去年鐵路固定資產投資首次超計劃完成，今年仍將延續。至11月份，2008年我國累計鐵路固定資產投資金額已達3048億元，其中基本建設投資2510億元，同比增長87%。預計全年的固定資產投資金額將超過4000億，其中基建投資超過3000億，是此輪鐵路建設以來首年超過計劃完成。預計今年鐵路固定資產投資金額也不會低于計劃，其中基建投資6000億的目標很可能實現。再考慮到今年車輛購置及更新改造的增加，今年鐵路固定資產投資金額預計在7000億元左右，同比增幅在70%左右，而2010年增幅將迅速回落至15%左右，隨后很可能開始小幅負增長。 　　未來兩年主要鐵路設備產品產能利用率將上升，其中機車、客車的升幅相對較大。未來兩年電氣化鐵路建設的進程將明顯加快，今年預計投產5000公里以上，受此影響電力機車的需求量將明顯上升，預計大功率電力機車也將供不應求；鐵道部2008年底增加招標客車1500輛，交貨期從去年年底至今年一季度，預計今年客車的需求量也將明顯上升，客車的產能利用率也將上升；隨著中國南車募集項目的投產，動車組的產能將增加，但供不應求的局面并不會改變；未來兩三年貨車還存在提速上的更新改造，但量不是很大，因此新造車的需求并不會太大，但相關配件的需求會相對增長較快，與其它車輛品種相比，貨車的產能利用率變化不大。
　　2008年第四季度行業毛利率開始回升。隨著鋼材價格的回落，第四季度鐵路設備行業的毛利率止跌回升，達到15.99%，創出此輪鐵路建設投資以來的新高。隨著高成本鋼材的消耗完畢，明年一季度起，行業的毛利率將進一步提升。我們認為，從2009年開始，低毛利率的貨車產品在行業所占的比重將開始明顯下降，再加上國產化率的逐步提高，預計行業的毛利率將繼續穩中有升。如果鋼材價格沒有太大波動，今年行業毛利率繼續上升已毫無懸念。
　　板塊并未低估，維持領先大市-B的投資評級。目前鐵路設備行業的市盈率相對較高，以鐵路設備為主的公司09年的動態市盈率普遍在25倍左右，以鐵路設備為輔的公司09年的動態市盈率也已接近20倍，我們認為在目前的市場環境中已，這基本處于合理估值區間的上限，并未低估。但是鐵路設備行業是目前市場中為數不多的防御性特征明顯的行業，我們維持行業領先大市-B的投資評級。此外，晉西車軸的子公司也獲得高新技術企業的資格認定在我們意料之外，我們相應上調其攤薄后的盈利預測至0.51元、0.72元和0.90元，并小幅上調目標價至19元，但維持其中性－A的投資評級，由于其定向增發價格較低，安全邊際較大，建議投資者可積極參與。而天馬股份此輪反彈漲幅較大，已接近目標價，我們下調其評級至增持－B。但其增發價下調之后同樣安全邊際較高，建議積極參與增發。