在經歷了去年鋼價暴漲和下半年鋼價暴跌的 “過山車”式變化之后，鋼貿商的資金鏈問題日益凸顯。本報記者發現大多數倒閉的經銷商有著大體相同的遭遇——在銷量萎縮、庫存暴增、融資困難等多方打擊下，最終導致資金鏈斷裂。
    這種說法得到了安徽徽商金屬材料有限公司相關人士的認同。 “價格大幅下跌，尤其中小企業，困難最先從資金周轉開始。去年因追漲而增加的庫存量現在足夠拖垮一些企業的資金鏈。”
    據 《中歐商業評論》分析認為，當前普遍發生的資金鏈斷裂危機可以歸為營運資金不足、賬期風險、流動負債難以歸還導致的流動性枯竭、對外擔保貸款給自己企業造成被動、以及投資失誤等五方面因素。
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營運資金不足引發資金斷裂
    病因分析：形成營運資金不足的原因主要是因為主營業務不明，追求外延擴張，不能形成資金的合力，投資分散，機會成本增大。同時由于存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現金周轉速度減緩，此時，若企業沒有足夠的現金儲備或借款額度，就缺乏增量資金補充投入，而原有的存量資金卻因周轉緩慢無法滿足企業日常生產經營活動的需要，最終難逃財務危機的厄運。
    典型病案：新破產法實施后成為 “最大企業重整案”的中國金
    屬停產案可以作為運營資金鏈條斷裂的經典案例。
    中國金屬是一家在新加坡上市的臺資企業，依靠投資銀行的融資，商業銀行的巨額貸款以及海內外各路資本的支持，實現了 “裂變式的成長”。2007年實現銷售113億元，稅收1.7億元，凈利4億元，鍍鋅板產量超過鞍山鋼鐵公司，在全國排名第二。
    2008年10月9日，中國金屬在新加坡發出公告顯示，公司無法償還約7.06億元人民幣的營運資本貸款，其已經到期和可能到期的各類借款高達52億元之巨。即使在法院主持重整階段，連債權人都認為中國金屬的市場前景并不差，而導致企業猝死的根本原因在于其高負債的運營模式和激進的財務戰略。
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信用風險波及資金安全
    病因分析：在應收賬款管理中，企業普遍存在只注重銷售業績，忽視應收賬款的控制狀況。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加。同時，由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。
    典型病案：目前，大多數鋼鐵貿易商和 “上家”鋼廠的結算方式是 “款到提貨”，但和 “下家”鋼鐵用戶的結算方式，則大多數是 “先給貨后付錢”。在房地產市場， “先給貨后付錢”的方式尤其盛行，不少房地產開發商一直等到房子賣掉后才會和鋼鐵貿易商結貨款。
    房產開發商回款變慢的情況也使貿易商的資金流轉出現危機，在資金進一步緊張的擔心下，貿易商也希望盡快盡多出貨，這也就造成了建筑鋼材價格的下跌甚至貿易商貼錢銷售。
    記者從鋼材貿易商處了解到，事實上房產開發商的資金鏈緊張從去年上半年開始就已經出現，但由于鋼材貿易商與工地是通過銀票、商票來兌付，因此這種資金鏈緊張傳導到貿易商這里就晚了一些，是在去年5月底建筑鋼材價格到最高位時才開始呈現。
    專家會診：南京菲尼克斯電氣公司財務總監楊芙琴指出，對客戶的賬期管理是該企業財務工作的重中之重。新客戶必須現款現貨，老客戶也都有嚴格的信用期限，收款只接受銀行轉賬和銀票，商業匯票一概不收，寧可失去客戶也要控制風險。
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流動性不足形成財務危機
    病因分析：目前我國企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業大量資金，另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。
    典型病案：鋼鐵物流業對資金的需求較大，物流企業從生產廠家獲得資源基本上需要全款資金，因此資金的占用量特別大，周轉時間也長。而鋼鐵是基礎生產資料產品，單位價格比較高，屬于資金密集型的產品，資金問題依靠企業自身很難解決。大多數中小貿易商沒有足夠資金，就到銀行或民間借貸機構借錢，然后去鋼廠買鋼材。
    國務院發展研究中心市場經濟研究所的一位專家說，鋼鐵貿易企業啟動了大量銀行和民間借貸資金，僅江蘇一省，去年經鋼鐵貿易企業銷售的總額超過1000億元，其中很大一部分墊資來自銀行和民間借貸。在經濟高速增長、房地產市場向好的情況下，資金鏈的危險被掩蓋了，但目前情況下，承擔的風險就變大了。
    鋼鐵物流企業自身經營狀況及財務管理不規范，規模小、自有資金不足，提供抵押擔保能力有限，缺乏審計和良好的連續經營記錄，銀行難以掌握企業家底，造成貸款相對較難。
    專家會診：國務院發展研究中心金融研究所副所長張承惠曾對本報記者指出，銀行一旦收縮信貸規模，中小企業首當其沖，由于流通行業是作為貿易企業，不是生產企業，因此在融資上有一些特殊的困難，首先沒有生產設備，缺少抵押品。相對于生產企業可以使用的融資手段，比如融資租賃、中小企業集合發行債券等可能對于流通企業來說不太適應，或者不太容易得到監管部門的批準。
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投資失誤誘發財務風險
    在投資方面，部分企業投資決策隨意性大。在企業中，不顧自身的能力和發展目標，熱衷于鋪新攤子，盲目投資，造成嚴重損失的例子比比皆是。企業在進行任何一項投資之前，都應對投資項目進行可行性分析，只有在綜合考慮各項 因素的基礎上，當投資項目所產生的凈現金流量為正時才是可行的。盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經營，未經深入調查研究便亂上投資項目，走向破產也就不足為怪了。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失。
    典型病案：江蘇不銹鋼巨頭包存林的自殺就是一樁典型因投資失誤引發的資金鏈斷裂案例。包存林所經營的江蘇興利來特鋼有限公司2004年實現產值2.2億元，利稅4000多萬，新項目上馬竣工后，年產值將達到6億~10億，利稅1億多。
    “導致他最終無路可走，是因為資金鏈斷了”。據介紹，為融資包存林先后向各大銀行借貸數億元，還貸成了其沉重的包袱，特別在去年金融風暴，不銹鋼行業遇到了前所未有的 “寒流”，當地已有半數不銹鋼經營者選擇了停產或半停產的狀態，同比前年當月，產值至少縮水了六成。包存林去年在高價位時曾購買了大量的鎳板，在去年不銹鋼成品銷售價格低，銷售量小的情況下，虧損嚴重，資金不能及時回籠。
    包存林之所以最后選擇走極端，有人認為，在各大銀行的還貸期限到期的情況下，包存林感覺 “無路可走了”。
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相關方損失產生連帶風險造成財務困難
    病因分析：目前,由于企業經營方式中賒銷業務的大量存在，企業間相互形成了密切的債權債務關系，有的企業之間甚至形成了 “三角債”關系。因此，一旦關聯企業倒閉，必然產生一系列的財務危機，波及其它的關聯企業。
 掛有一個 “質押牌”，當地負責人介紹說，這是商戶向銀行貸款的質押物，比如商戶向銀行代款4萬元，那么你必須有20萬元的貨作抵押，然后再有一個商戶做擔保；如果做擔保的商戶也需要代款，那么再找另一個商戶做擔保，這樣就形成了一個相互制約，相互擔保的共同體相互之間都有一定的風險承擔。而這也形成了一損俱損的局面，加大了各大企業在彼此損失中受牽連的風險。