鋼材期貨有利于市場(chǎng)穩(wěn)定
2009-2-10 4:45:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□本報(bào)記者 王萍
去年鋼材期貨將上市的消息曾一度傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但最終因各種原因而 “流產(chǎn)”，這使得該話題在今年年初便再次成為焦點(diǎn)，業(yè)界對(duì)于鋼鐵期貨將于春節(jié)后上市的猜測(cè)已沒(méi)懸念。
“鋼材期貨最快本月底前上市，”山東魯證期貨有限公司分析師姜龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L時(shí)顯得很忙碌，他說(shuō)，近期正抓緊做一些前期的準(zhǔn)備工作，例如接受相關(guān)內(nèi)容的培訓(xùn)、準(zhǔn)備客戶的開戶資料等等。
“金融危機(jī)下，期貨是企業(yè)最好避風(fēng)港”
“在當(dāng)前的金融危機(jī)形勢(shì)下，期貨市場(chǎng)是企業(yè)最好的避風(fēng)港”，的確，當(dāng)美國(guó)的次貸危機(jī)已經(jīng)演變成全球各行業(yè)全面衰退的導(dǎo)火索時(shí)，國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人都面臨著各種各樣的困境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在金融危機(jī)醞釀和爆發(fā)的2007和2008年，世界期貨和衍生品的成交量均比以往年度大幅增長(zhǎng)。其中，芝加哥商品交易所今年大宗商品期貨合約的成交量比往年平均成交量提高了22%，2008年8、9、10三個(gè)月的成交量同比增10%；美國(guó)股指期貨的成交量更是增長(zhǎng)迅速，9月份小型S&P500股指期貨合約的成交量創(chuàng)近5年最高，9月16日成交量達(dá)到607萬(wàn)張，為2008年最高。從中國(guó)內(nèi)地情況看，截至2008年底，期市總成交量已經(jīng)接近2007年總成交量的2倍，尤其是8、9、10三個(gè)月，成交量都達(dá)到同比的2倍，在金融危機(jī)集中爆發(fā)的10月份，雖然10月份由于黃金周少了幾個(gè)交易日，但期市成交總量環(huán)比增長(zhǎng)47%，同比增長(zhǎng)100.14%。可見(jiàn)，金融危機(jī)過(guò)程中我國(guó)期市成交量非但沒(méi)有萎縮反而呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，同時(shí)也表明越來(lái)越多的企業(yè)和投資者正進(jìn)入期市進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
在談到全球經(jīng)濟(jì)衰退中，期貨市場(chǎng)卻能保持生機(jī)勃勃的原因時(shí)，姜龍?zhí)子昧酥袊?guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清的一個(gè)理論：“究其原因，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這與期市的基本功能——規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)緊密相連。當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨，全球各個(gè)行業(yè)需求下降，各種資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，各個(gè)市場(chǎng)空頭氛圍濃重，此時(shí)通過(guò)期市做空，規(guī)避資產(chǎn)減值損失風(fēng)險(xiǎn)是各個(gè)投資者和企業(yè)最好的選擇，因此各種投資者和資產(chǎn)持有者紛紛將目光投向規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的期貨行業(yè)，期貨行業(yè)才在本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中一枝獨(dú)秀。”
“鋼材期貨的提早上市對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定將起到利好作用”
“而作為價(jià)格極其不穩(wěn)定的鋼鐵流通市場(chǎng)，鋼材期貨的提早上市對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定將起到利好作用。”姜龍?jiān)谡劦戒摬钠谪泴?duì)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定作用時(shí)，非常自信地說(shuō)。隨著我國(guó)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加快，鋼鐵的供給和需求將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是近幾年以來(lái)，我國(guó)鋼材市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)大起大落的市場(chǎng)波動(dòng)，非常不利于我國(guó)鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。針對(duì)這一趨勢(shì)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列宏觀政策進(jìn)行調(diào)控，但效果并不理想，要徹底根治這一弊病，還是得依靠完善的市場(chǎng)體制。期貨貿(mào)易對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，抑制市場(chǎng)波動(dòng)有一定的作用。從國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)看，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系應(yīng)當(dāng)由現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)兩個(gè)部分組成，沒(méi)有期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)體系是不完整的。
國(guó)際上像原油、大豆、銅和鋁等大宗貨物的交易都已經(jīng)有了相應(yīng)的金融衍生品來(lái)保證供應(yīng)安全、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而鋼材價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，卻少有相應(yīng)的期貨市場(chǎng)作為避險(xiǎn)工具。近兩年上海期貨交易所在開發(fā)鋼筋和線材期貨方面做了不少工作，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)鋼鐵期貨的看法也正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
而期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和手段，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。若線材、螺紋鋼能夠在期貨市場(chǎng)上市，則能夠利用套期保值策略為生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者和最終用戶提供回避風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)，從而能夠穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，有利于市場(chǎng)健康有序地發(fā)展。
“期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相互作用”
“期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間密不可分，相互作用”，在談到期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的影響時(shí)，姜龍說(shuō)，第一，期貨的產(chǎn)生是由現(xiàn)貨的交易需求而來(lái)，在過(guò)去，由于交易的封閉性，現(xiàn)貨的價(jià)格實(shí)際是決定期貨的價(jià)格，但是由于期貨交易的發(fā)展，其交易的區(qū)間已經(jīng)達(dá)到全世界，而且由于期貨交易采用電子競(jìng)價(jià)系統(tǒng)，又有世界各方人士的參與，其價(jià)格已是代表著全方位，所以現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格的定位大都是以期貨價(jià)格乘以百分比得出。第二，可以看出，期貨本身的作用是套期保值，既然期貨價(jià)格代表全方位,也就是反映了市場(chǎng)供應(yīng)，期貨價(jià)格高意味遠(yuǎn)期市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，勢(shì)必導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)跟著拉升。但是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格是相互的，在交易的過(guò)程中會(huì)發(fā)生價(jià)格的偏離，但隨著期貨交易的臨近，其價(jià)格會(huì)發(fā)生合龍。姜龍同時(shí)表示，期貨交易相對(duì)于現(xiàn)貨交易有兩方面的顯著提高：一是增加了市場(chǎng)的透明度。在期貨市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過(guò)公開競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。期貨交易過(guò)程實(shí)際上就是綜合反映供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這種價(jià)格信息具有連續(xù)性、公開性和預(yù)期性的特點(diǎn)，有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源配置效率。二是提高了價(jià)格的信息敏感度。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，市場(chǎng)交易價(jià)格是由生產(chǎn)成本、供求關(guān)系兩個(gè)方面因素共同決定的，根據(jù)季節(jié)、地區(qū)、環(huán)境、政策等因素的變化而變化。期貨市場(chǎng)上的貿(mào)易者對(duì)各類信息敏感度極高，心態(tài)上謹(jǐn)小慎微，容易將各方面影響因素 (虛構(gòu)的或真實(shí)的)放大，從而反映到期貨市場(chǎng)價(jià)格上來(lái)，期貨價(jià)格影響現(xiàn)貨價(jià)格，有可能使現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格背離市場(chǎng)環(huán)境。
