，百草枯的價(jià)格也出現(xiàn)回升，具體情況我們將會(huì)持續(xù)跟蹤。上周，苯酚上漲13.26%，東南亞氯乙烯單體上漲6.96%，金河一銨上漲5.88%，變動(dòng)較大：總體來(lái)看，前期由于下游經(jīng)銷商補(bǔ)充庫(kù)存而引起的化工產(chǎn)品價(jià)格回升已經(jīng)趨于平緩，未來(lái)下游需求是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)將決定化工產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì) (本文來(lái)源：國(guó)信證券 )