□佚名
    在產能過剩的基本面下，鋼鐵供給將被動適應需求的變化。
    結構性成本優勢減弱
    據預測，2009年現貨和合約原材料價格差距將縮小，這使鋼企間的成本更趨近，而下游行業需求減弱使品種鋼相對普通鋼的溢價縮窄，主導大鋼企盈利的特質屬性在2009年優勢明顯減弱。
    2009年，業內預計現貨價格和合約價格會更趨近，大型鋼企原材料采購的結構性優勢減弱。但在不同的時段，協議礦價和現貨礦價仍存在小幅錯配。
    近期，隨著國內鋼價和產量的反彈，現貨原材料價格呈現明顯反彈，進口協議礦石到岸價與國內現貨礦石價格已經基本接軌。這也意味著，如果2009年協議礦明顯下跌，協議礦價將再次低于國內現貨礦，大鋼企的成本優勢也會再現。但上述結論只會在談判期間存在，海運費的反彈和現貨礦價的重新回落，將使協議礦價與現貨礦價再次趨同。
    業內人士預計，由于全球范圍內的需求下降，2009年國際鐵礦協議礦價將同比大幅下降30%～35%。其中巴西礦下降30%，而澳礦因為海運費優勢的減弱將下降35%。與此同時，海運費在礦石談判結束后將明顯反彈，預計2009年巴西—中國和西澳—中國的現貨海運費會分別反彈至14美元/噸和8美元/噸。
    未來兩年將處于盈利低谷
    雖然鋼價存在季節性和庫存周期的波動，整體看2009年國內鋼價將在偏弱的趨勢上運行，這主要取決于成本和國際鋼價兩個影響變量。
    從短期看，礦石和煤炭等原材料已經趨于穩定和均衡，但隨著大型鋼企獲得更低的協議礦價和焦煤價格，現貨原材料將重現弱勢，這也對現貨鋼價走勢形成下行壓力。從國際鋼價看，國際大范圍減產和庫存調整將在2009年上半年延續，國際需求最早在下半年才能有回暖可能。
    考慮大鋼廠成本下降滯后，預計2009年二季度行業盈利相對一季度環比反彈。2009年上半年鋼鐵行業季度盈利將環比改善，這是對行業盈利過度下跌后的合理恢復，但這一盈利改善仍將保持歷史的平均低位。
    如果參考亞洲金融危機時行業盈利的平均水平，預計2009年鋼鐵行業將實現利潤216億元，同比下降65%。
    從行業趨勢看，未來兩年鋼鐵行業將處于盈利水平的底部區域，行業難有大幅變化的驅動因素。未來6個月，鋼鐵行業盈利將從目前的深度虧損恢復至平衡或者小幅盈利。
    對于國內多數大中型鋼鐵公司來說，因為高成本原材料庫存調整的滯后，目前鋼價下多數鋼鐵品種仍處于虧損狀態。據預測，隨著2009年協議礦石價格的大幅下跌和高成本庫存的消化，成本的下降足以使企業重獲盈利空間。
    隨著行業進入盈利蕭條期，在政策推動下，預計2009年后鋼鐵行業會進入并購重組的活躍期，并購案例將明顯增加，受地方政府國有主導的產權結構和鋼鐵產能極度分散影響，鋼鐵業的并購重組將是一個長期過程。